Bal¨®n de ox¨ªgeno para una peseta acosada

La bajada de los tipos de inter¨¦s del Bundesbank, que sorprendi¨® ayer a los mercados, no logr¨® revertir la fuerte tendencia bajista que sufre la peseta. La moneda espa?ola se depreci¨® un 0,5% con respecto al d¨ªa anterior y cerr¨® en Madrid a 72,75 pesetas por marco, m¨¢s cerca que nunca de su cambio medio (72,79), a partir del cual entra en su banda de cotizaci¨®n negativa.Con todo, la inesperada noticia dio un respiro al banco emisor, que, tras una agitada sesi¨®n, puso fin a sus intervenciones y dej¨® que la peseta cayera ligeramente. La renovada intensidad de los ataques sobre la peseta resta margen de maniobra al Banco de Espa?a para que pueda reducir hoy el precio del dinero.

Si bien a principios de la semana, cuando Francia redujo sus tipos y los operadores confiaban en que Alemania tambi¨¦n lo har¨ªa, se daba por segura la bajada en Espa?a, ahora son pocos los que apuestan por ello dada la vulnerabilidad de la peseta.

"Cualquier bajada de tipos puede propiciar una fuerte y posiblemente incontrolable depreciaci¨®n de la peseta ahora que est¨¢ casi en la banda negativa", se?ala un operador. Otros analistas creen, por el contrario, que el Banco de Espa?a no debe esperar a que cedan las presiones. "Hay muchas incertidumbres pendientes: el resultado del refer¨¦ndum dan¨¦s sobre Maastricht, la encuesta de poblaci¨®n activa del primer trimestre.... El banco emisor puede mandar una se?al de confianza al mercado bajando los tipos antes de que aumente la inestabilidad y sea demasiado tarde", se?ala Enrique S¨¢nchez del Villar de Analistas Financieros Internacionales.

Otro experto piensa que la autoridad monetaria puede permitirse una bajada de 0,25 puntos, hasta el 12,75%, y vigilar las presiones sobre la peseta con el tipo de intervenci¨®n diario. La misma fuente observa que el mercado est¨¢ muy nervioso y cifra las intervenciones del Banco de Espa?a en los ¨²ltimos d¨ªas en torno a los 10.000 millones de d¨®lares (m¨¢s de un bill¨®n de pesetas).

El mercado secundario de deuda fue el que m¨¢s se benefici¨® ayer de la medida alemana, que fue seguida por otros pa¨ªses europeos, y los bonos a diez a?os subieron casi un punto en menos de una hora.