El Bundesbank alem¨¢n eleva los tipos de inter¨¦s del 8% al 8,75%

Conforme a lo esperado -y temido- y pese a todas las presiones en contra, el Bundesbank, el banco central alem¨¢n, subi¨® ayer de nuevo los tipos de inter¨¦s, que pasan ahora de un 8% a un 8,75%, aunque mantuvo inalterable el llamado lombard, que se aplica a los bancos comerciales para pr¨¦stamos a corto plazo. Su presidente, Helmut Schlesinger, indic¨® que la subida se debe no s¨®lo al aumento de la masa de dinero en circulaci¨®n (M-3), sino "a la totalidad de? ambiente econ¨®mico, especialmente la alta inflaci¨®n". Italia anunci¨® tambi¨¦n una subida desde el 13% al 13,75%.

Tras estas subidas, el Banco de Espa?a elev¨® desde el 12,4% hasta el 12,5% el tipo que aplica a los bancos en un intento de proteger a la peseta frente a estas subidas de dos importantes mercados europeos.Pese a todo, el banco emisor intentaba dar una imagen de tranquilidad en los mercados. Un experto de la autoridad monetaria explicaba a este peri¨®dico que "el Bundesbank ha hecho lo m¨ªnimo que pod¨ªa hacer, ya que se ha limitado a subir el tipo de descuento, mientras manten¨ªa el Lombard (tipo de intervenci¨®n diaria del banco central alem¨¢n), lo que demuestra que quieren actuar con moderaci¨®n". A?adi¨® adem¨¢s que las palabras del presidente Bundesbank "no dejaban lugar a dudas sobre la nueva posici¨®n de Alemania de renunciar a un ajuste en el seno del Sistema Monetario Europeo (SME) y, por lo tanto, de dejar de agitar los mercados de divisas".

En el fondo, el banco central alem¨¢n ha optado por realizar el menor de los ajustes posibles, que le permita incentivar la entrada de capital extranjero, pero que no influya sobre el dif¨ªcil equilibrio marco-franco, que caso de romperse pondr¨ªa en peligro la estabilidad europea y el propio proceso de uni¨®n monetaria. A juicio de los expertos consultados "esta vez Alemania no ha provocado una crisis, pero tampoco ha solucionado ni sus problemas internos ni los de sus socios comunitarios".

En Par¨ªs, el ministro de Econom¨ªa, Michel Sap¨ªn, manifest¨® ayer que "no hay razones para modificar la pol¨ªtica monetaria francesa pese al aumento de los tipos de descuento del Bundesbank". Sap¨ªn dijo que "la situaci¨®n monetaria y financiera francesa es muy diferente a la de Alemania". Por su parte, Austria: acord¨® ayer una subida de los tipos de medio punto.

Tensa espera

El mundo financiero mantuvo el aliento durante toda la ma?ana de ayer, mientras en el decimotercer piso del edificio que alberga a Bundesbank en Francfort, los siete directores permanentes junto con los 11 presidentes de las bancas de los l?nder occidentales -los orientales a¨²n no tienen representaci¨®n- y en presencia del vicecanciller y ministro de Econom¨ªa, J¨¹rgen Moellemann, buscaban la f¨®rmula para mantener su mandato de luchar sin tregua contra la inflaci¨®n, sin por ello hundir del todo a la econom¨ªa occidental en el pozo de la depresi¨®n, al encarecer a¨²n m¨¢s el dinero.

"Con esta medida", dec¨ªa la nota del Bundesbank, "se intenta frenar la presi¨®n sobre los precios, sobre el crecimiento monetario y el excesivo crecimiento del volumen. de los cr¨¦ditos y tambi¨¦n reforzar la confianza en el mantenimiento de la estabilidad del marco bajo la dificil situaci¨®n actual de la Alemania unificada".

La soluci¨®n tomada finalmente, que ya apuntaban algunos expertos, ha consistido en subir los tipos de inter¨¦s, pero no tocar el Lombardo, mucho m¨¢s importante para los mercados financieros, con lo que ambos tipos se acercan considerablemente. Tras la ¨²ltima subida, que tuvo lugar a finales de diciembre, justo despu¨¦s de la cumbre comunitaria de, Maastricht, los tipos de inter¨¦s a los que el Bundesbak compra en el sistema bancario, alcanzaron la cifra r¨¦cord de un 8%, mientras que el Lombardo se situaba en un 9,75%. A partir de ahora estar¨¢n separados solo por un punto. La cantidad de dinero en circulaci¨®n (M-3) ha aumentado en los ¨²ltimos meses a un ritmo desmesurado, que puso su tasa de crecimiento en mayo en un 9%, cuando las previsiones del Bundesbank para el a?o en curso lo situaban entre un 3,5% y un 5,5%. La inflaci¨®n, pese a haber descendido ligeramente desde el 4,8% que registr¨® en febrero, sigue sin por encima del 4%. Concretamente en junio la tasa interanual era de un 4,3%. Ante esta situaci¨®n, el banco central alem¨¢n, que por ley est¨¢ obligado a luchar contra la inflaci¨®n y por la estabilidad financiera, no ten¨ªa m¨¢s remedio que tomar medidas.

Sin embargo, la distorsi¨®n que una subida de los tipos de inter¨¦s en Alemania ejerce sobre el Sistema Monetario Europeo (SME), cuya ancla es el marco, ha hecho que en los ¨²ltimos d¨ªas se hayan registrado enormes presiones de los pa¨ªses del SME y tambi¨¦n de Estados Unidos para evitar la medida. En unas econom¨ªas que luchan por salir de la depresi¨®n, o empujar una t¨ªmida reactivaci¨®n, la peor noticia es un encarecimiento del dinero.

Seg¨²n Schlesinger, el aumento no debe afectar a la econom¨ªa alemana, ni despertar "tendencias recesivas". El presidente del Bundesbak neg¨® asimismo que se estuviera buscando un realineamiento dentro del Sistema Monetario Europeo. "No hemos hecho ninguna petici¨®n para un realineamiento, y en lo que a mi me concierne esta es una cuesti¨®n que cada pa¨ªs debe decidir por s¨ª mismo". El ¨²ltimo realineamiento del SME fue en 1987, justo antes de que Espa?a entrara a formar parte del mismo.

Las bolsas de Par¨ªs y Londres perdieron todo lo que hab¨ªan ganado en el d¨ªa tras conocerse la noticia, la de Francfort ya hab¨ªa cerrado para entonces. Tanto el d¨®lar como la libra esterlina descendieron con respecto al marco.