La OCDE es optimista, respecto al futuro de la evoluci¨®n econ¨®mica de Estados Unidos

El informe econ¨®mico sobre Estados Unidos elaborado por la Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y el Desarrollo Econ¨®mico (OCDE) es optimista sobre el futuro inmediato de su econom¨ªa. El optimismo se basa en la reducci¨®n del d¨¦ficit: p¨²blico pactada entre la Administraci¨®n y el Parlamento en la ley de Presupuesto Equilibrado, una menor demanda interna y la recuperaci¨®n de las exportaciones.

La OCDE se?ala en el informe que la econom¨ªa estadounidense evolucion¨® en 1987 como se esperaba, reflejando una mayor competitividad externa, alentada por la sistem¨¢tica depreciaci¨®n del d¨®lar desde comienzos de 1985.La organizaci¨®n internacional propone como receta para una mayor estabilidad econ¨®mica de Estados Unidos precisamente una reducci¨®n de la demanda interior, liberando capacidad productiva para la exportaci¨®n, un, firme control sobre el mercado de trabajo para impedir costes mayores y sujetar el riesgo de inflaci¨®n, y ayuda de los otros aliados industrializados, que deber¨ªan alentar su demanda interna para absorber la producci¨®n estadounidense.

La OCDE estima que est¨¢n sentadas las bases para una mejor¨ªa de la balanza estadounidense por cuenta corriente, situaci¨®n que permitir¨ªa librar al d¨®lar de la persistente presi¨®n devaluatoria. Sin embargo, la receta y las expectativas tienen su reverso, y ¨¦ste suena alarmante. Si el gasto en consumo de los estadounidenses cae excesivamente -la OCDE no cuantifica esta eventualidad-, al mismo tiempo que se ajusta la producci¨®n, la naci¨®n puede caer en la recesi¨®n.

Otra duda seria es si la tasa de ahorro interior crecer¨¢ de acuerdo con las necesidades de una producci¨®n en expansi¨®n. Si el ahorro interior se queda corto, el pa¨ªs depender¨¢ del ahorro de no residentes, que ya es dif¨ªcil de atraer. Un riesgo nada desde?able, se?alado por el informe, es que la demanda interna estadounidense se coloque por encima de las estimaciones del secretariado de la OCDE, en cuyo caso podr¨ªa demorarse una rectificaci¨®n del equilibrio comercial con el exterior desatando tensiones inflacionistas.

Pol¨ªtica monetaria

La advertencia es clara. Si estos riesgos irrumpen, reaparecer¨¢ la turbulencia en los mercados financieros y de cambios, dificultando la tarea de la pol¨ªtica monetaria.

Estas matizaciones, que incluyen con especial ¨¦nfasis la posibilidad de presi¨®n en el mercado de trabajo elevando los costes de producci¨®n, hacen del optimismo de la OCDE una expectativa tan condicionada como para que no se le puedan reprochar avatares futuros. En las 39 p¨¢ginas dedicadas a analizar los mercados financieros, el informe hace hincapi¨¦ en los beneficios decrecientes de la banca erosionados por la masa de impagados.

Es curioso observar la discrepancia de cifras en materia de d¨¦ficit federal entre las proyecciones de la OCDE y las de la Administraci¨®n estadounidense. La OCDE no hace en el informe mayores comentarios sobre esta discrepancia, pero se?ala que el d¨¦ficit decrece y considera este indicio alentador. Respecto del d¨¦ficit se?ala que a largo plazo se deber¨¢ eliminar, pero centra las preocupaciones en los temas ya se?alados.