La fusi¨®n de las cajas catalanas aflorar¨¢ unas plusval¨ªas de 126.474 millones, seg¨²n un estudio

La fusi¨®n de La Caixa y Caixa de Barcelona permitir¨¢ aflorar unas plusval¨ªas de 126.474 millones de pesetas, de acuerdo con un estudio realizado por una de las entidades para cuantificar las ventajas de la operaci¨®n. Esta revalorizaci¨®n de los activos totales supondr¨¢ un importante incremento de los recursos propios (reservas m¨¢s deuda subordinada), que se elevar¨ªan hasta 331.204 millones de pesetas. Los beneficios conjuntos previstos para ambas cajas en el presente ejercicio ascienden a 31.000 millones, seg¨²n otro estudio elaborado para conocer la situaci¨®n financiera actual de ambas instituciones.

La obtenci¨®n de estas cuantiosas plusval¨ªas y sus consiguientes beneficios fiscales han sido los est¨ªmulos que m¨¢s han impulsado la fusi¨®n. Las fusiones se efect¨²an para revalorizar los recursos propios -inmuebles b¨¢sicamente-, desde la cifra que figura en la contabilidad -coste de adquisici¨®n- hasta el valor del mercado sin pagar impuestos. La ley estimula las fusiones que favorecen la econom¨ªa nacional con la concesi¨®n de beneficios fiscales a estas revalorizaciones, que, en otro caso, deber¨ªan tributar como beneficios al 35%,. Esta revalorizaci¨®n supone aumentar sustancialmente la proporci¨®n entre recursos propios y el activo, lo que te¨®ricamente permitir¨ªa garantizar el crecimiento de las entidades. Las cajas, al no poder captar recursos por la v¨ªa de ampliaci¨®n de capital como los bancos, tienen dificultades para mantener la proporci¨®n de prudencia que exigen las autoridades entre recursos propios y activo. Actualmente, s¨®lo pueden aumentar sus recursos con los beneficios obtenidos y ernisiones de deuda subordinada. El estudio se?ala que la proporci¨®n de recursos propios/activo pasar¨ªa del 5,2% de La Caixa y 4,4% de Caixa de Barcelona al 8,1% de la entidad fusionada.Sin embargo, fuentes de La Caixa restaron importancia a los beneficios fiscales como m¨®vil de la fusi¨®n y precisaron que si se aplicara la futura directiva comunitaria a esta entidad la proporci¨®n de recursos propios / activo se situar¨ªa entre el 16% y el 17%.

Hace varios meses, La Caixa solicit¨® unos beneficios fiscales de 80.000 millones de pesetas por la absorci¨®n de GrupCaixa.

Pero posteriormente, una vez se iniciaron las negociaciones con Caixa de Barcelona, se retir¨® la propuesta, que no hab¨ªa sido muy bien recibida por la Administraci¨®n, reacia a conceder las exenciones por tratarse de la fusi¨®n de una matriz y sus filiales.

Las proyecciones realizadas sobre la nueva entidad resultante revelan una serie de ventajas. Por una parte, la superposici¨®n de la red de oficinas no es excesivamente preocupante. De las 1.838 oficinas que las dos cajas ten¨ªan en conjunto a finales del pasado a?o, s¨®lo habr¨ªa que prescindir de una veintena, a causa de su proximidad.

Por otro lado, la relaci¨®n entre el inmovilizado y las reservas es muy elevada en ambas entidades (por encima del 100%), lo que evidencia la escasa rentabilidad de esta parte del activo. La revalorizaci¨®n permitir¨ªa rebajar este porcentaje por debajo del 60%

La comparacion de otras magnitudes con el BBV revela la distinta estructura del balance entre ambas entidades. As¨ª, por ejemplo, es clara la potencia de las cajas en cuanto a dep¨®sitos. Las dos entidades de ahorro aventajaban a finales del pasado a?o al BBV en 200.000 millones de pesetas (actualmente la diferencia a favor de las cajas es de unos 700.000 millones de pesetas). La cartera de valores es tambi¨¦n muy superior en las cajas (1,3 billones) frente a la del banco (527.340 millones). En el resto de magnitudes es clara la posici¨®n dominante del banco. El activo y las inversiones del BBV son superiores en m¨¢s de un bill¨®n de pesetas. Los recursos propios se aproximar¨¢n con la afloraci¨®n de plusval¨ªas.