Madrid suspende la contrataci¨®n a cr¨¦dito y mantiene el l¨ªmite de bajada al 10%

RAFAEL VIDAL La situaci¨®n que atraviesan los mercados de valores en todo el mundo ha obligado a las bolsas espa?olas a soportar un volumen de ventas que resulta casi imposible absorber. La Bolsa de Madrid, que perdi¨® ayer 17,35 puntos (-5,73%), la mayor ca¨ªda de su historia, se vio obligada a poner en marcha toda su capacidad de autodefensa, que, junto al mantenimiento de los mecanismos habituales de cotizaci¨®n -un 10% como m¨¢ximo en las diferencias-, llev¨® a la junta sindical a suspender temporalmente todo tipo de operaciones a cr¨¦dito, tanto de compra como de venta, como medida de precauci¨®n ante la importante baja que en ese momento se preve¨ªa en el mercado.

Las operaciones a cr¨¦dito permiten comprar o vender acciones con un desembolso -una se?al- que cubre tan s¨®lo una parte de la operaci¨®n. Se compra cuando se piensa que esos t¨ªtulos van a subir y se vende cuando se espera una baja. El beneficio del inversor viene d ido por la diferencia de precio entre el momento de la compra y posterior venta de los t¨ªtulos o, en el caso contrario, de la venta y la posterior recompra a un precio inferior. La ventaja de este sistema para el inversor es que le permite jugar con un volumen muy superior a sus posibilidades reales. Esto le convierte en un elemento muy especulativo, pero tambi¨¦n marca Ias perspectivas del mercado.El saldo total de las operaciones a cr¨¦dito vivas, o pendientes de cancelar, era el pasado viernes de 15,53 millones de acciones a la compra y de 1,07 millones a la venta. Esto significa que hay 15,53 millones de acciones produciendo p¨¦rdidas a aquellos inversores que han elegido esta forma de operar. Los motivos de la junta sindical para suspender las operaciones a cr¨¦dito son claros, pues con esta medida impide que al volumen normal de papel se le a?ada el potencial especulador de los que quieren sacar alg¨²n beneficio de esta ca¨ªda.

En el parqu¨¦, sin embargo, se comparaba esta situaci¨®n con aquella en la que las alzas obligaron a ampliar el l¨ªmite de oscilaci¨®n de las cotizaciones hasta el 10% para no estrangular el mercado, pero no se pens¨® en evitar la especulaci¨®n en operaciones de compra a cr¨¦dito, salvo en unos cuantos casos aislados. El l¨ªmite del 10% para las variaciones en los cambios, mantenido como mecanismo moderador, tiene como funci¨®n evitar la especulaci¨®n y proteger as¨ª los intereses de los accionistas.

Los bancos, mejor

Este mecanismo no es general, pues no afecta a los valores bancarios, que ayer se beneficiaron de ¨¦l y registraron cesiones en sus precios en torno al 5%, el l¨ªmite anterior. Los valores bancarios sumaban m¨¢s de cinco millones de t¨ªtulos a la venta, de los que casi cuatro les correspond¨ªan a los ocho grandes valores del grupo.

La ventaja de mantener este l¨ªmite para las cotizaciones est¨¢ en la posibilidad de que se produzca una recuperaci¨®n r¨¢pida del mercado, lo que evitar¨ªa ventas a precios muy bajos en los momentos cr¨ªticos. En caso de que no se d¨¦ esa recuperaci¨®n, el l¨ªmite no hace sino retardar el proceso vendedor algunos d¨ªas m¨¢s.

El mercado, dividido entre los partidiarios de dejar los precios libres y aquellos que aplaudieron la actuaci¨®n de la junta, vio con satisfacci¨®n el desarrollo de una sesi¨®n en la que la sangre no pod¨ªa llegar al r¨ªo. La preocupaci¨®n no est¨¢, evidentemente, entre los asistentes habituales a las sesiones de bolsa, sino entre los peque?os ahorradores que entraron en la bolsa atra¨ªdos por el se?uelo de un dinero f¨¢cil y que ahora se ven imposibilitados para materializar sus t¨ªtulos. Una vez m¨¢s llegar¨¢n tarde, aunque les queda el consuelo de que algunas normas se han aplicado con la excusa de que no pierdan m¨¢s dinero todav¨ªa.