El Gobierno aplaza la reducci¨®n de capital de ENDESA hasta 1997 para no depreciar su valor

El Gobierno cristaliza poco a poco sus decisiones sobre ENDESA. Por el momento, Industria ha aplazado, al menos hasta 1997, el procedimiento de reducci¨®n de capital de la empresa como sistema m¨¢s adecuado de extraer recursos de la misma, seg¨²n confirmaron fuentes autorizadas. El esquema que se maneja ahora como m¨¢s fiable es realizar una serie de ventas de acciones en el mercado burs¨¢til durante los pr¨®ximos tres a?os, aproximadamente de un 15% del capital en cada ejercicio. Dos razones importantes justifican el aplazamiento de la reducci¨®n de capital: El Gobierno no requiere con urgencia una gran inyecci¨®n de capital p¨²blico durante el ejercicio de 1996, por una parte; y, por otra, cunde una preocupaci¨®n razonable por los efectos negativos que pueda acarrear el manoseo excesivo de la empresa.

El Gobierno ha decidido finalmente aplazar la operaci¨®n de reducci¨®n de capital que se pretend¨ªa aplicar sobre la compa?¨ªa el¨¦ctrica p¨²blica ENDESA (Empresa Nacional de Electricidad), una f¨®rmula que se consider¨® adecuada para extraer recursos de la compa?¨ªa en tanto las autoridades energ¨¦ticas defin¨ªan y negociaban la nueva regulaci¨®n del sector el¨¦ctrico.La decisi¨®n se ha adoptado por dos razones principales. La primera es que no se han requerido con urgencia inyecciones de dinero fresco, por parte de la Administraci¨®n, para el ejercicio de 1996. La segunda es que tanto la Administraci¨®n como los gestores de la empresa temen que el valor del grupo el¨¦ctrico se deprecie si se aplican demasiadas intervenciones financieras.

El esquema [cuasi] final de privatizaci¨®n de ENDESA incluye, como pieza fundamental, la aplicaci¨®n de una serie de Ofertas P¨²blicas de Venta (OPV) anuales para vender las acciones en el mercado. Cada una de ellas ofrecer¨ªa entre el 10% y el 15% del capital y la primera se realizar¨ªa en el ejercicio de 1997. Seg¨²n la ¨²ltima definici¨®n, no ser¨ªa necesario vender al sector privado la totalidad del capital en manos del Estado, que es el 65,6% del total. La participaci¨®n que controla el Estado est¨¢ valorada, seg¨²n precios de mercado, en 1,2 billones de pesetas.

La f¨®rmula de reducir el capital se aplicar¨¢ en el a?o 1997 en el caso de que, por estrategias empresariales, no sea posible dise?ar una privatizaci¨®n en los primeros meses de 1997. Los analistas consideran que en el primer trimestre del a?o pr¨®ximo se concentrar¨¢n en Europa gran n¨²mero de privatizaciones y los inversores pueden ver saturadas sus carteras. En ese caso, el Gobierno aplicar¨ªa un sistema de reducci¨®n de capital -o equivalente, como reparto extraordinario de dividendos- a la espera de plantear de nuevo la operaci¨®n en los ¨²ltimos meses h¨¢biles del ejercicio.

Otro de los obst¨¢culos para proceder a la privatizaci¨®n de ENDESA desaparecer¨¢ dentro de dos meses como m¨¢ximo, cuando el Gobierno tenga perfectamente definidas las grandes l¨ªneas de la nueva regulaci¨®n del sector el¨¦ctrico. ?sta era la condici¨®n m¨¢s importante esgrimida por el ministro de Industria, Josep Piqu¨¦ -privatizar despu¨¦s de desregular- para vender las participaciones p¨²blicas en el sector el¨¦ctrico.