Las claves de la crisis en Am¨¦rica Latina

Los actuales problemas de las bolsas latinoamericanas han tenido su origen, fundamentalmente, en el intenso rumor de que el Gobierno venezolano estaba preparando un plan para devaluar su moneda, el bol¨ªvar, entre un 15% y 20%. Aunque el Gobierno de Venezuela ha negado hasta la saciedad que fuera a devaluar, el runr¨²n ha creado una fuerte inestabilidad, que se ha extendido a toda la zona. Desde la ca¨ªda del baht tailand¨¦s el 2 de julio de 1997 hasta el batacazo del rublo de la semana pasada, pasando por el constante interrogante sobre una devaluaci¨®n del yuan chino, los inversores han venido actuando a golpe de rumor en los mercados. Latinoam¨¦rica est¨¢ m¨¢s preparada que el sureste asi¨¢tico para afrontar la crisis financiera internacional, seg¨²n coinciden en afirmar los analistas consultados. La pregunta que se hacen es cu¨¢nto tiempo resistir¨¢n las econom¨ªas latinoamericanas las fuertes turbulencias en los mercados de valores y los bajos precios de las materias primas. Las tormentas burs¨¢tiles minan la confianza de los inversores y la reducci¨®n de los precios de las materias primas arroja sombras sobre tres de las mayores econom¨ªas de la regi¨®n: Venezuela y, en menor medida, Chile y M¨¦xico.Adem¨¢s de los ajustes que los pa¨ªses latinoamericanos realizaron para salir de la crisis del peso mexicano en 1995 y las que posteriormente se llevaron a cabo con los primeros azotes de la crisis asi¨¢tica en octubre pasado, los Gobiernos latinoamericanos han puesto en marcha una tercera ronda de ajustes poco despu¨¦s de que Jap¨®n entrara abiertamente en recesi¨®n.

En Brasil, Argentina, Chile y M¨¦xico se han anunciado recortes adicionales del gasto p¨²blico; en Colombia, M¨¦xico y Venezuela se han adoptado medidas de restricci¨®n monetaria.

Si bien la presi¨®n externa ha sido el detonante para tomar estas medidas, la situaci¨®n interna es clave para el futuro de dos de las mayores econom¨ªas de la regi¨®n. Habr¨¢ elecciones presidenciales en octubre pr¨®ximo en Brasil y en diciembre, en Venezuela, por lo que las nuevas medidas de ajuste, seg¨²n los analistas, se retrasar¨¢n hasta 1999.

VENEZUELA. El Gobierno venezolano ha utilizado todo tipo de herramientas financieras para defender el bol¨ªvar. Desde el incremento de los tipos de inter¨¦s hasta la intervenci¨®n directa del banco central en el mercado de divisas, lo que ha disminuido las reservas de casi tres billones de pesetas a finales de 1997 a 2,20 billones en junio de este a?o. El mayor problema de la econom¨ªa venezolana es que casi el 70% de los ingresos fiscales del Estado proceden de las exportaciones de crudo. Por cada d¨®lar que baja el barril de petr¨®leo, Venezuela pierde 185.000 millones de pesetas en ingresos fiscales y el precio del barril ha ca¨ªdo de 20 d¨®lares a una media de 13 d¨®lares en diez meses. Peter West, economista jefe de BBV Latinvest, no prev¨¦ una devaluaci¨®n oficial del bol¨ªvar. Pero s¨ª que la moneda continuar¨¢ perdiendo valor respecto al d¨®lar hasta tocar el m¨¢ximo en la banda de fluctuaci¨®n que tiene fijada en la actualidad, es decir 600 bol¨ªvares por d¨®lar. El bol¨ªvar ha pasado de cotizar de 500 unidades por d¨®lar a 576 entre octubre de 1997 y este mes. La Bolsa caraque?a ganaba 3,63% a media sesi¨®n de ayer.

BRASIL. Brasil es el pa¨ªs m¨¢s golpeado por la crisis financiera internacional debido a su alto d¨¦ficit. A finales de abril, el creciente d¨¦ficit p¨²blico brasile?o hab¨ªa llevado al d¨¦ficit fiscal al 6,7% del PIB, unos 7,5 billones de pesetas. Los analistas prev¨¦n que las elecciones retrasar¨¢n nuevas medidas de para reducir el grave desequilibrio fiscal. Contra la percepci¨®n de la sobrevaloraci¨®n de la moneda brasile?a, el real, el Gobierno brasile?o ha impuesto minidevaluaciones peri¨®dicas que han llevado al real de 1,10 por d¨®lar en octubre de 1997 a una media de 1,17 en los ¨²ltimos d¨ªas. La Bolsa de S?o Paulo, la mayor de la regi¨®n, registraba un ganancia de 3,59% a media sesi¨®n de ayer.

CHILE. El 30% de las exportaciones chilenas se destinan a Asia, y la mitad son de cobre. La ca¨ªda del precio del cobre, que comenz¨® en junio de 1997, ha afectado a Chile, reduciendo su perspectiva de crecimiento anual de 7,1% a 4,8% para este a?o. El gran problema de Chile ha sido el movimiento especulativo contra su moneda. El peso chileno se ha depreciado un 13,8% desde octubre pasado, pero la medidas cambiarias y fiscales adoptadas por el Gobierno durante el pasado mes de junio han aliviado, de momento, las presiones sobre la moneda chilena. A media sesi¨®n de ayer, la Bolsa de Santiago registraba un leve subida de 0,4%.

M?XICO. El Gobierno de Ernesto Zedillo ha reducido tres veces su presupuesto en lo que va de a?o. En total, unos 486.000 millones de pesetas. La necesidad de este ajuste se debe a la ca¨ªda del precio del petr¨®leo, que representa un tercio de los ingresos fiscales del Estado. M¨¦xico se enfrenta ahora a un ataque especulativo sobre su moneda, que ha llevado al peso mexicano a depreciarse de 8,10 por d¨®lar en octubre pasado a 9,98. La presi¨®n sobre el peso a?ade pesimismo a los mercados de la regi¨®n. A media sesi¨®n de ayer, la Bolsa de M¨¦xico ganaba 0,62%.

ARGENTINA. Si Chile tiene problemas porque el 30% de sus exportaciones se dirigen a Asia, Argentina los tiene porque el mismo porcentaje de sus exportaciones son absorbidas por Brasil. La contracci¨®n del gasto de su vecino del norte perjudica al mercado argentino. Los analistas creen que la presi¨®n sobre el peso argentino, fijado al d¨®lar, es muy fuerte, sobre todo por los altos precios internos. Sin embargo, los datos macroecon¨®micos son optimistas. El tipo de cambio se mantiene y las reservas del banco central siguen en aumento, alcazando los 3,44 billones en junio pasado. El Gobierno argentino se dispone a cumplir el l¨ªmite de d¨¦ficit p¨²blico acordado con el Fondo Monetario Internacional, pero las reformas fiscal y laboral que este organismo exige se ven ahora obstaculizadas por las disputas pol¨ªticas internas con vistas a las elecciones de 1999. El mercado burs¨¢til de Buenos Aires, registraba un alza de 4,92% a media sesi¨®n de ayer.