El ICO pagar¨¢ al Tesoro m¨¢s de un bill¨®n de pesetas en cuatro a?os

Liberalizaci¨®n

El Instituto de Cr¨¦dito Oficial (ICO) pagar¨¢ al Tesoro una cifra superior al bill¨®n de pesetas en los cuatro pr¨®ximos a?os, en concepto de intereses y amortizaci¨®n de una parte de las c¨¦lulas para inversi¨®n obligatoria, seg¨²n las l¨ªneas b¨¢sicas del plan de actuaci¨®n para el per¨ªodo 1987-1990 presentado ayer por el presidente de la entidad, Miguel Mu?iz. Este cambio radical en la operativa del ICO y del conjunto de la banca oficial ir¨¢ acompa?ado, a partir del pr¨®ximo a?o, de una modificaci¨®n en la normativa legal que enmarca la actuaci¨®n del cr¨¦dito oficial y por un proceso de fuerte capitalizaci¨®n del instituto y de los bancos, para lograr un mejor equilibrio entre los elevados costes financieros a que tiene que hacer frente y la necesidad de seguir prestando a tipos de inter¨¦s algo m¨¢s bajos que los que mantienen el resto de las instituciones financieras.La supresi¨®n del coeficiente de inversi¨®n obligatoria para bancos y cajas de ahorro ha supuesto, para el cr¨¦dito oficial, la desaparici¨®n de una forma de financiaci¨®n barata con la que hab¨ªa contado hasta ahora y, adem¨¢s, la necesidad de reconocer como deuda reintegrable las dotaciones que el Tesoro ha venido haciendo al ICO y los anticipos del Banco de Espa?a al propio Tesoro para que financiara una parte del cr¨¦dito oficial. En total, m¨¢s de dos billones de pesetas, de los que 1,6 corresponden a c¨¦dulas para inversi¨®n con un plazo de amortizaci¨®n de diez a?os.

La liberalizaci¨®n del sistema financiero provoca que el ICO tenga que pagar los intereses de esos 1,6 billones de pesetas -en 1986 ya pag¨® la mayor parte de ellos-, y que, a partir de este a?o, no s¨®lo se paguen estos intereses sino que tambi¨¦n se vaya reduciendo el importe total de las c¨¦dulas para inversi¨®n que el Tesoro tiene que devolver a bancos y cajas de ahorros. Por intereses el ICO pagar¨¢ en los pr¨®ximos cuatro a?os m¨¢s de 600.000 millones de pesetas y por amortizaciones una cantidad superior a los 400.000 millones.Estos fuertes desembolsos se compensar¨¢n por parte del ICO y la banca oficial mediante salidas m¨¢s importantes a los mercados de capitales en busca de fondos que permitan mantener la cuota de financiaci¨®n que el cr¨¦dito oficial tiene para el conjunto de la econom¨ªa espa?ola, que se sit¨²a en tomo al 11% del total. La mayor apelaci¨®n al mercado, incrementando las ya tradicionales emisiones de bonos y obligaciones y desarrollando nuevos activos financieros como los pagar¨¦s del ICO, con plazos de vencimientos comprendidos entre los tres meses y el a?o y medio, permitir¨¢ contrarrestar el descenso de la financiaci¨®n neta recibida del Tesoro. Junto a ello, la reutilizaci¨®n de los fondos recuperados y un proceso de capitalizaci¨®n interna lograr¨¢n reducir los costes financieros.