El Tesoro amortizar¨¢ anticipadamente las letras del Banco de Espa?a para reducir intereses durante 1991

La Direcci¨®n General del Tesoro ha iniciado la amortizaci¨®n anticipada de las Letras del Tesoro que est¨¢n en la cartera del Banco de Espa?a y con vencimiento en este ejercicio con el prop¨®sito "de reducir la carga Financiera por intereses que ha de soportar el Tesoro P¨²blico durante 1991", seg¨²n una reciente resoluci¨®n de la Direcci¨®n General del Tesoro. La amortizaci¨®n, que se prolongar¨¢, hasta el 26 de febrero, afecta a un nominal de 534.364 millones de pesetas. El precio del reembolso final ascender¨¢ a 524.149 millones de pesetas, ya que los intereses no devengados ascienden a 10.214 millones de pesetas.El Tesoro tendr¨¢ que renovar este a?o 10,9 billones de pesetas de deuda del Estado que vence a lo largo de este a?o de los 17 billones de pesetas a que asciende el total de deuda p¨²blica en circulaci¨®n en estos momentos. El elevado volumen de deuda -m¨¢s de un 65%-, que vence a lo largo del a?o es el resultado del mayor peso de las emisiones a corto plazo (letras y pagar¨¦s del Tesoro) frente a las de medio y largo plazo (bonos y obligaciones del Estado).

El objetivo del Tesoro para este a?o es invertir esta tendencia y conseguir por tanto que aumente el peso de las emisiones a mayor plazo. De los 10,9 billones de pesetas en deuda que tendr¨¢ que renovar el Tesoro a lo largo de este a?o, 7,3 billones corresponden a letras del Tesoro y 2,3 billones a pagar¨¦s.

El plazo de amortizaci¨®n de las letras -un a?o- obliga a renovar el total de estos t¨ªtulos en circulaci¨®n. La amortizaci¨®n de bonos y obligaciones, sin embargo, s¨®lo ser¨¢ este a?o de poco m¨¢s de un bill¨®n de pesetas, frente a lo cuatro billones de deuda viva en estos dos instrumentos.

A pesar de este calendario de amortizaci¨®n, el Tesoro ya ha conseguido a lo largo de este a?o que la financiaci¨®n neta del Estado se reparta a partes iguales entre bonos y obligaciones, por un lado, y letras, por el otro. En cualquier caso, fuentes del Tesoro reconocen que un aumento adicional del peso de las emisiones a mayor plazo exige, como paso previo, una disminuci¨®n de los tipos de inter¨¦s.

Durante enero, el Tesoro tendr¨¢ que renovar 1,1 billones de los 10,9 billones de pesetas en deuda que se amortizan a lo largo del a?o. Abril es el mes con mayor volumen de amortizaciones prevista (casi 1,6 billones de pesetas), seguido de junio (1,4 billones) y marzo (1,2 billones). En el lado opuesto, se sit¨²an septiembre (0,3 billones de pesetas), noviembre (0,4 billones) y octubre (0,5 billones). La mayor parte de las amortizaciones se concentran, adem¨¢s, en el primer semestre del a?o.