El marco y la peseta mantienen su revalorizaci¨®n ante la moneda norteamericana

El d¨®lar volvi¨® a bajar ayer frente a todas las monedas de los pa¨ªses industrializados, y lo que parec¨ªa s¨®lo una mera posibilidad hace unos d¨ªas, un reajuste en el seno del Sistema Monetario Europeo (SME), empieza a plantearse como algo m¨¢s cercano al subir el marco alem¨¢n y tener los dem¨¢s pa¨ªses que apoyar los cambios fijos del SME. El d¨®lar cambi¨® a 1,77 marcos y a 115,985 pesetas, 1,6 pesetas menos que el pasado viernes. El Banco de Espa?a mantuvo ayer la reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s y el mercado interbancario lo registr¨® de forma inmediata bajando medio nunto en todos los plazos.

En Madrid, el d¨®lar mostr¨® la misma debilidad de los ¨²ltimos d¨ªas de la semana pasada y volvi¨® a ceder 1,6 pesetas, realizando el Banco de Espa?a una intervenci¨®n muy peque?a, con unas compras que no superaron los 75 millones de d¨®lares. La peseta se mantuvo frente al resto de las monedas en la misma l¨ªnea de los ¨²ltimos d¨ªas, aunque frente al marco fren¨® su proceso de apreciaci¨®n e incluso se depreci¨®, muy ligeramente. El cambio medio del marco fue ayer de 65,369 pesetas frente a las 65,241 pesetas del viernes pasado.La fuerte ca¨ªda del d¨®lar est¨¢ provocando el surgimiento de tensiones en el seno del Sistema Monetario Europeo (SME), a pesar de las m¨²ltiples declaraciones que en el fin de semana se han hecho sobre el mantenimiento, de los acuerdos del Louvre del pasado mes de febrero. La baja del d¨®lar est¨¢ provocando revaIorizaciones de todas las monedas, pero las presiones al alza, y la entrada de dinero se est¨¢ dejando notar de forma m¨¢s acusada en la Rep¨²blica Federal de Alemania y contra su divisa. Las bandas de fluctuaci¨®n fijas que establecen las relaciones entre las monedas del SME parecen tensarse y se empieza a hablar de una posible reuni¨®n del grupo de les siete pa¨ªses m¨¢s industrializados en busca de un nuevo acuerdo. Las reticencias de las autoridades alemanas, centradas sobre todo en el Bundesbank, el banco emisor, a abrir m¨¢s su econom¨ªa relajando la pol¨ªtica monetaria con una mayor apreciaci¨®n del marco o una nueva reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s, pueden ser el obst¨¢culo a vencer en las pr¨®ximas semanas si se mantiene la actual incertidumbre de los mercados de cambios.

El Banco de Espa?a baj¨® ayer los tipos de inter¨¦s, que practica en sus operaciones con las sociedades mediadoras hasta m¨¢s de un punto en las de un a?o, continuando con la decisi¨®n de la semana pasada de bajar el precio del dinero con una cierta rapidez, aunque para mantenerlo dentro de unos l¨ªmites relativamente elevados. El precio del dinero en el mercado interbancario, en el que se realizan las operaciones entre instituciones financieras, reflej¨® de forma inmediata esta nueva situaci¨®n, bajando medio punto. A un d¨ªa, el dinero se coloc¨® al 16,95%, y a tres meses, al 16,39%.

Ajuste monetario

Junto a la ca¨ªda del d¨®lar que est¨¢ teniendo lugar en estos d¨ªas se ha producido otro hecho importante que ha permitido acelerar esta reducci¨®n de tipos. El Ministerio de Econom¨ªa y el Banco de Espa?a han decidido por fin adecuar los objetivos monetarios a lo que est¨¢ ocurriendo en la realidad.

El mayor crecimiento econ¨®mico real y la distinta velocidad de circulaci¨®n del dinero a lo previsto permite, seg¨²n algunos expertos del Banco de Espa?a, crecimientos monetarios cercanos al 12%, en lugar del 8% previsto, sin que ello suponga trastornos importantes.

Esta revisi¨®n, aunque no se haga formalmente, de los objetivos monetarios es lo que permite iniciar la ca¨ªda de los tipos de inter¨¦s que soporta la econom¨ªa espa?ola. El descenso parece que va a ser r¨¢pido, aunque limitado en su profundidad tanto porque siguen existiendo causas suficientes como para no ir a tipos de inter¨¦s bajos como porque la tendencia general en otros pa¨ªses es a la subida de tipos de inter¨¦s y no a la reducci¨®n. Por ello el efecto coordinado de los tipos espa?oles a la baja y el resto al alza har¨¢ que se reduzca m¨¢s deprisa la diferencia ahora existente y que ha provocado entradas muy fuertes de divisas.