Volver a pensar

La fase recesiva de la Bolsa espa?ola, que hab¨ªa llegado a acumular casi una revalorizaci¨®n del 50% desde que comenz¨® el ejercicio, no supone una sorpresa para los analistas. Ya diversas autoridades, comenzando por el gobemador del Banco de Espa?a, Luis ?ngel Rojo, y pasando por el secretario de Estado de Econom¨ªa, Crist¨®bal Montoro, hasta el presidente de la Bolsa de Madrid, Antonio Zoido, hab¨ªan alertado a los inversores sobre el riesgo que suponen unos precios muy altos. La pregunta del mill¨®n, en este caso, es saber hasta d¨®nde est¨¢ sobrevalorada la Bolsa. Hasta este momento, todas las previsiones hab¨ªan sido dinamitadas a los pocos d¨ªas de establecerse y fueron revisadas al alza, en muchos casos aplicando, mec¨¢nicamente, la previsi¨®n inicial una y otra vez.

Ahora llega el tiempo de volver a los an¨¢lisis primitivos, que respond¨ªan, al menos as¨ª hay que suponerlo, a expectativas fundadas. Sin perder de vista que en 1997 la Bolsa ya hab¨ªa ganado un 42,22%, para este ejercicio, por ejemplo, Fibanc hablaba de una revalorizaci¨®n entre el 11,7% y el 22,7%; Ibersecurities del 10%; Inverbolsa del 14%; Beta Capital del 18%; BSN del 13%; Gestemar en tomo al 11 %... Incluso la Bolsa de Barcelona no esperaba una subida mayor del 12%. ?Ser¨ªan ideas descabelladas?