EI Estado ha perdido 105.000 Millones por la depreciaci¨®n de las grandes empresas p¨²blicas

La pol¨ªtica empresarial del Estado cuesta mucho dinero en la Bolsa. Desde que se anunci¨® la estrategia de privatizaci¨®n total, en mayo, el valor conjunto de la participaci¨®n del Estado en las cinco grandes empresas que cotizan en el mercado (ENDESA, Tabacalera, Telef¨®nica, Repsol y Argentaria) ha descendido en 105.000 millones de pesetas. Esta depreciaci¨®n, que equivale a una ca¨ªda del 4,75%, es atribuible a decisiones de pol¨ªtica econ¨®mica.

La cotizaci¨®n de las empresas p¨²blicas en Bolsa se est¨¢ viendo afectada por las decisiones, de pol¨ªtica econ¨®mica. El Estado ha perdido 105.000 millones de pesetas por la depreciaci¨®n del valor en el mercado de sus participaciones en las cinco grandes empresas p¨²blicas -ENDESA, Telef¨®nica, Repsol, Tabacalera y Argentaria- en el periodo que media entre el pasado 10 de mayo, fecha en la que apareci¨® la primera declaraci¨®n p¨²blica (de Josep Piqu¨¦, ministro de Industria) sobre privatizaci¨®n total del sector p¨²blico y el jueves 29 de agosto. En este periodo, la Bolsa de Madrid se ha apreciado ligeramente, el 0,8%.La participaci¨®n accionarial del Estado en las cinco grandes grandes estaba valorada el 10 de mayo en 2,207 billones de pesetas, seg¨²n las cotizaciones de aquella sesi¨®n. A 29 de agosto, esa valoraci¨®n hab¨ªa descendido a 2,102 billones de pesetas, como consecuencia de la depreciaci¨®n global de las cotizaciones. Entre estas dos fechas y cifras, que implican una p¨¦rdida de valor del 4,75% en menos de 80 sesiones, median dos grandes acontecimientos: la ya mencionada declaraci¨®n de estrategia privatizadora total, reiterada por el Gobierno, y el aumento de fiscalidad del tabaco, aprobada el 26 de julio, que ha producido un fuerte estrechamiento en el margen comercial de Tabacalera.

La evoluci¨®n no ha sido uniforme. En este periodo, Argentaria y Telef¨®nica han aumentado ligeramente su cotizaci¨®n, aunque el valor del grupo bancario p¨²blico ya estaba el viernes pasado por debajo de la cotizaci¨®n del 10 de mayo. ENDESA, Tabacalera y Repsol han concentrado la presi¨®n bajista y los expertos consultados aseguran que este desplome se mantendr¨¢ durante lo que resta de a?o.

Los an¨¢lisis realizados para EL PA?S atribuyen la ca¨ªda de las empresas p¨²blicas a dos razones de fondo. La primera es la declaraci¨®n insistente de venta de acciones p¨²blicas. Los anuncios de privatizaci¨®n producen como efecto principal un descenso del valor; pero esta baja suele ser muy peque?a o inapreciable cuando media un largo plazo entre el anuncio y la ejecuci¨®n efectiva.

Decisiones muy caras

El pasado 26 de julio, el Gobierno tom¨® la decisi¨®n de aumentar la fiscalidad del tabaco y el alcohol para corregir desfases presupuestarios. Esta decisi¨®n ha estrechado los m¨¢rgenes de beneficio de Tabacalera y provoc¨® un hundimiento de su cotizaci¨®n. "Los inversores han interpretado que el equipo econ¨®mico sacrificar¨¢ cualquier otro inter¨¦s en beneficio del control del d¨¦ficit p¨²blico; por lo tanto, las decisiones que han perjudicado a Tabacalera pueden repetirse". Tales decisiones afectar¨ªan a empresas relacionadas con el Ejecutivo a trav¨¦s de las tarifas (ENDESA) o impuestos, como (Repsol).El sector privado tambi¨¦n ha sufrido p¨¦rdidas notables. En marzo, los inversores privados ten¨ªan comprometidos 4,14 billones de inversi¨®n en las cinco grandes; a 29 de agosto, ese valor hab¨ªa bajado a 4,03 billones, con p¨¦rdida de 110.000 millones.