El Banco de Espa?a vuelve a elevar el coeficiente de caja
La actual situaci¨®n monetaria, con un claro desbordamiento del crecimiento de la cantidad de dinero, ha obligado al Banco de Espa?a, a Instancias del Ministerio de Eonom¨ªa y Hacienda, a elevar el coeficiente de caja en medio punto, as¨ª como a tomar otras medidas para tratar de frenar dicha espiral. En una nota p¨²blica ayer se anuncian nuevas subidas de los tipos de inter¨¦s. Las medidas adoptadas suponen retirar algo m¨¢s de 200.00 millones de pesetas.
El Banco de Espa?a, siguiendo instrucciones del Ministerio de Econom¨ªa y Hacienda, comunic¨® ayer a las instituciones financieras la subida en medio punto del coeficiente de caja, hasta situarlo en el 19 % de los pasivos computables, as¨ª como la inclusi¨®n, dentro de la base de dicho coeficiente, de los saldos de los dep¨®sitos en pesetas convertibles y de la posici¨®n deudora neta en moneda extranjera que mantengan bancos y cajas. La medida representa retirar una cantidad de dinero aproximada de unos 210.000 millones de pesetas. La nueva vuelta en la tuerca del control monetario que ha decidido hacer el Banco de Espa?a plantea menos problemas que en las semanas anteriores, una vez que toda la Administraci¨®n ha dado el visto bueno. En este sentido -se se?ala en medios del banco emisor- han desaparecido las discrepancias que exist¨ªan hasta ahora entre el propio banco y el Tesoro, que subi¨® de forma considerable el tipo de inter¨¦s en la ¨²ltima subasta de bonos. De hecho, afirman estas mismas fuentes, la subida de tipos de inter¨¦s se est¨¢ dejando sentir ya en otras zonas de los mercados monetarios porque los pagarles de empresa han subido en torno a un punto en las emisiones. La nota oficial del Banco de Espa?a reconoce que la evoluci¨®n creciente de las magnitudes monetarias indica que las medidas adoptadas hasta ahora no han conseguido reducir el intenso ritmo de expansi¨®n, observado".
Los datos de la primera decena del mes de abril muestran, ser¨¢n algunas fuentes, tan s¨®lo una ligera desaceleraci¨®n de los incrementos del mes de febrero y de marzo, lo que hace pr¨¢cticamente inmantenible considerar que por esta v¨ªa el ajuste de los objetivos monetarios podr¨ªa tener lugar en las pr¨®ximas semanas. En opini¨®n del Banco de Espa?a, la actual situaci¨®n de elevaci¨®n de los tipos de inter¨¦s en los mercados monetarios no ha ido un efecto de contagio con el, resto de los mercados crediticios, que es el ¨²nico, afirman, que puede moderar las tasas actuales de crecimiento. Por ello la nueva vuelta de tuerca no puede dejar de hacer sentir sus efectos sobre los tipos de inter¨¦s que se practican en las operaciones de activo.
Cr¨¦dito privado
Los problemas monetarios se han producido por el fuerte incremento de los cr¨¦ditos al sector privado de la ecenom¨ªa -no s¨®lo de los cr¨¦ditos al corsumo- y las elevadas entradas de divisas como consecuencia de los mayores tipos de inter¨¦s.
En los tres primeros meses del a?o las necesidades de financiaci¨®n del Estado han aumentado a un ritmo del 12% (compatible con el objet¨ªvo establecido), mientras que la financiaci¨®n al sector privado privado por encima del 14%, creci¨® seis puntos m¨¢s de seis previsiones establecidas para el conjunto del a?o.
Este incremente, del cr¨¦dito al sector privado, ha tenido lugar no solamente en eI mayor volumen de parlamentarios al consumo sino tambi¨¦n en los referentes a las grandes empresas. En este sentido se se?ala en el Banco de Espa?a no que olvidar que la financiaci¨®n a las empresas sigue siendo la pate principal de la actividad bancaria, aunque algunas hayan empezado a diversificar sus riesgos. Al tiempo, se en los meses de este a?o se ha producido un hecho ins¨®lito hasta ahora: el cr¨¦dito al sector privado ha aumentado por encima de lo que lo ha hecho el correspondiente al sector p¨²blico.
La decisi¨®n del Banco de Espa?a de elevar en medio punto el coeficiente de caja a las instituciones financieras representa que a partir de ahora tendr¨¢n que depositar aproximadamente 100.000 millones de pesetas. El resto de la cantidad retirada se obtiene por incluir dentro de la base de c¨¢lculo de dicho coeficiente los saldos en pesetas convertibles, que hasta ahora no lo estaban La consideraci¨®n de que las pesetas convertibles representar pasivos como las no convertibles hace que la inclusi¨®n de estos saldos en la base para calcular el volumen del coeficiente vaya a ser pemanente.
No ocurre lo mismo con la decisi¨®n de someter a coeficiencia la posici¨®n deudora neta de las financieras, que en principio se presenta como transitoria. Esta medida se ha tornado debido a que en el ¨²Itimo mes y medio los bancos, tanto nacionales como extranjeros, han incrementado sus dep¨®sitos en divisas sin que hayan crecido sus inversiones en estas monedas. Ello representa que los bancos se han endeudado en los mercados internacionales para financiar actividades internas.
Cerrara la 'segunda ventanilla'
El Banco de Espa?a "adoptar¨¢ una pol¨ªtica m¨¢s estricta de regulaci¨®n diaria de los activos l¨ªquidos de las instituciones bancarias tanto en sus cr¨¦ditos de regulaci¨®n monetaria como en su intervenci¨®n a trav¨¦s de las operaciones instrumentadas como cesiones temporales de pagar¨¦s del Tesoro", se?alaba la nota hecha p¨²blica, ayer en la que se justificaba la adopci¨®n de nuevas medidas de control monetario.Estas afirmaciones corroboraban lo manifestado un d¨ªa antes por el secretario de Estado de Econom¨ªa, Guillermo de la Dehesa, en el sentido de que el Banco de Espa?a ten¨ªa instrucciones del Ministerio de Econom¨ªa para poner en marcha todos los mecanismos que considerara necesarios para reconducir el crecimienrto monetario a la senda de objetivos previstos.
En medios del Banco cie Espaha se se?alaba ayer que las declaraciones del ministro de Econom¨ªa, Carlos Solchaga, en el sentido de que se esperaba tener controlado en mayor crecimiento rnonetario y que, por tanto, a partir del seguindo semestre se pod¨ªa prever una reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s, se aleja en el tiempo a la luz de los ¨²ltimos datos conocidos hasta, por lo menos los ¨²ltimos meses del verano.
En este sentido se reconoce que lo realizado en estos meses, con una pol¨ªtica gradual de elevaci¨®n de tipos de inter¨¦s no ha dado los resultados apetecidos porque los bancos han considerado la segunda variante como una fuente adicional de recursos, aunque algo m¨¢s caros, con los que poder mantener su elevado nivel de inversi¨®n crediticia y no reducir sus pr¨¦stamos.
Por ello, aunque no se va a producir un "cerrojazo inmediato", seg¨²n faentes del banco emisor, el uso de la segunda ventanilla "se limitar¨¢, en el futuro, a atender el recurso a dicha facilidad solamente en circunstancias excepcionales".
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