La f¨ªsica aplicada a los mercados

El planteamiento sistem¨¢tico ocupa un lugar aparte en el universo de la gesti¨®n financiera. Tradicionalmente, un investigador decide comprar en bolsa un determinado t¨ªtulo en funci¨®n de par¨¢metros llamados fundamentales como el crecimiento de los resultados, las perspectivas del mercado, la calidad de los equipos directivos...Del mismo modo, juzgar¨¢ la evoluci¨®n probable del d¨®lar o de los tipos de inter¨¦s en funci¨®n de datos pol¨ªticos o econ¨®micos m¨¢s o menos cuantificados.

Con la gesti¨®n sistem¨¢tica, el operador ignora los datos fundamentales. Esto presenta en primer lugar la ventaja de protegerlo contra comportamientos pasionales, de preservarlo contra sus propias creencias y sus propias obstinaciones que, en los mercados financieros, a menudo son la fuente de sonadas p¨¦rdidas.

Puramente objetivo, se limita a observar el comportamiento de los mercados mediante el an¨¢lisis de la evoluci¨®n de las cotizaciones e intenta descubrir reglas cuya validez estad¨ªstica pueda probar. Mientras que la gesti¨®n tradicional se asemeja a un arte, la gesti¨®n sistem¨¢tica aborda los mercados como las ciencias f¨ªsicas, mediante la observaci¨®n, las pruebas y la validaci¨®n/invalidaci¨®n de reglas expl¨ªcitas.

Los mercados alimentan enormes bases de datos: cotizaciones anotadas d¨ªa a d¨ªa (o incluso minuto a minuto) sobre miles de valores. Esta masa de datos permite, por ejemplo, estudiar el comportamiento del mercado del grano de Chicago durante el auge de los a?os setenta o la evoluci¨®n de la cotizaci¨®n de l"Oreal desde hace 10 a?os.

En estas condiciones, la investigaci¨®n es potencialmente infinita. Con la gesti¨®n sistem¨¢tica se entra en el ¨¢mbito de la estad¨ªstica y de la inteligencia artificial (redes neuronales, sistemas expertos, algoritmos gen¨¦ticos, l¨®gica borrosa). Las pistas exploradas son innumerables, pero muchas terminan en un callej¨®n sin salida.

Hoy, el estudio de las secuencias -probabilidad de un alza tras x sesiones de bajada o tras un alza superior a una cantidad determinada- parece ser la v¨ªa de investigaci¨®n m¨¢s prometedora. En especial el trend following (seguimiento de tendencias), muy en boga en Estados Unidos.