Moody's rebaja la calificaci¨®n de Italia por su elevado d¨¦ficit p¨²blico

El mercado de deuda italiano sufri¨® ayer un fuerte descalabro tras la decisi¨®n de la agencia de calificaci¨®n internacional Moody's de rebajar hasta el AA3 -desde el AA1- la calidad de sus emisiones. Esta decisi¨®n -que Moody's avanz¨® que estaba estudiando hace un a?o- supone un fuerte rev¨¦s a la financlaci¨®n del d¨¦ficit p¨²blico italiano y, seg¨²n los expertos de este mercado, es una respuesta a la acumulaci¨®n de deuda p¨²blica que resulta de varios a?os de una pol¨ªtica fiscal expansiva.El primer impacto en el mercado de deuda espa?ol de esta rebaja en la calificaci¨®n de la solidez de la deuda italiana fue la llegada de fondos de inversores que prefirieron deshacer sus posiciones en liras, y empezar la b¨²squeda de t¨ªtulos seguros y con alta rentabilidad. Espa?a tiene la calificaci¨®n AA2 de Moody's.

Adem¨¢s, Espa?a y Portugal son, junto con Italia, los pa¨ªses del Sistema Monetario Europeo que ofrecen mayores rentabilidades. Con todo, fuentes del mercado espa?ol comentaron ayer que la decisi¨®n de Moody's deber¨ªa leerse, m¨¢s a medio plazo, como un signo claro de los inconvenientes que tiene acumular fuertes d¨¦ficits y deuda desde el sector p¨²blico.

El segundo dato que m¨¢s afect¨® ayer al mercado de deuda fue la preparaci¨®n para las nuevas subastas de letras a tres y seis meses que ha anunciado el Tesoro y que cuentan, en principio, con total aceptaci¨®n por parte de analistas y operadores.

Letras a seis meses

La idea es olvidar "hasta que amaine la presi¨®n alcista sobre los tipos de inter¨¦s", seg¨²n fuentes cercanas al Tesoro, la Financiaci¨®n a medio y largo plazo y concentrarse en el corto. Fuentes del mercado destacaron que eso es, precisamente, lo que ahora se demanda, ya que la incertidumbre sobre la situaci¨®n econ¨®mica convierte en muy arriesgadas las inversiones a largo plazo.

Queda por ver si con estas emisiones a corto plazo pueden cubrirse las necesidades de financiaci¨®n del Estado de aqu¨ª a fin de a?o. Durante los pr¨®ximos cuatro meses y medio, el Tesoro debe captar una financiaci¨®n neta (es decir, por encima de los vencimientos) de un bill¨®n de pesetas, con el objetivo de cubrir el d¨¦ficit p¨²blico y devolver el recurso al Banco de Espa?a, que en julio rondaba los 900.000 millones de pesetas.

Fuentes del Ministerio de Econom¨ªa consideran que no habr¨¢ ning¨²n problema en alcanzar este objetivo toda vez que existe una fuerte demanda potencial a corto plazo a los elevados tipos de inter¨¦s que ahora pagan las letras, y con la seguridad de una moneda que -a pesar de los problemas econ¨®micos- contin¨²a en la banda alta del SME. Adem¨¢s, el objetivo oficial es mantener el techo del 13% en el precio del dinero.