Los m¨¦todos basados en an¨¢lisis cient¨ªficos invaden el mundo financiero

Los agentes de bolsa tradicionales se fiaban de su intuici¨®n o se apoyaban en par¨¢metros como la progresi¨®n de los resultados, las perspectivas del mercado o la calidad de los equipos directivos de las empresas. Hoy, las decisiones financieras se apoyan en m¨¦todos cient¨ªficos y estad¨ªsticos muy complejos como el trend following (seguimiento de tendencias). El 15% de los alumnos de las grandes escuelas cient¨ªficas se orienta hoy hacia las finanzas. Matem¨¢ticos, f¨ªsicos, incluso ec¨®logos, frecuentan las salas de venta o trabajan en la elaboraci¨®n de nuevos productos financieros o de instrumentos de gesti¨®n e inversi¨®n. Las teor¨ªas matem¨¢ticas utilizadas para analizar las tendencias de los mercados y deducir previsiones a menudo fueron elaboradas en un principio por la necesidad de investigaciones fundamentales totalmente ajenas a las finanzas.Las matem¨¢ticas colonizan el mundo de la bolsa y de las finanzas. Para analizar las tendencias de los mercados, los banqueros ya recurren a m¨¦todos basados en teor¨ªas tan complejas como la del caos o el movimiento browniano y cada vez con m¨¢s frecuencia reclutan personal en los laboratorios y en las universidades.

Apostar

Sus estudios les destinaban m¨¢s bien a construir presas, a dise?ar nuevos modelos de cohetes, a estudiar el movimiento de los astros o a ense?ar f¨ªsica o matem¨¢ticas en las facultades. En cambio, dedican su jornada a especular sobre el d¨®lar, a apostar sobre la evoluci¨®n de los tipos de inter¨¦s, a jugar al alza o a la baja una determinada acci¨®n en bolsa.En Par¨ªs, la mayor¨ªa de los grandes bancos ha elegido poner a antiguos alumnos de la Escuela Polit¨¦cnica al frente de sus divisiones de mercados de capitales. A estos actores sobre el terreno se a?aden los investigadores de las finanzas modernas que, en los bancos, idean nuevos productos o t¨¦cnicas de gesti¨®n y de inversi¨®n o, m¨¢s arriba todav¨ªa dentro del proceso de producci¨®n, realizan en las universidades trabajos matem¨¢ticos de vanguardia dirigidos a encontrar una aplicaci¨®n en los mercados financieros. Signo de los tiempos, desde hace unos a?os los matem¨¢ticos de las finanzas se llevan los premios Nobel de econom¨ªa (Markowitz, Miller y Sharpe en 1990, Merton, Scholes y Black en 1997) por no poder lograr los premios Nobel de finanzas o de matem¨¢ticas que no existen.

"Las finanzas se han convertido en un sector de punta: como en la inform¨¢tica y la ingenier¨ªa gen¨¦tica, el aspecto cient¨ªfico de su orientaci¨®n es una de las razones de los beneficios", se?ala Nicolas Bouleau, matem¨¢tico. ?C¨®mo se ha llegado a este punto? ?C¨®mo se ha pasado en pocas d¨¦cadas de un mercado de bolsistas de medio pelo m¨¢s o menos enterados, a unos mercados financieros inundados de matem¨¢ticas, poblados de ingenieros para quienes la teor¨ªa de la probabilidad, las estad¨ªsticas, el establecimiento de modelos, las optimizaciones, la ley de Gauss, las integrales estoc¨¢sticas, los movimientos brownianos y los procesos aleatorios no tienen secretos?

Explicar

Las finanzas tradicionales "son fundamentalmente descriptivas, con una base contable e institucional", explica Robert Goffin, profesor de la Sorbona. "Las finanzas modernas tienen un objetivo diferente: quieren explicar los fen¨®menos financieros e indicar las mejores decisiones financieras a tomar para gestionar las empresas y las cuentas. El m¨¦todo empleado es cuantitativo: descansa en la creaci¨®n de modelos que permiten la utilizaci¨®n de un lenguaje cient¨ªfico, razonamientos deductivos y verificaciones emp¨ªricas".

Por lo general, los especialistas sit¨²an los inicios de las finanzas modernas en los a?os sesenta o setenta, en el momento en que la escuela econ¨®mica universitaria estadounidense se interes¨® por el tratamiento cient¨ªfico del c¨¢lculo de riesgos, el establecimiento de modelos para las cotizaciones burs¨¢tiles y el c¨¢lculo de la esperanza de ganancias a trav¨¦s de razonamientos de probabilidades fundamentados en la teor¨ªa de los juegos y del casino. En esa ¨¦poca tambi¨¦n aparecieron los nuevos conceptos que permitieron el desarrollo de los productos llamados derivados opciones, contratos a plazo) que recurr¨ªan a matem¨¢ticas avanzadas y que hoy ocupan un lugar considerable en el universo de los mercados financieros (su valor supera los 20.000 millones de d¨®lares, 3 billones de pesetas.

"Al igual que ocurre de forma recurrente en la historia de las ciencias", se?ala Bouleau, "los conceptos ¨²tiles para la gesti¨®n de lo que se denominan los nuevos productos financieros, o productos derivados, los proporcionaron las matem¨¢ticas, mientras que en su origen fueron elaborados para el estudio de fen¨®menos totalmente diferentes: agitaci¨®n t¨¦rmica, movimiento browniano, an¨¢lisis espectral de las se?ales o filtraci¨®n de ruidos".

Por poner s¨®lo un ejemplo, los ingenieros de las finanzas aplicaron a la evoluci¨®n de las fluctuaciones de las divisas, de los tipos y de las acciones los trabajos realizados sobre el movimiento browniano de una part¨ªcula de polen en el aire, movimiento demostrado por el botanista Brown, sistematizado en 1906 por Einstein y Smoluchovski y sometido luego a experimentaci¨®n por Jean Perrin y L¨¦on Brillouin.Por lo tanto, hoy las matem¨¢ticas han colonizado por completo los mercados financieros. Es imposible evitar las ecuaciones complejas, los c¨¢lculos de integrales y de derivadas cuando se abre un manual de finanzas.