Otra forma de crecer

LA DECISI?N del Banco Santander de presentar una oferta p¨²blica de compra sobre la totalidad del capital del Banco Espa?ol de Cr¨¦dito (Banesto) -entidad de la que ya posee el 48,1% de las acciones- ha sido interpretada casi un¨¢nimemente como un anticipo de la etapa de fusiones bancarias que, en opini¨®n de la mayor¨ªa de los analistas del mercado, debe acometer el sistema financiero espa?ol ante la pr¨®xima ampliaci¨®n de su mercado cuando se forme la Uni¨®n Monetaria. La oferta p¨²blica de compra de acciones excluye, seg¨²n los t¨¦rminos anunciados por el Santander, la posibilidad de una fusi¨®n, pero, a pesar de ello, la operaci¨®n puesta en marcha ayer por el banco de Emilio Bot¨ªn busca posiblemente. un reforzamiento de su posici¨®n en el mercado por la v¨ªa de la incorporaci¨®n a las cuentas del grupo bancario del Santander de todos los activos de Banesto.La decisi¨®n de comprar ahora la totalidad de Banesto tiene, en muchos sentidos, la virtud de la oportunidad. Despeja la incertidumbre que pudiera caber en la relaci¨®n del Santander con Banesto, porque este a?o concluye el periodo durante el cual el Santander no pod¨ªa desprenderse de su paquete de control en Banesto. Este periodo fue impuesto por el Banco de Espa?a en 1994, cuando el Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos adjudic¨® Banesto -intervenido el a?o anterior a Mario Conde y su Consejo- al grupo del Santander. Esta clarificaci¨®n protege el capital de Banesto de otras hipot¨¦ticas ofertas y, en principio, sit¨²a al banco de Emilio Bot¨ªn en mejor situaci¨®n de tama?o y competitividad; porque de la integraci¨®n del 100% de Banesto -que no es una fusi¨®n, pero se le parece mucho- cabe esperar una mejora de la rentabilidad del grupo, debido a la disminuci¨®n de accionistas minoritarios y al ahorro derivado de las sinerg¨ªas entre ambas entidades, como, por ejemplo, la integraci¨®n de sistemas inform¨¢ticos. No son razones balad¨ªes; pueden evaluarse en decenas de millones de pesetas. La OPA coincide adem¨¢s con la pr¨®xima integraci¨®n de la econom¨ªa espa?ola en la Uni¨®n Monetaria, y el debate se ha disparado autom¨¢ticamente.

Que el Banco Santander se refuerce de momento por una v¨ªa distinta de la fusi¨®n con Banesto no significa que en el futuro no pueda recurrir a ella si as¨ª lo considera conveniente. De hecho, si la oferta de compra de acciones tiene ¨¦xito, tendr¨ªa las manos libres para recurrir a esta opci¨®n si la direcci¨®n del banco cambiara de estrategia. El debate sobre el tama?o de las instituciones financieras espa?olas est¨¢ abierto, pero es muy dif¨ªcil de sustanciar de forma tajante en estos momentos; quiz¨¢ la configuraci¨®n definitiva de la moneda com¨²n y de un espacio financiero europeo a partir de 1999 aclare las expectativas. Es verdad que los bancos y las cajas espa?olas carecen de dimensi¨®n frente a los que ser¨¢n sus competidores en el mercado europeo; pero tambi¨¦n es cierto que las fusiones entre bancos espa?oles -la del Banco Central y el Hispano, la del Banco Bilbao y el Banco de Vizcaya- han dejado tal poso de dificultades de integraci¨®n y recursos gastados en costosas operaciones que existen l¨®gicas resistencias a iniciar nuevos procesos. Sobre todo si la entidad resultante no escala demasiados puestos en el orden bancario europeo.