El Bundesbank baja los tipos de inter¨¦s presionado por la recesi¨®n de su econom¨ªa

Despu¨¦s de innumerables se?ales equ¨ªvocas, el Bundesbank (el Banco Central alem¨¢n) decret¨® ayer una importante bajada de los tipos de inter¨¦s -la tercera del a?o-, lo que provoc¨® un suspiro de alivio colectivo en una Europa, sumida cada vez m¨¢s profundamente en la recesi¨®n y cort¨® radicalmente los ataques que se hab¨ªan empezado a producir contra las monedas m¨¢s d¨¦biles del Sistema Monetario Europeo (SME).

El tipo de inter¨¦s denominado lombardo baj¨® medio punto, situ¨¢ndose ahora en 8,5%, mientras que: el de descuento lo hizo en un cuarto de punto, con lo que queda en un 7,25%.

La ¨²nica raz¨®n l¨®gica que explica la decisi¨®n de las autoridades monetarias de Francfort hay que buscarla en la profundidad de la recesi¨®n econ¨®mica que sufre toda Europa y, especialmente, Alemania.

Todos los dem¨¢s par¨¢metros sobre los que el Bundesbank construye su pol¨ªtica monetaria apuntaban en direcci¨®n contraria. El control de la inflaci¨®n, el eje principal sobre el que se mueve el Buba, no parece haber sido tenido en cuenta. Ayer se conocieron los primeros datos sobre el aumento del ¨ªndice de los precios durante el presente mes de abril referentes a los cuatro l?nder (Estados federados) m¨¢s importantes. Todos ellos apuntan a un incremento mensual de un 0,3%, lo que supondr¨¢ una subida de la inflaci¨®n interanual del 4,2% con que se cerr¨® el mes de marzo a un 4,3%.

El ministro de Econom¨ªa, el liberal G¨¹nter Rexrodt, reconoci¨® ayer en la Feria de Hannover que el declive de la econom¨ªa alemana en 1993 puede ser mucho mayor que el que los expertos del Gobierno hab¨ªan previsto y que el Producto Nacional Bruto (PNB) podr¨ªa reducirse hasta un 2% en 1993. "Estamos en una recesi¨®n profunda", dijo, "nadie puede seriamente vaticinar cu¨¢n profunda ni cu¨¢nto va a durar, pero menos dos es un n¨²mero que no

puede ser descartado".

Alegr¨ªa desbordante

En estas circunstancias se comprende que la noticia de la bajada de los tipos fuera recibida en Hannover con una alegr¨ªa desbordante que nadie escond¨ªa.A las 15.00 horas, tras un sospechoso aplazamiento de una hora que evit¨® que la noticia precediera a la conferencia de prensa convocada por el nuevo primer ministro franc¨¦s Edouard Balladur y el canciller Helmult Kohl, el presidente del Bundesbank, Helmult Schlesinger, anunci¨® la bajada de los tipos explic¨¢ndola como "un peque?o paso y la continuaci¨®n de la pol¨ªtica de este banco de una cautelosa reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s que coincide con un fuerte deterioro de la econom¨ªa alemana". Schlesinger reconoci¨® que la inflaci¨®n se mantiene tozudamente alta, aunque indic¨® que esperaba que las medidas tomadas conseguir¨ªan, a medio plazo, reducirla a la cifra ¨®ptima en torno al 2%.

El presidente del Bundesbank explic¨® asimismo que el M-3 (el dinero en circulaci¨®n), que subi¨® en 3,2% el pasado mes de marzo -una cifra importante-, no era significativo, sino que supon¨ªa una vuelta a la normalidad despu¨¦s de un periodo de contracci¨®n monetaria. [Fuentes financieras destacan que el crecimiento de este agregado monetario est¨¢ hinchado por la devoluci¨®n del pr¨¦stamo de m¨¢s de tres billones de pesetas que el Bundesbank concedi¨® al Banco de Francia para defender el franco durante la tormenta monetaria.]

Seg¨²n Schelsinger, la bajada de los tipos "pondr¨¢ las cosas m¨¢s f¨¢ciles para algunos de nuestros vecinos en el frente de la pol¨ªtica monetaria". Pese a insistir en que la bajada del precio del dinero en otros pa¨ªses europeos "no depende exclusivamente de las decisiones del Bundesbank", el presidente del Banco Central alem¨¢n, consciente del regalo que le estaba haciendo a Balladur, no pudo evitar una referencia concreta a Francia, a la que puso como ejemplo de buena gesti¨®n recordando que hab¨ªa sido capaz de bajar sus tipos "con buenas noticias y pol¨ªticas claras".

La Bolsa de Francfort reaccion¨® con una espectacular subida, especialmente en las grandes empresas, las m¨¢s afectadas por la crisis, como DaimIer, cuyas acciones subieron cinco marcos, Siemens o Bayer. El marco, por el contrario, se depreci¨® con respecto al d¨®lar y al yen. En relaci¨®n con la moneda japonesa, alcanz¨® un m¨ªnimo hist¨®rico.

A nivel pol¨ªtico, las reacciones fueron inmediatas. Ya en la conferencia de prensa con Balladur, Kohl, que probablemente conoc¨ªa la noticia, hab¨ªa indicado que "vamos en la buena direcci¨®n". Para el ministro de Hacienda, Theo Waigel, la bajada de los tipos "ayudar¨¢ a restablecer el dinamismo econ¨®mico".

El presidente de los liberales (FDP), el conde Otto Lambsdorff, indic¨® que "el margen del Bundesbank para la bajada de los tipos de inter¨¦s es peque?o, por eso act¨²a de manera correcta si aprovecha este margen con cautela". La posici¨®n socialdem¨®crata no es de la misma opini¨®n. Su experto Uwe Jens critic¨® la medida calificando la bajada de "marginal" y asegurando que en la pol¨ªtica econ¨®mica del Gobierno "reina el caos" y que "la coyuntura est¨¢ a la deriva".