Cepsa y Elf encuentran dificultades para repartirse el capital de Ertoil

La Compa?¨ªa Espa?ola de Petr¨®leos (Cepsa) y Elf Aquitaine tratar¨¢n de superar definitivamente la pr¨®xima semana las dificultades que han impedido alcanzar un acuerdo para el reparto accionar¨ªal y la gesti¨®n de Ertoil. Cepsa, en cuyo capital Elf posee el 20,5% en la actualidad, pretende quedarse con una participaci¨®n mayoritaria de Ertoil -adquirida por el holding financiero luxemburgu¨¦s GMH- y que la gesti¨®n quede en sus manos, a¨²n cuando se haga de una forma colegiada.

El acuerdo definitivo, seg¨²n han confirmado fuentes implicadas en la operaci¨®n, est¨¢ pendiente, adem¨¢s, de la definici¨®n de inversiones futuras en Ertoil y de la auditor¨ªa que est¨¢ pendiente sobre esta sociedad encargada por GMH. Fuentes cercanas al grupo franc¨¦s, no obstante, han afirmado que aunque existe una firme voluntad por cerrar el acuerdo, "todav¨ªa quedan semanas", lo que contrasta con lo que sostuvieron la pasada semana portavoces espa?oles.Seg¨²n las fuentes del grupo franc¨¦s que preside Loik le Floch, el acuerdo supondr¨¢ que Cepsa y Elf acaben con una posici¨®n de igualdad en Ertoil "pero primero hay que tratar la compra con GMH". Para igualar participaciones hay que tener en cuenta que Elf poseer¨¢ el 25% -de momento, tiene el 20,5%- de Cepsa y que eso supone una participaci¨®n indirecta en Ertoil. Para conseguir participaciones igualitarias, tanto directa como indirectamente, Cepsa necesita controlar en torno al 65% de Ertoil. La empresa petrolera, controlada por el Banco Central, deber¨¢ desembolsar alrededor de 30.000 millones de pesetas, cifra similar a la que estaba dispuesta a pagar por Ertoil a su antiguo propietario, el grupo Ercros.

Cl¨¢usula

El acuerdo recibi¨® un fuerte espaldarazo la pasada semana tras la visita a Par¨ªs de Luis Bl¨¢zquez, director general del Banco Central, y Fernando Maravall, director general de Cepsa. Los dos enviados espa?oles pusieron sobre la mesa el contrato que firmaron Elf y el Banco Central el pasado mes de Julio para la entrada de la empresa francesa en el banco y en Cepsa. En dicho contrato existe una cl¨¢usula, seg¨²n la que el Banco Central, que posee en torno al 31% de Cepsa, sale beneficiado en caso de ruptura de las relaciones con Elf. El Central podr¨ªa recuperar a precio de mercado las acciones de Cepsa adquiridas por Elf siempre que hubiera ruptura entre las partes. Pero las fuentes del grupo franc¨¦s aseguran que en ning¨²n caso van a dejar que se rompan las relaciones.La cl¨¢usula se ha convertido en el mejor arma para los hombres del Central en la negociaci¨®n. En medios cercanos a la operaci¨®n se afirma que en el caso de que el Central recuperara las acciones de Elf en Cepsa, podr¨ªa ofrecerlas a otros grupos petroleros interesados. Y se recuerda que Total, la otra compa?¨ªa francesa, negoci¨® la posibilidad de entrar en Cepsa.

Adem¨¢s, la p¨¦rdida de las acciones de Cepsa supondr¨ªa para Elf un quebranto de alrededor de 15.000 millones de pesetas, teniendo en cuenta el precio actual de la acci¨®n de la compa?¨ªa espa?ola en el mercado (1.895 pesetas en la sesi¨®n del lunes). Elf pag¨® el primer paquete de acciones que tom¨® de Cepsa -mediante una ampliaci¨®n de capital hecha a la medida para alcanzar el 20,5%- a 2.600 pesetas (al 520%) y, posteriormente, acudi¨® a otra ampliaci¨®n para todos los accionistas -de una acci¨®n nueva por cada cinco antiguas al 200%-, por lo que, en total, desembols¨® unos 43.000 millones de pesetas.

La cl¨¢usula de recompra no afecta, sin embargo, al 3;2% del capital que la petrolera francesa adquiri¨® del Banco Central y por el que pag¨® 16.000 millones de pesetas.

Con el acuerdo, Elf podr¨¢ contar con una importante presencia en el sur de Europa como pretend¨ªa, y Cepsa conseguir¨¢ dominar Ertoil, para cuyo control ven¨ªa pujando desde hace meses. Sin embargo, GMH sorprendi¨® a Cepsa comprando el 100% de Ertoil por 44.600 millones.