El Gobierno aprueba la emisi¨®n de una nueva deuda p¨²blica denominada en ECU

El Consejo de Ministros aprob¨® ayer la emisi¨®n de deuda p¨²blica denominada en ECU. El primer tramo se emitir¨¢ en febrero en Espa?a y, para su colocaci¨®n entre los inversores, seguir¨¢ la t¨¦cnica de sindicaci¨®n habitual en el euromercado. Los bonos en ECU pagar¨¢n un cup¨®n anual equivalente al que ahora se paga por las emisiones en ECU en el euromercado. Esta deuda p¨²bliea se emitir¨¢ a medio plazo, aunque el Tesoro a¨²n no ha decidido si ese plazo ser¨¢ de cinco o siete a?os.

El Tesoro ha decidido ampliar su oferta de deuda p¨²blica con esta emisi¨®n en ECU con el doble objetivo de reducir el coste de la deuda -ya que los tipos de inter¨¦s en ECU en el euromercado son inferiores a los de las emisiones en pesetas-, y captar el mayor n¨²mero posible de inversores extranjeros.

Esta deuda, cuyo primer tramo se emitir¨¢ en Espa?a el mes que viene, se sindicar¨¢ en Espa?a por el sistema seguido en el euromercado, que consiste en que el sindicato garantiza la emisi¨®n. En la sindicaci¨®n podr¨¢n participar instituciones financieras espa?olas y extranjeras.

Sin retenci¨®n para extranjeros

Los bonos en ECU pagar¨¢n un cup¨®n anual de alrededor de un 10% que, para los inversores residentes en Espa?a, estar¨¢ sujeto a la retenci¨®n general del 25% sobre rendimientos del capital mobiliario. El tratamiento fiscal en origen ser¨¢ bastante m¨¢s favorable para los inversores extranjeros. El rendimiento anual, pagado por el cup¨®n, ser¨¢ neto de retenci¨®n para los no residentes.Esta diferencia de trato fiscal se realiza al amparo del art¨ªculo 104.7 de la ley general tributaria. La diferencia consiste en que el Tesoro, para animar la compra de deuda a medio plazo por parte de los inversores extranjeros, se hace cargo del pago de los impuestos a cuenta.

La exenci¨®n de retenciones para los no residentes intenta evitar que esta deuda pueda estar sujeta a doble imposici¨®n. Ese objetivo tiene, de momento, diferentes soluciones seg¨²n los distintos tipos de deuda p¨²blica. En el resto de la deuda a medio y largo plazo los no residentes est¨¢n sujetos a la retenci¨®n general del 25%, que se les devuelve en el momento en el que repatr¨ªan su inversi¨®n. Con las letras, rnientras, y aunque no soportan retenci¨®n cuando el inversor es espa?ol, se ha iniciado un sistema de retenci¨®n en la fuente que consiste en aplicar el mismo tipo que hay en su pa¨ªs de origen.

Estos nuevos bonos en ECU se enmarcan en el objetivo de consolidaci¨®n de la deuda a Iargo plazo. Con el mismo fin, se emitir¨¢n nuevos trarnos de las obligaciones a 10 a?os que se crearon el a?o pasado, y de las que s¨®lo se colocaron 50.000 millones de pesetas. Esto significa que las obligaciones que se emitan este a?o tendr¨¢n un plazo de amortizaci¨®n de s¨®lo nueve a?os.