El FMI es optimista sobre la uni¨®n monetaria a pesar de la desaceleraci¨®n econ¨®mica

El proceso de convergencia hacia la moneda ¨²nica est¨¢ demostrando ser mucho m¨¢s dif¨ªcil de lo previsto. El Fondo Monetario Internacional (FMI) cree, no obstante, que "la mayor¨ªa de los pa¨ªses miembros" de la UE tiene posibilidad de converger a tiempo, es decir, antes de 1998, gracias a que el compromiso pol¨ªtico har¨¢ una interpretaci¨®n generosa de los criterios. El gran obst¨¢culo, se?ala el FMI, es el cumplimiento de los requisitos fiscales (d¨¦ficit p¨²blico inferior al 3% del PIB y deuda p¨²blica por debajo del 60%) del PIB).

A menos de dos a?os del examen de entrada, s¨®lo Luxemburgo cumple los criterios requeridos para participar en la uni¨®n monetaria. La desaceleraci¨®n actual, en especial la sufrida por las dos principales econom¨ªas europeas, Alemania y Francia, ha complicado adem¨¢s el proceso de convergencia al reducir los ingresos fiscales y aumentar el coste , de la protecci¨®n social, se?alan los expertos del Fondo.Con todo, esta instituci¨®n cree que si se registra la esperada reactivaci¨®n econ¨®mica en el segundo semestre de este a?o, habr¨¢ muchos pa¨ªses cuyos d¨¦ficit est¨¦n en 1997 a muy poca distancia del 3% del PIB. En este sentido, no descarta una interpretaci¨®n generosa de la convergencia fiscal. Es decir, que se tenga en cuenta la tendencia a la baja hasta un nivel cercano al exigido y los componentes temporales o excepcionales del mismo, algo que ya recoge el propio Tratado de Maastricht.

As¨ª, el FMI considera en su ¨²ltimo informe, presentado esta semana en Washington, que se puede llegar finalmente a la uni¨®n monetaria en base a unas consideraciones econ¨®micas y pol¨ªticas m¨¢s amplias. A este respecto destaca el temor de muchos Gobiernos europeos a retrasar la fecha de establecimiento de la moneda ¨²nica, algo que minar¨ªa la confianza de los mercados en Europa y podr¨ªa provocar una relajaci¨®n en los esfuerzos de convergencia.

Los expertos del Fondo destacan que pese a las dificultades de los Gobiernos para reducir sus d¨¦ficit, las situaciones y perspectivas fiscales son "m¨¢s esperanzadoras" si se descuenta el componente c¨ªclico, de este desequilibrio. Europa no se ha recuperado a¨²n totalmente de la recesi¨®n de 1992-93. La utilizaci¨®n de la capacidad productiva es baja a¨²n y hay unos ingresos menores debido a esta circunstancia, se?ala el Fondo. Una circunstancia que debe considerarse temporal y cuyo impacto desaparecer¨¢ "cuando Europa haya asumido plenamente su recuperaci¨®n". As¨ª, si se tuviera s¨®lo en cuenta el componente estructura de los d¨¦ficit, Espa?a, por ejemplo, cumplir¨ªa el criterio fiscal en 1997 (ver cuadro). Su d¨¦ficit p¨²blico "estructural" ser¨ªa inferior al 3% del PIB, aunque el total se aproximar¨ªa al 4%.

El FMI es partidario de que se establezca alg¨²n tipo de pacto de estabilidad entre los pa¨ªses que formar¨¢n la uni¨®n monetaria para garantizar que se mantiene la disciplina fiscal, en l¨ªnea con el propuesto por Alemania (el d¨¦ficit p¨²blico no debe superar el 1% del PIB). De hecho, la instituci¨®n defiende que a partir de que entre en marcha la moneda ¨²nica, la pol¨ªtica fiscal debe tener un papel puramente corrector del ciclo. Dado que la devaluaci¨®n de la moneda para ajustarse a unas circunstancias dom¨¦sticas adversas ya no ser¨¢ posible para los pa¨ªses que formen parte de la moneda ¨²nica, el uso de est¨ªmulos fiscales "se necesitar¨¢ m¨¢s que en el pasado", se?ala el Fondo. Y para poder usar la pol¨ªtica fiscal en estos casos sin que el d¨¦ficit supere el 3% del PIB, ser¨¢ "necesaria una f¨¦rrea disciplina fiscal":

La mejor manera para reducir los d¨¦ficit p¨²blicos, prosigue el FMI, es mediante la reducci¨®n de los gastos en lugar de un aumento de impuestos. "Cuando la consolidaci¨®n fiscal se concentra en el lado de los gastos y no en el de los ingresos, se consigue que caiga el peso de la deuda sobre el PIB y que siga creciendo la econom¨ªa".