El Banco de Espa?a asegura que no est¨¢n en peligro los objetivos de inflaci¨®n de referencia para 1996

El Banco de Espa?a emiti¨® ayer su dictamen. En su primer Informe sobre Inflaci¨®n, que elaborar¨¢ semestralmente para determinar su pol¨ªtica monetaria aut¨®noma, la m¨¢xima autoridad monetaria asegura, que "de las tendencias actuales del ¨ªndice de precios de consumo (...) y de los factores que determinan su comportamiento no se desprende, por el momento, que la inflaci¨®n se desv¨ªe de la referencia [de inflaci¨®n] establecida para el primer trimestre de 1996, de manera que el crecimiento interanual del IPC se sit¨²e entre el 3,5% y el 4%". Es decir, considera que la tendencia actual de la inflaci¨®n es descendente y, por lo tanto, el objetivo fijado para el primer trimestre del pr¨®ximo a?o no est¨¢ en peligro. El objetivo que sirve de referencia para la pol¨ªtica monetaria aut¨®noma es situar el crecimiento de la inflaci¨®n por debajo del 3%, de forma estable, en 1997.Los ejes principales del informe son dos. El primero es su previsi¨®n sobre los precios, minuciosamente argumentada por el servicio de estudios del banco. El objetivo inflacionista para el primer trimestre del a?o pr¨®ximo no est¨¢ en peligro por la confluencia de los siguientes factores para 1995:

-Por el "car¨¢cter acompasado de la recuperaci¨®n de la demanda y, en particular, del consumo privado". Es decir, la demanda de consumo crece moderadamente y los precios no suben. "La composici¨®n esperada de la demanda resulta tambi¨¦n favorable: se prev¨¦ que la exportaci¨®n registre todav¨ªa tasas de crecimiento altas y que la formaci¨®n de capital mantenga un impulso importante".

-"La continuidad en la moderaci¨®n de los crecimientos de los costes salariales".

-"Continuidad en el proceso de desaceleraci¨®n de los precios de los servicios".

El Banco de Espa?a advierte sobre riesgos inflacionistas que deben tenerse en cuenta para valorar la evoluci¨®n de los precios: la aceleraci¨®n de los precios industriales; la "debilidad mostrada por el tipo de cambio de la peseta que, combinado con el encarecimiento de las materias primas (...) ha obligado a revisar al alza la previsi¨®n sobre el aumento de los precios de importaci¨®n en pesetas en el a?o en curso"; la continuidad de la sequ¨ªa y los malos resultados previstos para numerosas cosechas y las consecuencias de la subida de impuestos indirectos.

La segunda clave es la explicaci¨®n de las subidas de tipos. "El empeoramiento de las perspectivas de inflaci¨®n motiv¨® que el Banco de Espa?a elevara el tipo de intervenci¨®n en la primera semana de enero". As¨ª, el Banco lanzaba "una se?al a los agentes sobre el cambio producido en el ciclo econ¨®mico y sobre la mayor vigilancia que habr¨ªa de ejercerse sobre las tensiones inflacionistas". El alza de tipos adyacente a la devaluaci¨®n "se dirig¨ªa a desalentar la traslaci¨®n a los precios interiores de la depreciaci¨®n acumulada". Para el Banco, es "imprescindible que el gasto p¨²blico programado para este a?o se convierta en el l¨ªmite superior que, bajo ning¨²n concepto, pueda superarse".