Fuertes ataques contra el franco y las divisas m¨¢s d¨¦biles agudizan la inestabilidad del SME

Los mercados internacionales siguen apostando por nuevos reajustes en el Sistema Monetario Europeo (SME). La vulnerabilidad del franco franc¨¦s a los ataques especulativos y las presiones que siguen sufriendo las divisas m¨¢s d¨¦biles del sistema (la fibra irlandesa y la corona danesa), reflejan que el ajuste del pasado fin de semana ha resultado insuficiente. Los altos tipos de inter¨¦s alemanes, coinciden los analistas, siguen en el centro de la tormenta. En este clima de incertidumbre y de rumores sobre nuevas devaluaciones, la peseta logra mantenerse estable ayudada por las subidas de tipos de inter¨¦s.

El Sistema Monetario Europeo sufri¨® ayer una nueva ola de ataques especulativos. La presi¨®n se concentr¨® esta vez en el franco franc¨¦s, adem¨¢s de insistir sobre la libra irlandesa y la corona danesa, que rozaron sus l¨ªmites de depreciaci¨®n. Tanto el Banco de Francia como los bancos centrales de Irlanda y B¨¦lgica (por tener la moneda m¨¢s fuerte del SME) tuvieron que intervenir para sujetar a sus respectivas divisas.La peseta sigue manteni¨¦ndose en su nueva paridad tras la devaluaci¨®n del 6% sufrida la madrugada del domingo y ayer fij¨® un cambio medio de 72,35 (algo por encima de su nuevo cambio central de 72,78). Sin embargo, nadie descarta que la moneda espa?ola se vea sometida de nuevo a los ataques especulativos si arrecia la tormenta. Con respecto al d¨®lar la peseta se apreci¨® y fij¨® un cambio medio de 115,911 pesetas frente a 116,767 del d¨ªa anterior.

En el mercado secundario de deuda p¨²blica, que ayer se mantuvo m¨¢s tranquilo que el lunes, un operador explicaba que los inversores extranjeros consideraban que la devaluaci¨®n hab¨ªa sido insuficiente y se sent¨ªan contrariados por la subida de tipos que le hab¨ªa seguido. "El viernes pasado apost¨¢bamos por una devaluaci¨®n del 10% que hubiera permitido recortar los tipos en el medio plazo", se?alaba la misma fuente.

El Gobierno espa?ol se anticip¨® a la reacci¨®n que tendr¨ªa el mercado esta semana contra la peseta con una subida de 0,75 puntos en el tipo de inter¨¦s de intervenci¨®n. El Banco de Espa?a fij¨® ayer este nuevo tipo al adjudicar 2,78 billones al 13,75%, el 100% de lo solicitado. Esta tendencia al alza de los tipos oficiales provoc¨® notables subidas en las rentabilidades del mercado interbancario donde ayer, a pesar de una nueva inyecci¨®n del Banco de Espa?a de 2,2 billones, los tipos de los dep¨®sitos a un d¨ªa se cruzaron entre el 14,75% y el 15,15%. En el mes y los tres meses superaron el 15%.

Santiago Fern¨¢ndez, de Beta Capital, considera que el anuncio de la subida de tipos fue una medida preventiva contra lo que las autoridades espa?olas tem¨ªan que fuera un r¨¢pido deslizamiento de la peseta en el primer d¨ªa de mercado. Sin embargo, la moneda espa?ola se ha librado de momento de los ataques. "No s¨¦ si con la ayuda del Banco de Espa?a" dice, "aunque ahora los especuladores est¨¢n centrando su atenci¨®n en las monedas m¨¢s vulnerables a sufrir una inminente devaluaci¨®n".

El mercado apoya sus ataques en la capacidad limitada de los pa¨ªses del SME de aguantar los elevados tipos de inter¨¦s impuestos desde Alemania. Seis han sido los pa¨ªses europeos que han tenido que volver a subir sus tipos de inter¨¦s en los ¨²ltimos d¨ªas como vacuna contra los ataques especulativos (Espa?a, Irlanda, Dinamarca, Grecia, Noruega y Finlandia). No obstante, el mercado ya demostr¨® en la pasada tormenta de septiembre que los, especuladores pueden m¨¢s que este tipo de ajustes preventivos. A. los tres realineamientos que ha sufrido el SME en las pasadas diez semanas, el mercado espera que les sigan otros tantos hasta que finalice el a?o.

Primera candidata

Irlanda ser¨ªa la primera candidata una vez que terminen las elecciones generales que se celebran hoy. Dinamarca se ver¨ªa forzada tambi¨¦n por las sucesivas devaluaciones que han sufrido los pa¨ªses n¨®rdicos con los que comercia (Suecia, Islandia y Noruega). Fuera del SME, la corona noruega, vinculada todav¨ªa al ecu, es la m¨¢s vulnerable a los ataques de estos d¨ªas. Mientras, la libra esterlina y la lira italiana siguen fuera de este mecanismo de cambios. Ayer el canciller del Exchequer brit¨¢nico, Norman Lamont, anunciaba en Bruselas que el Reino Unido no volver¨¢ al SME hasta que la econom¨ªa brit¨¢nica salga de la recesi¨®n y Alemania cambie su pol¨ªtica monetaria. Un d¨ªa antes, el ministro italiano del Tesoro, Piero Barucci, desaconsejaba el regreso de la lira en el medio plazo y propon¨ªa un SME a dos velocidades.Cada vez son m¨¢s los que sostienen que el SME no sobrevivir¨¢ y se cuestionan cu¨¢ntas devaluaciones m¨¢s aguantar¨¢. [Fuera del mecanismo, otra moneda, la lira maltesa, se vio obligada ayer a devaluar su cambio en un 10%] El premio Nobel Milton Friedman lo avisaba en un art¨ªculo a finales de septiembre: "El sistema estaba condenado desde que cambi¨® la postura de Alemania tras la unificaci¨®n". Alemania, presionada por las tensiones inflacionistas de la unificaci¨®n, ha marcado la tendencia alcista de los tipos en Europa.