Econom¨ªa y el Banco de Espa?a dudan en bajar el tipo de inter¨¦s

Los responsables del Banco de Espa?a y del Ministerio de Econom¨ªa estudian en estos d¨ªas la direcci¨®n que deben tomar los tipos de inter¨¦s en Espa?a, teniendo en cuenta los ¨²ltimos datos de los indicadores que se vienen manejando y ante la nueva situaci¨®n creada por la decisi¨®n de la Rep¨²blica Federal de Alemania de elevar en un cuarto de punto, del 3,25% al 3,5%, sus propios precios del dinero.Aunque los operadores de los mercados monetarios hab¨ªan descontado ya una posible pr¨®xima baja, en los dos ¨²ltimos d¨ªas parecen haber dado marcha atr¨¢s en sus apreciaciones y se observa una ligera tendencia a que se vuelva a los niveles anteriores. La discusi¨®n est¨¢ en que realmente el precio del dinero de la subasta de pr¨¦stamos vuelva a bajar en torno a medio punto o dejarlo durante un mes m¨¢s en el 10,5% actual. En ning¨²n momento se ha pensado en elevarlo.

Los datos de la evoluci¨®n de la econom¨ªa espa?ola en el ¨²ltimo mes no permite apostar de forma clara por una baja de los tipos de inter¨¦s, ya que la llamada inflaci¨®n subyacente -evoluci¨®n de los precios descontados los efectos de los productos alimenticios sin elaborar y los precios de la energ¨ªa- sigue muy alta, por encima del 5%, e incluso parece que tiende a repuntar y no frenarse. Frente a ello, es cierto que los precios que est¨¢n tirando al alza son los de los servicios, no los de los productos comerciales, lo que dificulta cualquier medida de choque para intentar atajarlos.

El fuerte crecimiento econ¨®mico registrado en los meses que van transcurridos del a?o tampoco permite una baja generalizada de los tipos de inter¨¦s, porque ello redundar¨ªa en un nuevo crecimiento del gasto interno, ya excesivamente elevado para las previsiones iniciales de la Administraci¨®n.

Las entradas de divisas, algo que viene ocurriendo desde hace varios meses a pesar de las medidas administrativas tomadas para intentar detenerlas, y la presi¨®n a la apreciaci¨®n de la peseta deber¨ªan incidir positivamente en una baja de tipos de inter¨¦s para tratar de que se detuviera la llegada de dinero caliente, al menos en las cantidades er. que lo est¨¢ haciendo.

Todos estos problemas contradictorios son los que est¨¢n provocando que en estos momentos las autoridades econom¨ªcas no tengan claro qu¨¦ camino seguir sobre la inmediata evoluci¨®n de los tipos de inter¨¦s sobre los que ellas pueden influir de forma directa, como son los de la subasta de pr¨¦stamos.