El PIB crece a tasas del 2,8% en el primer trimestre con s¨ªntomas de recuperaci¨®n del consumo

La econom¨ªa espa?ola sigue su ritmo de crecimiento de forma muy lenta y moderada.En el primer trimestre de este a?o, el producto interior bruto (PIB) est¨¢ creciendo a tasas cercanas al 2,8%, por encima del 2,6% registrado en el ¨²ltimo trimestre de 1996 y a punto de alcanzar la l¨ªnea del 3%, que, se supone, es el objetivo oficial del Gobierno. Sin embargo, los datos b¨¢sicos de la radiograf¨ªa de la econom¨ªa espa?ola en la actualidad siguen mostrando un crecimiento exasperantemente lento del consumo, que se aproximar¨ªa ya al 2,2% de aumento en los primeros meses de este a?o.

Crecimiento del PIB lento y sostenido. ?ste parece ser el paradigma de la coyuntura econ¨®mica presente, que tantos alborozos suscita debido al fulminante hundimiento de los precios.Seg¨²n los avances y estimaciones recogidos por EL PA?S, la econom¨ªa espa?ola estar¨ªa creciendo a una tasa interanual del 2,8% aproximadamente durante el primer trimestre de 1997, despu¨¦s de cerrar 1996 con un crecimiento del 2,6% en el cuarto trimestre del a?o.

Esta tasa de crecimiento se mueve ahora, seg¨²n apreciaci¨®n de los expertos en coyuntura consultados, a un ritmo tan mortecino que dif¨ªcilmente podr¨¢ conseguirse el objetivo del 3% para el conjunto del a?o que persigue el Gobierno conservador.

La clave de la coyuntura econ¨®mica sigue estando en la evoluci¨®n del consumo, que se mantuvo pr¨¢cticamente estancado durante 1996. En el primer trimestre de este a?o presentar¨¢ seguramente una ligera aceleraci¨®n, pr¨®xima al 2,5% interanual. Los indicadores confirman que la confianza de los consumidores est¨¢ repuntando de forma efectiva, aunque, como en el caso de la evoluci¨®n del PIB, la aceleraci¨®n es muy lenta. En la recuperaci¨®n del consumo est¨¢ influyendo sin duda la difusi¨®n de un clima de confianza econ¨®mica, basado a su vez en la mejora de los indicadores de estabilidad econ¨®mica (inflaci¨®n y d¨¦ficit p¨²blico).

Dudas sobre la inversi¨®n

Es m¨¢s dif¨ªcil avanzar una cuantificaci¨®n de la inversi¨®n (formaci¨®n bruta de Capital fijo), que disminuy¨® el 0,4% en el cuarto trimestre del a?o pasado. De forma muy cauta se pronostica que en los tres primeros meses del a?o tendr¨¢ un ligero crecimiento. Esta mejora est¨¢ fundada por una parte en el sostenimiento de las inversiones en bienes de equipo, que puede estimarse para este primer periodo en torno al 8%; y, por otra, una recuperaci¨®n del sector de la construcci¨®n, que seguir¨¢ presentando decrecimientos reales, pero m¨¢s moderados (en tomo al 2,5%). El hundimiento de la actividad de la construcci¨®n es uno de los factores que explican la falta de pulso econ¨®mico durante el ejercicio pasado.La espectacular mejora de la inflaci¨®n y la relativa posibilidad de control del d¨¦ficit p¨²blico han relegado parcialmente la tradicional preocupaci¨®n por los criterios de estabilidad econ¨®mica en el Gobierno.

A cambio, la preocupaci¨®n emergente se traslada hacia el crecimiento de la econom¨ªa y sus indiscutibles efectos sobre los indicadores de estabilidad. Si en 1997 no se alcanza un crecimiento (medio) del 3% del PIB, la recaudaci¨®n impositiva podr¨ªa verse afectada. Porque, como los ingresos tributarios tienen una elasticidad superior a la media en relaci¨®n con el crecimiento, cuando la econom¨ªa crece, crecen m¨¢s que ella y cuando ¨¦sta se desacelera, lo hacen en mayor proporci¨®n (efecto enunciado recientemente por el ex ministro de Econom¨ªa Carlos Solchaga).

Control del d¨¦ficit

Por esta raz¨®n, no alcanzar el crecimiento previsto podr¨ªa tener importantes consecuencias para el control del d¨¦ficit. T¨¦ngase en cuenta que en 1996 el grueso del crecimiento econ¨®mico estuvo sostenido por las exportaciones y el buen a?o agr¨ªcola; unos fundamentos que no ser¨ªa excesivo calificar de fr¨¢giles.Para que se confirme un ritmo sostenido de crecimiento -los expertos consideran que no superar¨¢ en mucho el 3% en el periodo de auge-, es necesario que se recupere el consumo privado. Aunque a lo largo de 1997 se mantuviera la brillante prestaci¨®n de las exportaciones durante el a?o pasado -cerraron el ¨²ltimo trimestre con un crecimiento del 12%-, ser¨ªa necesario a¨²n, si se quiere rondar la senda de crecimiento econ¨®mico del 3%, sumar tasas de aumento del consumo superiores al 2,5%.

La reactivaci¨®n del consumo ser¨ªa un factor de preocupaci¨®n para las autoridades econ¨®micas y monetarias, por el riesgo de repunte de la inflaci¨®n. Hay una senda estrecha bordeada por el ajuste del d¨¦ficit y por la inflaci¨®n que la pol¨ªtica econ¨®mica debe recorrer con pulso firme.

[Ayer mismo, la Comisi¨®n europea dio a conocer sus ¨²ltimas previsiones sobre la evoluci¨®n del consumo en la UE: ¨¦ste crecer¨¢ un 2,8% en Espa?a frente al 1,8% de media de los Quince, seg¨²n informa Europa Press].