El Banco de Espa?a constata que la recuperaci¨®n es un hecho, tras un crecimiento del 3% en junio

La econom¨ªa espa?ola creci¨® un 3% en el segundo trimestre de 1997 respecto al mismo periodo del a?o anterior, impulsada por la mejora de la posici¨®n financiera de las empresas y el aumento de la riqueza de las familias, seg¨²n el Bolet¨ªn Econ¨®mico del Banco de Espa?a, publicado ayer. Es la mayor tasa de crecimiento registrada desde junio de 1995. La autoridad monetaria destaca la recuperaci¨®n del consumo privado y el fin de la recesi¨®n en la construcci¨®n, pero advierte de riesgos inflacionistas porque los salarios no se han moderado. El Banco de Espa?a concluye que la recuperaci¨®n "se ha afianzado".

"La fase de recuperaci¨®n de la econom¨ªa espa?ola se ha afianzado durante el segundo trimestre de 1997", afirma el ¨²ltimo Bolet¨ªn Econ¨®mico del Banco de Espa?a, que facilita datos y tendencias provisionales del segundo trimestre de 1997. y confirma los referidos al trimestre anterior.El informe destaca que en el segundo trimestre se han acentuado las caracter¨ªsticas del crecimiento que ya se apuntaban en los primeros tres meses del a?o: un mayor protagonismo de la demanda interior, y en particular del consumo privado, y una aportaci¨®n a la baja de la demanda exterior al crecimiento real de la econom¨ªa.

En concreto, si el crecimiento interanual del producto, interior bruto (PIB) ha sido del 3% en el segundo trimestre, la aportaci¨®n neta de la demanda exterior es del 1% (con un descenso del 0,3% res pecto al anterior trimestre), en tanto que la demanda nacional representa un 2% frente al 1,6% que aport¨® entre enero y marzo.

Seg¨²n el Banco de Espa?a, el patr¨®n de crecimiento que caracteriz¨® la recuperaci¨®n a lo largo de 1996 se ha repetido en el segundo trimestre de este a?o. El crecimiento del PIB tuvo como soporte la mejora del consumo privado, que aument¨® un 2,8% en el primer trimestre del a?o, y "ha cobrado mayor dinamismo en la primera mitad de 1997".

La importante mejora de las expectativas de los consumidores, que "reflejan una percepci¨®n cada vez m¨¢s optimista de la situaci¨®n econ¨®mica", y del empleo explican, seg¨²n la autoridad monetaria la mayor fortaleza del gasto de consumo de los espa?oles.

Buen clima exterior

Entre los factores que est¨¢n contribuyendo a acentuar el ritmo de crecimiento de la econom¨ªa espa?ola est¨¢n "el favorable entorno internacional, tanto en los mercados financieros como cambiarios" y "el comportamiento de los precios y el esfuerzo de consolidaci¨®n fiscal" realizado en Espa?a.El descenso de los tipos ha afectado negativamente a la renta disponible de las familias, pero ha mejorado la posici¨®n financiera de las empresas, que se han decidido a invertir. Parad¨®jicamente, ha mejorado la riqueza de los particulares, que han desplazado su dinero desde los pasivos bancarios (imposiciones a plazo, principalmente) hacia los fondos de inversi¨®n.

En cuanto a la inversi¨®n, el Banco de Espa?a destaca que se ha "acentuado" el dinamismo de la formaci¨®n bruta de capital fijo en bienes de equipo, que en el primer trimestre del a?o creci¨® en un 7,8%.

Adem¨¢s, el informe da pr¨¢cticamente por terminada la recesi¨®n en el sector de la construcci¨®n y resalta que la inversi¨®n en el sector "ha abandonado las tasas de variaci¨®n negativa que ven¨ªa registrando desde el segundo semestre de 1996". No obstante, el Banco de Espa?a advierte que el reciente retraso en la ejecuci¨®n del Plan de Vivienda de 1997 "podr¨ªa frenar, en cierta medidad esta reactivaci¨®n".

En el sector exterior, el informe afirma que las exportaciones crecieron en el segundo trimestre a una tasa muy pr¨®xima a la registrada en el primer trimestre (11,2%), al tiempo que las importaciones, con un crecimiento "moderado" del 6,4% hasta marzo, han cobrado mayor pujanza en los ¨²ltimos meses.

La autoridad monetaria considera favorable la evoluci¨®n de la inflaci¨®n, aunque los precios de los servicios han mantenido tasas de crecimiento elevadas.

No obstante, alerta sobre la presi¨®n de los costes laborales unitarios, que muestran una tendencia a la baja, pero pueden da?ar la rentabilidad de las empresas y originar tensiones inflacionistas, desalentar la inversi¨®n y, en consecuencia, la creaci¨®n de nuevos empleos.

"Las tasas de aumento de los salarios pactados en convenio (3,1% hasta el 15 de julio) y de la encuesta trimestral (4,1% en los pagos ordinarios de enero a marzo) no reflejan adecuadamente los resultados obtenidos en la correcci¨®n de la inflaci¨®n", afirma.

El estudio destaca tambi¨¦n que "la correcci¨®n del d¨¦ficit de caja del Estado se ha acentuado en el segundo trimestre". As¨ª frente al aumento del 37% que registr¨® el d¨¦ficit hasta marzo, los datos hasta junio muestran un descenso del d¨¦ficit del 15,7%.

En ese sentido, subraya el aumento del 13,2% de los ingresos financieros del Estado, superior a la prevista en los Presupuestos Generales que elabora el Gobierno, como consecuencia del crecimiento en la recaudaci¨®n del impuesto de sociedades, as¨ª como de los ingresos por privatizaciones. Por contra, los ingresos por el Impuesto sobre la Renta de las Personas F¨ªsicas (IRPF) crecen por debajo de lo esperado, seg¨²n el Banco de Espa?a.

Dinamismo empresarial

La informaci¨®n facilitada por las empresas espa?olas no financieras a la Central de Balances del Banco de Espa?a son congruentes "con las perspectivas de aceleraci¨®n de la actividad econ¨®mica", seg¨²n el bolet¨ªn. De acuerdo con los datos facilitados por las propias empresas, su beneficio neto creci¨® un 19% de enero a marzo, aunque la mejora en el resultado no fue suficiente para impedir una reducci¨®n del 0,7% en sus plantillas.En cuanto a tendencias en el mercado de trabajo, "cabe esperar que los descensos que siguen produci¨¦ndose en el empleo, como consecuencia de los ajustes de plantillas, se vaya moderando apreciablemente en los meses venideros". El Banco de Espa?a vaticina un moderado crecimiento de los gastos de personal por efecto de las nuevas contrataciones al amparo de la reforma laboral.

Al final, concluye que los datos dibujan un panorama "favorable" para las empresas no financieras, que "debe consolidarse" a medida que se intensifique la recuperaci¨®n general de la econom¨ªa, "tal como muestran los indicadores disponibles", y una vez que se haya recorrido un largo trecho en el proceso para reducir los costes financieros asumidos.

En ese sentido, la autoridad monetaria insiste en la moderaci¨®n salarial y en la necesidad de mantenerse alerta ante un posible repunte de la inflaci¨®n.