Alemania aumenta los tipos de inter¨¦s en medio punto, por encima de lo esperado

El Bundesbank, el banco central alem¨¢n, caus¨® ayer impacto en el mundo financiero al subir en medio punto tanto la tasa de descuento como el Lombardo, un incremento muy por encima del esperado. "Un 4% de inflaci¨®n es intolerable", dijo el presidente de esta instituci¨®n, Helmut Schlesinger, sintetizando las razones de la decisi¨®n. Inmediatamente, el d¨®lar empez¨® a caer con respecto al marco y aumentaron los rumores sobre un realineamiento del Sistema Monetario Europeo (SME), posibilidad que el propio banco contempl¨® abiertamente.

La tasa de descuento se situar¨¢ a partir de hoy en un 8%, cifra que Schlesinger defini¨® como la m¨¢s alta alcanzada hasta la fecha, mientras que el llamado Lombardo -el inter¨¦s que el Bundesbank aplica a los bancos comerciales para pr¨¦stamos a corto plazo subir¨¢ hasta un 9,75%. La ¨²ltima subida la efectu¨® el pasado 16 de agosto, cuando la tasa de descuento aument¨® en un punto, y el Lombardo en un 0,25%.Hace dos semanas, en la reuni¨®n en que, seg¨²n los h¨¢bitos del banco central alem¨¢n, hubiera debido producirse la subida, el Bundesbank opt¨® por mantenerse a la expectativa. La inminencia de la cumbre de Maastricht, donde deb¨ªa decidirse sobre la uni¨®n monetaria europea, aconsejaba prudencia. En aquel momento, los expertos financieros auguraron que, todo lo m¨¢s, se producir¨ªa una subida de un cuarto de punto en el Lombardo.

Conseguido el objetivo europeo, el banco central alem¨¢n ha vuelto a su obsesiva misi¨®n: mantener la estabilidad financiera. El pasado mes de julio la inflaci¨®n en Alemania alcanz¨® el 4,4%, la cifra m¨¢s alta en los ¨²ltimos ocho a?os. Se calcula que el a?o podr¨¢ cerrarse con un 4,3%, pero, seg¨²n la mayor¨ªa de los expertos, es muy probable que en la primavera pr¨®xima se produzca un nuevo repunte que la sit¨²e por encima de la temible barrera del 5%. "La subida de los tipos de inter¨¦s tiene en cuenta los riesgos inflacionarios que surgir¨¢n en el futuro inmediato", dec¨ªa ayer la nota del Bundesbank.

Uno de estos riesgos, y el que m¨¢s parece preocupar a Schlesinger, el al aumento salarial. Durante este a?o, en el que los contribuyentes han tenido que soportar la brutal subida de impuestos decretada por el canciller Kohl para financiar la unificaci¨®n, los sindicatos han conseguido una subida global de un 7% en los salarios, m¨¢s del doble de la inflaci¨®n de 1990. Para 1992, los empleados p¨²blicos ya han anunciado que exigir¨¢n subidas de un 9,5%, y el sector gr¨¢fico pide un 11%. El ministro de Hacienda, Theo Waigel, fue el primero ayer en reaccionar indicando que la acci¨®n del Bundesbank "es una se?al inequ¨ªvoca a patronos y trabajadores para mantener las subidas de salarios en un tono moderado".

Realineamiento en el SME

La decisi¨®n del Bundesbank tuvo efecto inmediato en las monedas el SME m¨¢s directamente influenciadas por el marco. Casi autom¨¢ticamente Dinamarca -cuya corona se mantuvo al l¨ªmite de la banda de fluctuaci¨®n-, B¨¦lgica y Holanda subieron sus tasas de descuento en una proporci¨®n similar. Schlesinger se mostr¨® un tanto ir¨®nico al ser preguntado sobre la necesidad de los dem¨¢s pa¨ªses del SME de aplicar tambi¨¦n la subida. "De monento", dijo, "todo el mundo sigue siendo aut¨®nomo", pero su vicepresidente, y el hombre que le sustituir¨¢ dentro de dos a?os, Hans Tietmeyer, admiti¨® la posibilidad de un realineamiento de los cambios centrales de las monedas dentro del SME afavor del marco. "La subida de los tipos de inter¨¦s.no debe ser vista como el preludio de un realineamiento del SME, depender¨¢ de como reacciona el mercado", sentenci¨®.En el mundo empresarial alem¨¢n la noticia no fue muy bien acogida. El dilema del Bundesbank entre luchar contra la inflaci¨®n o no da?ar a la econom¨ªa, fue resuelto en favor de la primera opci¨®n. La econom¨ªa de Alemania Occidental ha empezado a decaer sustancialmente. El crecimiento previsto para 1992 es tan solo de un 1,8% del PNB, seg¨²n las previsiones de la OCIDE hechas p¨²blicas ayer, mientras que el Este sigue siendo un pozo sin fondo que se traga todo el capital disponible. El atractivo a?adido ahora por el Bundesbak para atraer a los inversores tiene un doble filo.