Es la OPA

LAS ESPECULACIONES desatadas por la operaci¨®n de oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA) del Banco de Bilbao al Banesto se inscriben ya en un mundo que se acerca a la ficci¨®n. Al margen la conveniencia o no de contar en este pa¨ªs con instituciones financieras capaces de competir con las de la Comunidad Europea, el hecho de que la oferta de compra se haya dirigido a los accionistas de un banco tan caracterizado como el Banesto ha a?adido perfiles pol¨ªticos que no desmerecen de los financieros. Pocas veces hasta ahora, por no decir ninguna, han sido los accionistas de una gran empresa espa?ola los que se vieran solicitados directamente para tomar decisiones de toda trascendencia que afectan al futuro de la compa?¨ªa. Porque son, en efecto, los accionistas de Banesto, y no su consejo de Administraci¨®n, quienes han de escribir el final de la historia. Por lo dem¨¢s el fondo de la cuesti¨®n sigue siendo el mismo: un banco modernamente gestionado trata de fusionarse con un aut¨¦ntico elefante del mercado, sometido en los tiempos recientes a una guerra interna de familias que ha facilitado que accionistas que controlan s¨®lo el 5% del capital se hayan encaramado a la c¨²pula del poder. Nada que objetar, pero tampoco es objetable, por lo mismo, que otras personas o instituciones quieran ellas tambi¨¦n acudir a los mercados a hacerse con las acciones que les permitan desarrollar una pol¨ªtica financiera e industrial innovadora.Los argumentos aportados en favor de la operaci¨®n de fusi¨®n bancaria lanzada por el Banco de Bilbao son, sin duda, discutibles, pero nadie puede ignorar su peso. Conseguir colocar una instituci¨®n bancaria espa?ola entre las 40 o 50 mayores del ranking mundial es situarla en las condiciones de competitividad y eficacia que nuestro mercado requiere. Eso por s¨ª mismo no constituye, desde luego, una garant¨ªa de superior solvencia, pero ¨¦sta viene acreditada precisamente por la entidad que ha efectuado la OPA en esta ocasi¨®n.

Los bancos espa?oles son peque?os en relaci¨®n con los europeos. Su menor dimensi¨®n los hace muy vulnerables frente a eventuales tomas de control que puedan hacer tambalearse las instituciones. Al aumentar el capital del nuevo banco resultante de la fusi¨®n resultar¨ªa m¨¢s dificil esa toma de control por un tercero. Recientes experiencias demuestran que el riesgo existe. Y de mantenerse las actuales dimensiones bancarias estaremos siempre sometidos al albur de que cualquier especulador pueda controlar sin mucho esfuerzo un gran banco espa?ol y ponerlo al servicio de intereses ajenos a los nacionales y a los de sus accionistas. Dar estabilidad a ¨¦stos, en un momento en que el Banesto se encuentra sometido a toda clase de maniobras internas, parece uno de los motivos m¨¢s razonables de la operaci¨®n que comentamos.

Lo que no es en absoluto conveniente es la injerencia del Gobierno en ella. Las declaraciones de su portavoz hace unos d¨ªas introdujeron, por lo mismo, un grado considerable de confusi¨®n en el asunto. Y ha sido precisa una confesi¨®n expl¨ªcita de neutralidad hecha posteriormente por el presidente Gonz¨¢lez para que volvieran las aguas a su cauce, independientemente de que sea l¨®gico que el Ejecutivo socialista vea con buenos ojos el fortalecimiento de las estructuras financieras espa?olas. Es igualmente l¨®gico, por eso, que la autoridad monetaria se interese por la capacidad t¨¦cnica de los gerentes de los bancos privados, y es razonable tambi¨¦n que se preocupe de impedir tomas de participaci¨®n extranjera en un segmento estrat¨¦gico de la econom¨ªa (hace unos d¨ªas, el gobernador del Banco de Inglaterra as¨ª lo declaraba). Lo que no tendr¨ªa sentido ser¨ªa apoyar operaciones de un banco hacia otro sin m¨¢s.

La actual ha sido posible, como decimos, por la divisi¨®n existente en el Consejo de Administraci¨®n del Banesto y por el hecho de que los consejeros pose¨ªan una peque?a fracci¨®n del capital social (situaci¨®n relativamente frecuente en las sociedades que cotizan en la bolsa). Por lo dem¨¢s, la rapidez con que est¨¢ sucediendo todo no debe ocultar la dificultad de los hechos. De prosperar la OPA del Banco de Bilbao, la fusi¨®n de ambas entidades ser¨¢ un proceso largo, que tiene que ser pactado con los sindicatos en lo que se refiere a la estabilidad del empleo.

Finalmente, es necesario ver hasta qu¨¦ punto la legislaci¨®n espa?ola est¨¢ adaptada a este tipo de operaciones. Ahora se deshoja la margarita sobre si Petromed, que es una empresa presidida por un consejero del Banesto y con abundantes coincidencias personales e institucionales, puede verse afectada o no por el art¨ªculo 48 de la ley Bancaria, que impedir¨ªa hacer ninguna OPA a empresas dependientes del banco ofertado. Lo ideal, desde luego, habr¨ªa sido que el proceso de fusi¨®n hubiera resultado de un acuerdo amistoso entre el Banesto y el Bilbao. Algo -o alguien lo ha hecho imposible, y quiz¨¢ en ello hayan pesado m¨¢s intereses particulares que una Pol¨ªtica institucional con vistas a la sociedad y a sus accionistas. Es dif¨ªcil, sin embargo, tomar partido en estas cuestiones. Y son los tenedores de acciones de Banesto quienes deben valorar si les conviene o no la oferta que el Bilbao les hace.