El Tesoro recorta la retribuci¨®n de las letras en 0,187 puntos

El Tesoro redujo ayer en 0, 187 puntos la retribuci¨®n de las letras con vencimiento a un a?o. En contra de las expectativas del mercado, el Tesoro aprovech¨® la subasta para rebajar el coste de financiaci¨®n de su deuda y no acept¨® pagar un tipo marginal o m¨¢s alto superior al 12,161%.En la subasta de ayer, dos terceras partes de los 978.304 millones de pesetas que aspiraban a rendimientos superiores al 12,16%, qued¨® autom¨¢ticamente fuera de la subasta. Fuentes del Tesoro aflirmaron que se adjudicaron ¨²nicamente 310.233 millones de pesetas de los 978.304 solicitados.

Pese al descenso aplicado ayer por el Tesoro, los tipos de las letras quedan todav¨ªa lejos del m¨ªnimo del a?o alcanzado en la subasta del 24 de mayo, que se sald¨® con un marginal o tipo m¨¢s alto del 11,726%.

Fuentes del mercado destacaron que el descenso de ayer es significativo en una jornada en la que se conoci¨® que la tasa de inflaci¨®n sigue sin ceder. Estas fuentes recordaron que la rebaja rompe, adem¨¢s, la t¨®nica de elevaci¨®n de tipos de las letras y su posterior mantenimiento seguida por el Tesoro desde el 24 de mayo, cuando el tipo marginal se situ¨® en el 11,726%. El Tesoro pag¨® al 12,036% las letras en su subasta del 19 de julio y en la siguiente subasta quincenal elev¨® la retribuci¨®n de estos t¨ªtulos hasta el 12,348'Vo, que se ha mantenido invariable hasta ayer.

Con el recorte del tipo decidido ayer, el precio marginal de las letras desciende al 89,05%. Este precio marginal es el que resulta de descontar el inter¨¦s del t¨ªtulo a su valor nominal, ya que en estas emisiones los t¨ªtulos se emiten al descuento. Esto quiere decir que el comprador no paga el nominal del t¨ªtulo porque el Tesoro le adelanta los intereses en el momento de la compra.

Mercado secundario

Fuentes del mercado dijeron ayer que el descenso de la retribuci¨®n de las letras se traslad¨® mec¨¢nicamente al mercado secundario, donde se negociaci¨®n t¨ªtulos antes de su vencimiento. La cesi¨®n de letras entre los intermediarios financieros experiment¨® descensos en l¨ªnea con el decidido por el Tesoro. En cualquier caso, los descensos de tipos no fueron superiores a un cuarto de punto.

Tras la baja de las letras y el mantenimiento en el 12,60% del tipo de los certificados de dep¨®sito en la ¨²ltima subasta decenal del Banco de Espa?a, existe expectaci¨®n por conocer qu¨¦ camino seguir¨¢n las pr¨®ximas subasta de bonos a tres y cinco anos y las de obligaciones.