El Banco de Espa?a ajusta el precio del dinero

El Banco de Espa?a dio ayer la segunda se?al clara de que presiona por una reducci¨®n del precio del dinero al bajar en medio punto el tipo de inter¨¦s marginal de la cesi¨®n de las letras del Tesoro a 90 d¨ªas al 10,25% despu¨¦s de reducir el marginal de la subasta de pr¨¦stamos en medio punto el martes pasado.

La entidad adjudic¨® 163.250 millones de pesetas contra peticiones de 345.250 millones, cifra que indic¨® a los intermediarios que la reducci¨®n podr¨ªa haber llegado al 10% de no haber existido temor en el Banco de Espa?a a que una adjudicaci¨®n muy baja dejara demasiado dinero en el mercado.

Los operadores se encontraron el martes con una reducci¨®n del marginal m¨¢s acusada de lo que esperaban y est¨¢n dispuestos a ver hoy una ca¨ªda de hasta el 0,656% en la subasta de letras del Tesoro a un a?o que tendr¨¢ una adjudicaci¨®n baja.

A la luz de los acontecimientos de los ¨²ltimos dos d¨ªas los analistas del mercado consideran que la adjudicaci¨®n diaria de fondos en la subasta de regulaci¨®n ser¨¢ de entre 125.000 y 150.000 millones de pesetas, debido a la salida de impuestos los d¨ªas 30 y 31 de mayo cifrada en tomo a los 200.000 millones de pesetas.

Esta actitud del banco emisor es para el mercado un claro indicio de que la evoluci¨®n del cr¨¦dito al sector privado y del crecimiento de la cantidad de dinero en circulaci¨®n en las dos primeras decenas de mayo ha sido bastante favorable y que se prev¨¦ una tasa de crecimiento cercana a los objetivos previstos.

Tipos diferenciales

Los datos disponibles indican por otra parte que la presi¨®n del ingreso de divisas es menor.En el mercado a un d¨ªa los tipos de inter¨¦s espa?oles tienen un diferencial positivo de tres puntos porcentuales frente a la eurolibra, de 3,5 con el eurod¨®lar, de 6,5 con el euroflor¨ªn, de 7,25 con el euromarco y de cerca de tres con el franco franc¨¦s. Con el franco suizo y el yen el diferencial es de ocho y seis puntos respectivamente.

Como es obvio, para el Banco de Espa?a y el Ministerio de Econom¨ªa la reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s es algo m¨¢s que el control de los d¨ªscolos que aspiran a mantener tipos de inter¨¦s nominales altos para las condiciones del mercado. Se trata de disuadir la entrada de capital especulativo sin tener que apelar a medidas administrativas en su contra.

S¨ª los alpes y la inflaci¨®n siguen bajo control habr¨¢ m¨¢s reducci¨®n en los tipos de inter¨¦s.