Los mercados financieros cierran el a?o con la resaca de la crisis y la reanimaci¨®n de la Bolsa

Los mercados financieros han conseguido poner un broche discreto a un a?o negativo. Los intermediarios burs¨¢tiles maneja ron ayer la situaci¨®n a su antojo ante la ausencia de nuevas tensiones y lograron el peque?o milagro que exige la tradici¨®n, maquillando un poco unas cotizaciones que necesitaban algo m¨¢s profundo. La Bolsa gan¨® ayer un 1,67%, pero no consigui¨® recuperar el 4,28% perdido durante los tres d¨ªas anteriores. La peseta, por su parte, mejor¨® algo en los mercados internacionales, aunque el Banco de Espa?a marc¨® un cambio base de 85,04 por marco.

La Bolsa de Madrid no consigui¨® ayer remontar el 4,28% perdido en los tres d¨ªas anteriores, al avanzar s¨®lo un 1,67%. Los precios bajos y las operaciones de maquillaje propias del cierre del ejercicio animaron el mercado para ganar 4,68 puntos y cerrar en 285,01. Desde el m¨¢ximo del a?o, alcanzado el pasado 31 de enero, la Bolsa ha perdido un total de 73,3 puntos.Ayer era, adem¨¢s, d¨ªa de recordar que los tipos de inter¨¦s a largo plazo lograron imponer su criterio al precio oficial del dinero durante los ¨²ltimos meses, ya que el mercado secundario de deuda cerraba con rentabilidades del 11,86% piara un nominal del 8% y vencimiento a diez a?os, mientras que el Banco de Espa?a consigui¨® mantener el precio de las subastas de dinero en el 7,35% como testimonio de una decisi¨®n pol¨ªtica ya desfasada y que muy posiblemente cambiar¨¢ en los pr¨®ximos meses, El diferencial con los bonos alemanes mejor¨® en esta ¨²ltima sesi¨®n, pasando de los 4,29 puntos del mi¨¦rcoles a 4,22 puntos.

Los mercados de divisas tambi¨¦n exig¨ªan su cuota de celebridad y para ello nada mejor que terminar el ejercicio con el Precio del marco alem¨¢n por encima de las 85 pesetas, un cambio hist¨®rico que preludia males mayores para cuando el mundo de las finanzas rompa eso que se ha dado en llamar la tregua navide?a. Un a?o antes, la divisa espa?ola cotizaba a 82,27 unidades en relaci¨®n al marco.

Respecto del d¨®lar, las cosas no van tan mal, aunque toda la responsabilidad es de la divisa norteamericana. Ayer registraba un cambio medio de 131,739 pesetas, pr¨¢cticamente 40 c¨¦ntimos por debajo del cierre del d¨ªa anterior, pero casi igual que al comenzar el mes, mientras que frente al marco se han perdido 1,63 pesetas en s¨®lo cuatro semanas. Hace un a?o, el cambio del d¨®lar era de 142,21 pesetas.

Los operadores, enfrascados en el d¨ªa a d¨ªa, guardan como dato m¨¢s relevante de este ejercicio la irrupci¨®n del malestar pol¨ªtico en el quehacer financiero. La inestabilidad pol¨ªtica, agravada tras la reapertura del caso Gal, tan s¨®lo ha dejado en segundo t¨¦rmino los desfases estructurales de la econom¨ªa, a pesar de que el a?o termine con un incremento del PIB del 2%. Como elemento positivo, quedan los m¨¢s de siete billones de pesetas contratados en renta variable en este ano, un r¨¦cord que demuestra que, a pesar de todo, la Bolsa ha funcionado a pleno rendimiento.

Una buena parte de ese dinero, en torno al 46%, ha procedido de la inversi¨®n extranjera, que ha aumentado considerablemente la prima de riesgo pa¨ªs respecto de Espa?a. El saldo neto de estas inversiones ha ca¨ªdo hasta 8.289 millones de pesetas, en datos hasta octubre, desde los 925.7661 millones que ofrec¨ªa a finales de 1993.

Si este ejercicio no ha sido bueno, la s perspectivas para el a?o proximo no son muy optimistas, ya que el mercado tendr¨¢ que hacer frente a la previsible subida de la inflaci¨®n en los primeros meses del a?o, como consecuencia del incremento del impuesto sobre el valor a?adido. El Banco de Espa?a ya ha advertido que subir¨¢ los tipos de inter¨¦s para atajar cualquier tensi¨®n inflacionista, algo que los analistas dan por descontado.

Para el conjunto del a?o, el pron¨®stico m¨¢s positivo apunta a una subida de las cotizaciones en torno al 15%, siempre que los tipos de inter¨¦s se estabilicen en la segunda parte del a?o, y se mantenga el ritmo de crecimiento econ¨®mico.