Los fondos de pensiones tendr¨¢n un amplio margen para decidir sus inversiones

El reglamento que desarrollar¨¢ la ley de Fondos de Pensiones dejar¨¢ un amplio margen de libertad a sus gestores para decidir el destino de sus inversiones, seg¨²n el borrador que ser¨¢ entregado el pr¨®ximo lunes al secretario de Estado de Econom¨ªa, Guillermo de la Dehesa, por la comisi¨®n redactora.

El grupo de trabajo que estudia la ley de Fondos de Pensiones no se ha puesto, sin embargo, de acuerdo sobre si se ampl¨ªa o no y hasta d¨®nde el porcentaje m¨ªnimo que sobre los activos se debe invertir en determinados valores.La alternativa que se ofrece al secretario de Estado de Econom¨ªa, Guillermo de la Dehesa, es un abanico entre el 75% y el 90% sobre los activos de los fondos de pensiones, que obligatoriamente y como m¨ªnimo tendr¨¢n que destinarse a la compra de valores de renta fija, renta variable, inmuebles y t¨ªtulos hipotecarios. El resto, hasta el 100%, podr¨¢ invertirse libremente en, por ejemplo, obras de arte o metales preciosos.

postura, que apunta a la elevaci¨®n del l¨ªmite al m¨¢ximo, se identifica con criterios m¨¢s intervencionistas y preocupados por extremar las precauciones para garantizar la solvencia de los fondos.

En principio existe la idea de no fijar un reparto para cada uno de las cuatro tipos de activos, pera algunos de los componentes del grupo de trabajo apuntan la necesidad de limitar las inversiones a realizar en inmuebles. Se trata igualmente de no enfocar excesivamente los fondos hacia este tipo de inversiones, que pueden caracterizarse por fuertes oscilaciones en sus precios y por tener un componente especulativo, lo que hace complicada su valoraci¨®n.

Fuentes del grupo de trabajo reconocen, sin embargo, que al existir la posibilidad de que los planes de pensiones cambien de un fondo a otro, ser¨¢ el propio mercado el que oriente los recursos -estimados en un bill¨®n de pesetas- hacia unos u otros, en funci¨®n de que tengan una pol¨ªtica de inversiones m¨¢s agresiva o m¨¢s conservadora.

Informe de auditor¨ªa

Se busca en este sentido dar una gran transparencia al mercado. Para ello, la nueva ley prev¨¦ que los fondos de pensiones publiquen dentro del primer semestre de cada ejercicio econ¨®mico el informe obligatorio de auditor¨ªa externa, que incluir¨¢ informaci¨®n sobre los aspectos contables; actuariales y financieros, as¨ª como un pronunciamiento expreso sobre el grado de cumplimiento de las obligaciones legales existentes.El desarrollo reglamentario no ir¨¢, pues, en el aspecto de las inversiones, mucho m¨¢s all¨¢ de lo que en la ley se fij¨®. Es decir, el establecimiento de un porcentaje m¨ªnimo, no inferior al 75% -podr¨ªa llegar hasta el 90%-, que se invertir¨¢ en activos fijos contratados en bolsa, cr¨¦ditos con garant¨ªa hipotecaria e inmuebles.

Tampoco parece que se llevar¨¢ a las ¨²ltimas consecuencias la posibilidad de fijar porcentajes minimos o m¨¢ximos de inversi¨®n en determinadas categor¨ªas generales de inversiones.

El grupo de trabajo, formado hace algo m¨¢s de dos meses con representantes de las direcciones generales del Tesoro y Pol¨ªtica Financiera, Tributos y Seguros, coordinado por un representante de la Secretar¨ªa de Estado de Econom¨ªa, tiene previsto que el reglamento quede definitivamente aprobado a principios del a?o que viene. En la pr¨®xima semana el borrador de la ley de Fondos de Pensiones se enviar¨¢ a otras ¨¢reas del Ministerio de Econom¨ªa, y est¨¢ previsto realizar una amplia consulta p¨²blica entre sindicatos, CEOE (Confederaci¨®n Espa?ola de Organizaciones Empresariales), AEB (Asociaci¨®n Espa?ola de Banca Privada) e Inverco para analizar sus observaciones.