La CNMV estudia la declaraci¨®n de las variaciones de autocartera

La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) vigilar¨¢ la intervenci¨®n de las sociedades sobre sus propias acciones, con el objetivo de defender la transparencia de las cotizaciones, asegurar una frecuencia de cotizaci¨®n m¨¢s acorde con el mercado y favorecer una mejor formaci¨®n de los precios. La autoridad burs¨¢til ultima un decreto para regular la obligaci¨®n de declarar las variaciones de la autocartera en aquellos casos en que est¨¢ permitida por la nueva ley de Sociedades An¨®mimas.La vigilancia de la autoridad burs¨¢til sobre las operaciones con acciones propias se generalizar¨¢ en las pr¨®ximas semanas cuando concluya la entrada de los bancos en el mercado burs¨¢til continuo de siete horas de duraci¨®n y desaparezca el denominado sistema de negociaci¨®n de ¨®rdenes por caja que rige para las entidades bancarias.

La decisi¨®n de la CNMV de ocuparse de la compraventa de acciones propias tiende a homologar la bolsa espa?ola con las pr¨¢cticas seguidas en otros pa¨ªses donde los respectivos organismos de supervisi¨®n burs¨¢til persiguen las intervenciones sobre acciones propias o de empresas afines a trav¨¦s de las llamadas operaciones intergrupos.

Fuentes directivas de la CNMV recuerdan que las compraventas de acciones propias est¨¢n vetadas en la mayor¨ªa de las grandes bolsas mundiales. Recientemente la Securities Commision and Exchange (SEC) detect¨® fuertes intervenciones sobre acciones propias por parte de algunos bancos extranjeros, entre ellos dos espa?oles que cotizan en Nueva York.

La prohibici¨®n de negociar acciones propias afectar¨¢ fundamentalmente a los grandes bancos, acostumbrados hist¨®ricamente a decidir con su intervenci¨®n en el mercado el precio de sus propios t¨ªtulos. En la actualidad, el sistema de negociaci¨®n por caja contin¨²a permitiendo a algunos bancos controlar el precio de sus acciones. Mediante este sistema -que desaparecer¨¢ en breves semafias con el ingreso de todas las entidades bancarias en el mercado continuo- los bancos reciben cada d¨ªa de los operadores las ¨®rdenes de compra y de venta interviniendo posteriormente sobre la cotizaci¨®n.

Compraventas permitidas

Aunque la ley proh¨ªbe con car¨¢cter general la suscripci¨®n y adquisici¨®n de acciones propias o de sociedades matrices, la ley de Reforma y Adaptaci¨®n a las Directivas de la CE en Materia de Sociedades, que entr¨® en vigor el pasado 1 de enero, contempla, sin embargo, un r¨¦gimen de adquisiciones permitidas.

Las condiciones para suscribir o adquirir acciones propias o de sociedades matrices exigen la autorizaci¨®n de la junta general de accionistas. Los accionistas deben decidir el n¨²mero de t¨ªtulos a adquirir y los precios m¨¢ximos y m¨ªnimos de la compra. Con todo, se prohibe expresamente que los t¨ªtulos permanezcan m¨¢s de 18 meses en poder de la sociedad y se fija en un 10% el porcentaje m¨¢ximo permitido.