ENDESA, candidata a tomar la participaci¨®n del BCH en CEPSA

La Empresa Nacional de Electricidad (ENDESA), la compa?¨ªa el¨¦ctrica p¨²blica, es una de las empresas con las que el Banco Central Hispanoamericano (BCH) ha mantenido contactos para colocar el 20% del capital de la Compa?¨ªa Espa?ola de Petr¨®leos (CEPSA). La opci¨®n de ENDESA se considera en la Administraci¨®n como una de las posibles -incluso probable- para evitar que Elf Aquitaine, la compa?¨ªa petrolera francesa, adquiera esa participaci¨®n en el capita y controle finalmente de forma total la petroqu¨ªmica que ahora preside Alfonso Esc¨¢mez.La decisi¨®n de cerrar el paso a Elf implica inmediatamente buscar un socio que est¨¦ interesado en comprar una participaci¨®n significativa de CEPSA y que tenga la suficiente capacidad financiera para absorber el pago sin problemas. ENDESA es uno de los pocos grupos espa?oles capacitados para hacerlo, en opini¨®n de c¨ªrculos de la Administraci¨®n. Est¨¢ confirmado que hubo una conversaci¨®n ENDESA-BCH "para tomar contacto", seg¨²n expresi¨®n de fuentes de la compa?¨ªa el¨¦ctrica.

Sin embargo, dicha conversaci¨®n "no significa que se haya tomado una decisi¨®n, ni siquiera una predecisi¨®n. Se trataba simplemente de recibir informaci¨®n por si resultara necesario", informaron a EL PA?S fuentes de la sociedad el¨¦ctrica. Parece que en torno a la propiedad y la gesti¨®n de CEPSA se ha abierto un periodo de reflexi¨®n que ser¨¢ cuidadosamente evaluado por la Administraci¨®n.

El objetivo pol¨ªtico-empresarial, patrocinado desde el Ministerio de Industria, est¨¢ claro: evitar que la petrolera espa?ola sea gestionada por Elf. No obstante, la mera posibilidad de que ENDESA participe en CEPSA ha abierto una discusi¨®n agria en sectores de los departamentos de Econom¨ªa e Industria, que no comparten la justificaci¨®n econ¨®mica de la operaci¨®n.

Dif¨ªcultades

No est¨¢ claro el criterio econ¨®mico, por m¨¢s que se argumente oficiosamente el inter¨¦s de ENDESA en las actividades de cogeneraci¨®n de CEPSA. Es discutible, adem¨¢s, la participaci¨®n de un grupo p¨²blico en una sociedad privada, en una etapa en la que se pretende pol¨ªticamente una liberalizaci¨®n mayor de los mercados y la retirada estrat¨¦gica del sector p¨²blico. Adem¨¢s, ENDESA quedar¨ªa atrapada en un modelo que hasta ahora ha evitado cuidadosamente: la gesti¨®n de actividades distintas a la el¨¦ctrica, que ya se han practicado por otras empresas el¨¦ctricas -caso Iberdrola- con resultados discutibles y que, de paso, han provocado problemas de transparencia.En el esquema actual, el BCH controla el 38% de CEPSA. Con la particularidad de que, de ese porcentaje, el 18% est¨¢ en poder de fondos de inversi¨®n brit¨¢nicos, que perciben los derechos econ¨®micos (dividendos) de esa participaci¨®n y dejan a la compa?¨ªa espa?ola la gesti¨®n de los derechos pol¨ªticos (representaci¨®n en el consejo de administraci¨®n). El Banco Central Hispano vender¨ªa, si se concretase la operaci¨®n, el 20% de su participaci¨®n con derechos pol¨ªticos y econ¨®micos.