Econom¨ªa conf¨ªa en reducir m¨¢s los tipos de inter¨¦s

La actual situaci¨®n de la peseta dentro de la tormenta monetaria y las propias condiciones de la econom¨ªa espa?ola permiten prever que la reducci¨®n de tipos de inter¨¦s, iniciada concierta antelaci¨®n a la actual crisis, proseguir¨¢ en las pr¨®ximas semanas, confirm¨¢ndose de hecho en la subasta de letras que realizar¨¢ el Tesoro el pr¨®ximo jueves. Los tipos de inter¨¦s monetarios est¨¢n bajando, pero no se ha trasladado todav¨ªa al resto de los precios del dinero.Las reservas de divisas espa?olas superaron muy ligeramente los 30.000 millones de d¨®lares en alg¨²n momento del pasado mes de octubre, antes del crash de las bolsas, para a partir de ese momento iniciar una ligera reducci¨®n que es previsible se prolongue al menos durante noviembre. La salida de divisas, debido a la repatriaci¨®n de inversiones extranjeras, a la baja de tipos de inter¨¦s y a la apreciaci¨®n de la peseta frente al d¨®lar, no preocupa en exceso a las autoridades espa?olas. En realidad, preferir¨ªan que en los pr¨®ximos meses se mantuviera esta tendencia o que incluso se acentuara ligeramente.

Por ello va a mantenerse a medio plazo la reducci¨®n de tipos de inter¨¦s practicada desde principios de octubre por el Tesoro y el Banco de Espa?a. En medios de la Administraci¨®n se estima que la pr¨®xima subasta de letras del Tesoro a un a?o de plazo marcar¨¢ de nuevo una rebaja significativa de dichos tipos de inter¨¦s y que ello tendr¨¢ que acabar traduci¨¦ndose en reducciones en otros tipos, como los preferenciales que practican bancos y cajas con sus mejores clientes.

Hasta ahora, estas reducciones s¨®lo han sido anunciadas por algunos bancos extranjeros, cuyo pasivo est¨¢ muy influido por lo que ocurre en el mercado interbancario y que reaccionan de forma casi autom¨¢tica a cualquier variaci¨®n en ¨¦l. Como los tipos interbancarios han venido descendiendo, estos bancos han anunciado bajas en proporci¨®n similar.

Tipos preferenciales

Pero los bancos nacionales y las cajas de ahorro no se han movido de las posiciones en que estaban hace tres semanas. Posiblemente porque la baja de tipos llevada a cabo hasta ahora ha sido m¨¢s r¨¢pida de lo que pensaban estas instituciones y las propias autoridades econ¨®micas. La verdad es que en medios del Banco de Espa?a, cuando se decidi¨® empezar a bajar algunos tipos de inter¨¦s, se ve¨ªa con malos ojos que los bancos se pusieran a hacer lo mismo.Pero en las condiciones actuales, con tipos a la baja en la mayor parte del mundo y con una liquidez importante, cabr¨ªa esperar lo contrario. El Tesoro estima que puede reducir de nuevo el precio de sus letras, porque en la subasta anterior hab¨ªa una oferta de dinero superior a los 450.000 millones de pesetas y s¨®lo se emitieron letras por valor de 150.000 millones, un tercio de lo solicitado. Lo normal es que una parte importante vuelva a la subasta de esta semana pidiendo tipos de inter¨¦s m¨¢s bajos y que los nuevos precios animen a ligeras reducciones en los tipos practicados por las instituciones financieras.