FECSA necesita a¨²n cuatro meses para que su plan de viabilidad adquiera firmeza

El plan de viabilidad de Fuerzas El¨¦ctricas de Catalu?a (FECSA), que el jueves fue refrendado por el steering committee (comit¨¦ de acreedores), no ser¨¢ firme hasta el pr¨®ximo mes de febrero, ya que cada entidad debe estudiar por separado el actual acuerdo y tomar una decisi¨®n final. El pr¨®ximo d¨ªa 15, el pleno del steering committee votar¨¢ definitivamente sobre el actual acuerdo provisional.

A finales de mes, cada acreedor (300 bancos, 65 cajas y 60 compa?¨ªas de seguros) recibir¨¢ un paquete con un memor¨¢ndum sobre el plan refrendado por el steering committee, una carta del mismo comit¨¦ recomendando su aprobaci¨®n y una carta de FECSA. Luego, entre el 4 y el 11 de diciembre, el equipo de Luis Maga?a, presidente de FECSA, convocar¨¢ reuniones de acreedores en Espa?a (Madrid o Barcelona), Londres, Tokio y quiz¨¢ el Emirato de Bahrein. A partir de ese momento, los acreedores iniciar¨¢n el estudio del plan y, seg¨²n los c¨¢lculos de Maga?a, entre el 1 y el 15 de febrero todos se habr¨¢n definido. Maga?a considera probable que algunas entidades rechacen el acuerdo, aunque espera que las bajas sean minoritarias y puedan ser cubiertas por el resto de los acreedores.El plan de viabilidad se divide en cuatro grandes apartados: ampliaci¨®n de capital, emisi¨®n de obligaciones, emisi¨®n de bonos convertibles y reconversi¨®n de la deuda. La ampliaci¨®n de capital ser¨¢, como estaba previsto, de 75.000 millones de pesetas, de los que casi 18.000 ya est¨¢n cubiertos por el resto del sector el¨¦ctrico. La cantidad restante se repartir¨¢ entre cajas de ahorros (15.000), bancos (15.000) y sector el¨¦ctrico (casi 28.000, de los que Endesa e Iberduero tomar¨¢n 9.000 cada una).

En cuanto a las obligaciones, la emisi¨®n ascender¨¢ a 110.000 millones, que ser¨¢n absorbidos por cajas de ahorros (78.000 millones), aseguradoras (27.500 millones) y otras entidades (4.500 millones). Los tipos de inter¨¦s de la emisi¨®n, con un plazo de 12 a?os, ser¨¢n del 10,25% en los dos primeros, del 10% al tercero y cuarto, del 9,75% al quinto y sexto y del IPC m¨¢s 4,5 puntos del s¨¦ptimo al duod¨¦cimo.

Emisi¨®n de bonos

La emisi¨®n de bonos ascender¨¢ a un m¨ªnimo de 60.000 millones, de los que las cajas tomar¨¢n 25.000 y la banca espa?ola 35.000. Probablemente la banca extranjera participar¨¢ tambi¨¦n, con lo que el total subir¨¢ a unos 65.000 millones. Estos bonos se emitir¨¢n al 97. fijo de inter¨¦s y se canjear¨¢n por acciones al 120%. del valor nominal (al primer a?o), al 115 % (segundo a?o) o al 110% (si se espera al tercer a?o).Por ¨²ltimo, toda la deuda en pr¨¦stamos se reconvierte a 10 a?os, de los que los tres primeros ser¨¢n sin inter¨¦s (0%. sobre el interbancario), los tres siguientes al interbancario m¨¢s 5/8 y los cuatro ¨²ltimos al interbancario m¨¢s 7/8. Sobre este ¨²ltimo tramo, Maga?a dijo ayer que se renegociar¨¢ llegado al momento, "dado que los tipos de mercado ser¨¢n en ese momento m¨¢s ventajosos".

Maga?a anunci¨® tambi¨¦n que FECSA solicitar¨ªa el retorno a la cotizaci¨®n burs¨¢til en diciembre, una vez se cuente con el respaldo oficial del pleno del comit¨¦ de acreedores, y que dif¨ªcilmente podr¨¢ haber dividendo antes de 1991.

En cuanto al proceso de desinversi¨®n desarrollado en los ¨²ltimos meses, FECSA ha ingresado 11.100 millones por sus hormigoneras (7.000 millones de plusval¨ªa), 2.100 millones por la finca balear de Son Ver¨ª (1.400 millones de plusval¨ªa) y 6.150 millones por la l¨ªnea de alta tensi¨®n vendida a Redesa (sin plusval¨ªa). Tambi¨¦n est¨¢n en venta las sedes de FECSA en Barcelona (plaza de Catalu?a y rambla de Catalu?a), aunque no hay todav¨ªa ofertas firmes. Otra v¨ªa indirecta de ingresos para FECSA es la baja del d¨®lar: por cada peseta que baja la divisa norteamericana, la deuda de la el¨¦ctrica se reduce en 800 millones anuales.