El Reino Unido y Suecia se enfrentan al resto de la UE por el nuevo Sistema Monetario Europeo

El Reino Unido y Suecia se oponen al dise?o de un nuevo Sistema Monetario Europeo como mecanismo regulador de las relaciones cambiarias entre los pa¨ªses de la Uni¨®n Europea (UE) que accedan a la uni¨®n monetaria en el primer pelot¨®n (los in) y los que queden relegados para un momento posterior (los out). Creen que para conseguir la estabilidad monetaria basta respetar un objetivo determinado de inflaci¨®n. El nuevo sistema monetario es el objetivo central de la reuni¨®n informal que los ministros de Econom¨ªa de los Quince tratar¨¢n ma?ana y pasado en Verona.

Los 15 ministros de Econom¨ªa pretenden poner la primera piedra del mecanismo que debe relacionar a los in y a los out. Pero el desacuerdo inicial es completo.El presidente del Instituto Monetario Europeo (IME), Alexandre Lamfalussy, manifest¨® el pasado d¨ªa 2 que contaba "con el apoyo de todos los gobernadores" de los bancos centrales para la propuesta que realizar¨¢ ma?ana y el s¨¢bado. Su idea es que el SME-bis sea un calco del SME, pero referido al euro, con bandas de oscilaci¨®n anchas -hoy son del 15% por arriba y por abajo-, pues considera que pese a su laxitud, ha funcionado bien desde la crisis de agosto de 1992. Casi nadie quiere correr el riesgo de poner al IME, que se transformar¨¢ en Banco Central Europeo (BCE) al nacer el euro, ante el disparadero de un exceso de intervenci¨®n en los mercados provocado por bandas demasiado estrechas.

Sin embargo, los representantes de los ministros del Reino Unido y de Suecia -tambi¨¦n de Finlandia, aunque menos- se opusieron el martes, en el ¨²ltimo Comit¨¦ Monetario, a la idea mayoritaria de crear un nuevo SME obligatorio para todos los pa¨ªses de la Uni¨®n. El Reino Unido cuenta con una cl¨¢usula de exclusi¨®n -opt out- reconocida en Maastricht y Suecia considera que tambi¨¦n le beneficia a ella, contra el criterio de sus socios. Su alternativa, un mero techo com¨²n de inflaci¨®n, es considerada "insuficiente" por los dem¨¢s, como ayer recalc¨® el comisario de Asuntos Monetarios, Yves-Thibault de Silguy. "A veces los mercados rechazan resultados macroecon¨®micos suficientemente exitosos", ilustr¨®.

Los padres del SME-bis son Francia y Alemania. Los ministros Theo Waigel y Jean Arthuis acordaron a final de marzo en Laval un esquema de cuatro patas. Primera: la relaci¨®n entre el euro y las monedas de la UE que no accedan a ¨¦l debe orquestarse mediante un esquema de cambios flexibles similar al del actual SME. Segunda: este esquema ser¨¢ "solidario", esto es, el BCE deber¨¢ intervenir en los mercados financieros en favor de las monedas ligadas al euro pero no integradas en ¨¦l, aunque s¨®lo cuando sufran "ataques injustificados" de los especuladores. Tercera: esas intervenciones no podr¨¢n ser "ni ilimitadas, ni autom¨¢ticas". Y cuarta: el esquema se asentar¨¢ sobre el "pacto de estabilidad", que incluye sanciones autom¨¢ticas a los pa¨ªses incumplidores de rigor presupuestario.

Estos grandes ejes responden a una triple urgencia: que la zona euro se vea rodeada de un ¨¢rea de estabilidad cambia-ria; que los excluidos del euro no atenten contra la coherencia del mercado interior mediante devaluaciones competitivas; que la pol¨ªtica de convergencia se profundice.

Casi todos los dem¨¢s est¨¢n de acuerdo en el planteamiento. Con matices. Holanda y Austria propugnan que el SME-bis obligue a todos a mantener unas bandas m¨¢s estrechas con el euro que las actuales del SME. Espa?a -pa¨ªs que podr¨ªa quedar inicialmente excluido- no encuentra inconvenientes en un SME-bis, aunque eso le supusiera pechar con las mismas obligaciones que los in, sin las ventajas que comporta estar dentro del euro. "No ser¨ªa muy diferente a lo actual. Las intervenciones son hoy te¨®ricamente ilimitadas, pero en la pr¨¢ctica cuando el Bundesbank las considera excesivas se procede a un realineamiento", dice el Ministerio de Econom¨ªa.