El Banco de Espa?a encarece la deuda publica con la intenci¨®n de 'enfriar' el crecimiento econ¨®mico

El Banco de Espa?a dio ayer una clara se?al a los mercados financieros -al elevar los tipos de inter¨¦s de las letras del Tesoro a un a?o, las letras a tres meses y los bonos del Estado a tres a?os- sobre su intenci¨®n de enfriar la econom¨ªa, cuyas tasas de crecimiento este a?o y las previstas para el pr¨®ximo considera excesivas.Los analistas del mercado consideran que para alcanzar este objetivo -teniendo en cuenta adem¨¢s la tasa inflacionaria acumulada de en torno al 5,1% y el objetivo del 3-3,5% para 1989- a expensas del choque monetario la ofensiva del banco emisor debe iniciarse ahora. "Es necesario tener en cuenta que las medidas deben concentrarse en el primer semestre del pr¨®ximo a?o, ya que la segunda mitad ser¨¢ virtualmente electoral", dijo una de las fuentes consultadas.

El Banco de Espa?a situ¨® la tasa de crecimiento de la econom¨ªa este a?o en torno al 5,2%, y estim¨® sobre esta base una expansi¨®n para el a?o entrante no inferior al 4%.

A resultas de la ofensiva oficial ayer el tipo de inter¨¦s de las letras a un a?o subi¨® medio punto, al 12,508%, el de las letras vendidas con pacto de recompra a tres meses qued¨® en el 12%, desde el 11,75% anterior, y los bonos del Estado a tres a?os quedaron al 12,028%, con alza de 0,25% sobre la anterior subasta.

Por segundo d¨ªa consecutivo, a las nueve de la ma?ana el banco emisor anunci¨® ayer que no habr¨ªa subasta de regulaci¨®n monetaria -mecanismo por el cual el banco cede dinero al sistema financiero para que cubra sus necesidades diarias de cobertura de coeficientes- lo que repercuti¨® de inmediato en el precio del dinero que se ofrece en el mercado interbancario.

El dinero en oferta entre los bancos subi¨® tras ese anuncio entre un 0,10% y un 0,20%, seg¨²n los plazos, pero la tendencia se mantuvo durante toda la ma?ana y la remuneraci¨®n de los dep¨®sitos a un d¨ªa lleg¨® hasta el 12,30% mientras que los dep¨®sitos a tres meses alcanzaron el 13% y a un a?o el 13,5%.

Aliviar tensiones

Para aliviar las tensiones generadas por la ausencia de subasta, el Banco de Espa?a ofreci¨® al mediod¨ªa de ayer dinero a trav¨¦s de sociedades mediadoras a cambio de activos monetarios, como las letras del Tesoro. La oferta de dinero del Banco de Espa?a se hizo a dos d¨ªas al 12,15%.Los analistas del mercado del dinero estimaban ayer que esta escalada de incrementos en el precio de los activos monetarios y los pr¨¦stamos a cambio de letras al 12,15% indican la intenci¨®n a corto plazo del banco emisor de ceder dinero en la subasta de regulaci¨®n diaria por encima del 11,40%, que fue el ¨²ltimo tipo de inter¨¦s practicado. Los operadores apostaban ayer por una elevaci¨®n del tipo de inter¨¦s de la subasta de regulaci¨®n, hasta el 12%, el martes 13 de diciembre que es el primer d¨ªa de la decena mediante la cual las autoridades monetarias hacen los c¨®mputos de coeficientes para el sistema financiero.

Los operadores consultados ayer se?alaron que durante los meses de septiembre a diciembre existi¨® en el mercado una tendencia subyacente a un alza de tipos de inter¨¦s de emisiones oficiales, esencialmente por las fuertes ventas de deuda p¨²blica a futuro realizadas por entidades de cr¨¦dito.

Con la hip¨®tesis de que el rendimiento de la deuda p¨²blica caer a para finales de a?o, las entidades vendieron deuda que no ten¨ªan con la expectativa de adquirirla m¨¢s barata. Desde primeros de este mes se han lanzado al mercado a comprar la deuda que deben entregar, forzando un alza de precios del papel oficial.

"Si el alza se contuvo en los meses recientes fue porque todos esperaban una baja y se inhibieron de ir al mercado hasta ¨²ltimo momento", coment¨® un operador activo en el mercado.