La inflaci¨®n cae al 1,7%, la tasa m¨¢s reducida en 35 a?os

Un mes mas, el IPC (¨ªndice de precios al consumo) ha superado las previsiones m¨¢s optimistas. El nulo crecimiento de los precios el pasado abril, que contrasta con las seis d¨¦cimas que subieron en el mismo mes del a?o anterior, ha permitido que la inflaci¨®n de los ¨²ltimos 12 meses se reduzca 0,5 puntos con respecto a marzo, hasta quedar en el 1,7%, la tasa m¨¢s baja de los ¨²ltimos 35 a?os.La inflaci¨®n subyacente, que no tiene en cuenta la evoluci¨®n de los componentes m¨¢s vol¨¢tiles como los alimentos y la energ¨ªa, se situ¨® en el 1,9% anual.

La publicaci¨®n de estos buenos datos no hizo sino aumentar la presi¨®n que soporta el Banco de Espa?a para bajar los tipos de inter¨¦s. Desde finales del a?o pasado, la inflaci¨®n ha bajado 1,5 puntos -del 3,2% al 1,7%- y el precio del dinero s¨®lo 0,75 puntos (del 6,25% al 5,5%).

El resultado ha sido un endurecimiento de la pol¨ªtica monetaria, que el banco central tiene la oportunidad de moderar hoy en la subasta decenal de certificados de dep¨®sitos, en la que fija el inter¨¦s al que presta dinero a las entidades financieras. De hecho, el tipo de inter¨¦s oficial en t¨¦rminos reales (descontada la inflaci¨®n) ha pasado del 3% del pasado mes de diciembre al 3,8% en la actualidad).

Revisi¨®n del objetivo

La espectacular correcci¨®n de la inflaci¨®n ha permitido que la tasa interanual se sit¨²e ya muy por debajo del objetivo fijado por el Gobierno para final de a?o, el 2,6%. Igualmente, la inflaci¨®n acumulada en los cuatro primeros meses -un 0,3%- queda muy lejos de esta cifra. Por este motivo, el vicepresidente segundo del Gobierno, Rodrigo Rato, anunci¨® ayer que en los pr¨®ximos d¨ªas revisar¨¢ a la baja esta previsi¨®n, que sirve de referencia para la negociaci¨®n salarial de los convenios colectivos.

"Espa?a est¨¢ en condiciones de moverse en inflaci¨®n alrededor del 2%, afirm¨® Rato. A?adi¨® que en el segundo semestre los precios repuntar¨¢n "algunas d¨¦cimas" con respecto a las tasas m¨ªnimas actuales. El ministro de Trabajo, Javier Arenas, se mostr¨® partidario de que el crecimiento salarial no supere este a?o el 2,6%. Los convenios firmados hasta abril recogen una subida salarial media del 3,1%.

La intensa desaceleraci¨®n de los precios no se est¨¢ dando s¨®lo en Espa?a, sino que es com¨²n al resto de los socios de la Uni¨®n Europa. No obstante, en Espa?a esta moderaci¨®n ha coincidido con un periodo de crecimiento de la econom¨ªa y de reactivaci¨®n del consumo privado, mientras que en la mayor¨ªa del resto de los socios europeos la actividad econ¨®mica es a¨²n d¨¦bil.

Esta circunstancia mejora las perspectivas de cumplimiento del criterio de inflaci¨®n que se exige para acceder a la moneda ¨²nica, ya que es de esperar que a medida que se recupera el consumo en pa¨ªses como Alemania y Francia sus precios repunten. En marzo, la media anual de los tres Estados miembros con la inflaci¨®n m¨¢s baja (Alemania, Finlandia y Suecia) fue del 1%, por lo que el l¨ªmite que fija el Tratado de Maastricht qued¨® en el 2,5%.

El fuerte descenso de abril se explica en gran parte por el buen comportamiento de los alimentos y de los productos energ¨¦ticos. Adem¨¢s, hay que destacar el menor crecimiento de los precios de los servicios, un componente que hasta ahora se resist¨ªa a ceder.

De nuevo, los precios de los alimentos elaborado bajan (0,2%) gracias al descenso del aceite de oliva (4,5%). La ca¨ªda de los alimentos no elaborados es a¨²n m¨¢s intensa y se explica por el comportamiento opuesto de los precios del cordero, pollo y pescado en abril de 1996, debido a la crisis de las vacas locas. La excepci¨®n ha sido la carne de cerdo, que subi¨® un 2,3% el mes pasado por culpa de la peste porcina cl¨¢sica.

Los precios de la energ¨ªa, que hab¨ªan subido fuertemente en los ¨²ltimos meses, bajaron en abril un 0,5% y su tasa de variaci¨®n anual cae 2,1 puntos, hasta quedar en el 1,4%. La raz¨®n ha sido la fuerte ca¨ªda de los precios del petr¨®leo en los mercados internacionales -el barril ha bajado de 23,6 d¨®lares en enero a 17,8 en abril- y la mayor estabilidad de la peseta frente al d¨®lar.

Moderaci¨®n de los servicios

El Ministerio de Econom¨ªa destac¨® en un comunicado hecho p¨²blico ayer el "escaso incremento del precio de los servicios (0,2%) en abril". Un aspecto que coincidieron en resaltar los analistas del BCH y del BBV en sendas notas difundidas ayer y otros expertos consultados.

Los precios de los servicios ha pasado de crecer a una tasa anual del 3,4% en marzo al 3,2% en abril. A esa desaceleraci¨®n ha contribuido el bajo aumento de los precios en el turismo y la hosteler¨ªa el mes pasado. Tambi¨¦n ha ayudado la reducci¨®n de las tarifas telef¨®nicas interurbanas.

Las perspectivas de que la inflaci¨®n en el sector de los servicios siga moderando su tasa de crecimiento son buenas. El servicio de estudios del BCH opina que el clima favorable tras el reciente acuerdo entre los empresarios y los sindicatos sobre la reforma laboral y la revisi¨®n a la baja del objetivo oficial de inflaci¨®n para todo el a?o "tendr¨¢n un efecto moderador en los nuevos convenios y permitir¨¢n una mayor reducci¨®n de la inflaci¨®n en el sector de los servicios" Estos factores influir¨¢n tambi¨¦n positivamente en los precios industriales, que crecieron en abril menos que un a?o antes, por lo que su tasa de inflaci¨®n descendi¨® una d¨¦cima y se situ¨® en el 1,7%. De ah¨ª que las expectativas sobre la evoluci¨®n de la inflaci¨®n sean optimistas. Los economistas del BBV y del BCH coinciden en situar la inflaci¨®n media del a?o en el 1,8%. Analistas Financieros Internacionales, en el 1,9%.