La expectativa de ca¨ªdas de tipos y el alza en Wall Street llevan la euforia a la Bolsa de Madrid

Tanto la Bolsa espa?ola como las internacionales vivieron ayer un d¨ªa de euforia. Los inversores parecen olfatear una mejora de la situaci¨®n econ¨®mica que, aunque alargo plazo, puede hacer que las empresas vuelvan a manejar beneficios a finales del a?o que viene. La condici¨®n necesaria para ello, un recorte de los tipos de inter¨¦s, les parece inminente. La Bolsa de NuevaYork, que rompi¨® por primera vez en su historia el techo del 3.600, arrastr¨® a las dem¨¢s. La de Madrid consigui¨® su m¨¢ximo anual por quinta vez consecutiva al ganar 3,6 puntos y situarse en el 290,46%.

El buen momento que atraviesan los mercados de valores, sin embargo, contrasta con la situaci¨®n de la econom¨ªa real, con serias dificultades para encontrar el camino de la reactivaci¨®n. Los inversores en Bolsa apuestan a largo plazo y cuentan con que las empresas presenten beneficios a finales del a?o que viene o principios de 1995. "La situaci¨®n es tal, que podemos asistir a m¨¢ximos hist¨®ricos de la Bolsa, mientras los indicadores econ¨®micos a¨²n est¨¢n por los suelos", seg¨²n Arturo Rojas, de Analistas Financieros Internacionales.A la espera de momentos mejores, los beneficios de los inversores no son extraordinarios. Especialmente para los inversores extranjeros. Aunque el ¨ªndice de Madrid haya subido un 35% en lo que va de a?o, las sucesivas devaluaciones de la peseta se han comido la mayor parte de las ganancias.

Pero han hecho m¨¢s atractiva la inversi¨®n en el mercado espa?ol para el extranjero, lo que explica la importante entrada de capital que se est¨¢ produciendo. Ayer se negociaron en Madrid 32.851 millones de pesetas. "A los americanos les cuesta muy poco comprar bolsa espa?ola y europea en general", se?ala Jos¨¦ Sevilla, analista de F G Inversiones. Ayer el Banco de Espa?a inform¨® que el saldo de deuda p¨²blica en manos de extranjeros alcanz¨® el r¨¦cord la semana del 13 de agosto al aumentar en 82.770 millones de pesetas y situarse en 3,88 billones.

La p¨¦rdida de atractivo de las alternativas a la Bolsa contribuye tambi¨¦n a su fortaleza. Las letras del Tesoro a un a?o, con diferencia el activo preferido por los inversores por su anterior beneficio y liquidez, van perdiendo adeptos a medida que se producen nuevas subastas. Su actual rentabilidad (9,84%), sit¨²a el tipo de inter¨¦s real por debajo del 5%, una cifra que reduce al m¨ªnimo los riesgos de invertir en la Bolsa.

La situaci¨®n en Nueva York es muy parecida. La Reserva Federal (banco central de EE UU) ha dejado claro que no piensa subir sus tipos de inter¨¦s para frenar la ca¨ªda del d¨®lar frente a la divisa japonesa. Una decisi¨®n que los inversores han recibido con j¨²bilo. Y no es para menos. Tienen tres motivos para alegrarse.

Menor competencia

Por una parte, seguir¨¢n disponiendo de financiaci¨®n barata para sus inversiones. Por otra, las empresas japonesas, cada vez m¨¢s castigadas por un yen fuerte, se enfrentar¨¢n a crecientes dificultades para vender sus productos en EE UU y el resto del mundo: menos competencia. "El tema yen / d¨®lar se ha convertido en el motor del mercado", seg¨²n Jos¨¦ Sevilla.

Para rematar, si la Reserva Federal mantiene bajos sus tipos, los fondos de inversi¨®n no tienen m¨¢s alternativa que la Bolsa a la hora de rentabilizar las grandes masas de dinero que manejan. El resultado no se ha hecho esperar. Al cierre de la sesi¨®n el ¨ªndice Dow Jones sub¨ªa 17,8 puntos y se situaba en el 3.604,8. Francfort gan¨® un 1,34%, Par¨ªs el 1,58% y Londres un 1,61%.