El fuerte aumento del cr¨¦dito empuja al alza los tipos de inter¨¦s

El cr¨¦dito a las empresas y a las familias aument¨® el pasado mes de septiembre a un ritmo del 22%, pese a las medidas tomadas en las ¨²ltimas semanas para contener los precios y enfriar la actividad econ¨®mica mediante una subida de los tipos de inter¨¦s dirigida a frenar la demanda. La publicaci¨®n de esta noticia reforz¨® al mercado monetario en su apuesta por otra subida pr¨®xima a un punto en el precio de las intervenciones de la autoridad monetaria. S¨®lo un positivo ¨ªndice de precios al consumo correspondiente al pasado mes de sept¨ªembre, que se conocer¨¢ la pr¨®xima semana, podr¨¢ aliviar las presentes presiones alcistas.El Banco de Espa?a public¨® ayer que la masa monetaria, medida por los activos l¨ªquidos en manos del p¨²blico, creci¨® en septiembre un 10,3% en tasa intermensual elevada a anual. Dentro del total, que tiene fijada para el presente a?o una banda de oscilaci¨®n del 8% al 11%, el factor m¨¢s alcista ha sido el cr¨¦dito al sector privado (familias y empresas), con un incremento del 22%. El cr¨¦dito a las administraciones p¨²blicas tambi¨¦n se aceler¨® en septiembre, aunque en cifras acumuladas en l¨ªnea con lo previsto para todo el a?o 1988.

Tanto el nuevo aceler¨®n del cr¨¦dito a familias y empresas, que vuelve a crecer a un ritmo similar al de julio, como el rebrote del destinado a las administraciones p¨²blicas, han sido parcialmente compensados por el retroceso del tercer factor que nutre la base monetaria: las entradas de dinero desde el exterior. De ah¨ª que el conjunto de la masa monetaria haya crecido en septiembre a un ritmo del 10,3%, casi dos puntos m¨¢s que en agosto y a una tasa similar a la acumulada para los nueve primeros meses del a?o (10,2%).

Primeras reacciones

La noticia se difundi¨® por la tarde, en ausencia de los principales operadores del mercado monetario. Pero las reacciones registradas entre las siete tesorer¨ªas activas en ese momento reafirmaron la expectativa de que en los pr¨®ximos d¨ªas aumentar¨¢n las tensiones sobre el precio del dinero. El mercado monetario ha dado por descontado desde hace una semana que el precio de las intervenciones oficiales deber¨¢ subir otro punto adicional durante las pr¨®ximas semanas, a menos que el ¨ªndice de precios al consumo de septiembre sea sensiblemente inferior al 0,9% registrado el a?o pasado en el mismo per¨ªodo.En efecto, si durante los ¨²ltimos d¨ªas los tipos se han aproximado al 13%, despu¨¦s de circular la noticia nadie prestaba a seis meses o un a?o de plazo por menos de esta cuota, superior en m¨¢s de punto y medio al 11,3% a que el Banco de Espa?a subi¨® a finales de septiembre el dinero que facilita diariamente a bancos y cajas. Los operadores creen que la autoridad monetaria est¨¢ abocada a endurecer m¨¢s su pol¨ªtica.