Un acuerdo con impacto inflacionista

El recorte decidido ayer en Viena de la producci¨®n de crudo en 2,1 millones de barriles/d¨ªa puede mantener los precios en los niveles actuales de 14 d¨®lares, que, aunque superiores a los existentes a finales del pasado a?o, todav¨ªa est¨¢n casi un 10% por debajo de los de principios de 1998.La decisi¨®n, que era bastante previsible, parece haber desatado el temor de un rebrote inflacionista, que el incremento de la competencia derivado de la globalizaci¨®n y el descenso de demanda causado por las crisis en amplias regiones mundiales parec¨ªan haber desterrado. Tanto es as¨ª, que la preocupaci¨®n para muchos no estaba en la inflaci¨®n, sino en la deflaci¨®n, algo que habr¨ªa tenido consecuencias infinitamente m¨¢s graves.

Lo acordado en Viena, con la intenci¨®n declarada de elevar los precios del crudo hasta 17/18 d¨®lares, nos enfrenta con un viejo problema, ya que la elevaci¨®n de los precios del petr¨®leo y de otras energ¨ªas ligadas tendr¨¢ sin duda un efecto inflacionista, pero ser¨¢ mayor en aquellas econom¨ªas donde el grado de competencia es menor que en aqu¨¦llas en que es m¨¢s elevado. Y en este marco podr¨ªa encuadrarse Espa?a en relaci¨®n con algunos pa¨ªses de su entorno. Ello lleva a preguntarse si la convergencia real con la Uni¨®n Europea en muchos sectores se ha producido en la medida necesaria.

Dicho esto, parece que no estamos ante una inflexi¨®n grave en la tendencia a la baja de las materias primas ya que en el caso del petr¨®leo no es que la demanda se haya disparado, es que los productores han reducido la oferta. Lo cual es muy diferente y no tiene por qu¨¦ ocurrir con el resto de las materias primas.

Finalmente, podr¨ªa darse el caso de que los precios del petr¨®leo bajaran algo en los pr¨®ximos dos meses a pesar del acuerdo, ya que el segundo trimestre es el de menor demanda del a?o y los stocks de crudo de las compa?¨ªas son alt¨ªsimos.

El mantenimiento del precio actual del petr¨®leo, en definitiva, depender¨¢ del grado de cumplimiento de los acuerdos de reducir la producci¨®n todo el a?o un 2,6% aproximadamente. Para sostener el nivel actual de 14 d¨®lares ser¨ªa necesario un grado de cumplimiento no inferior al 80%, lo que tal vez sea posible. Pero para llegar al objetivo de 17/18 d¨®lares en el segundo semestre, el grado de cumplimiento tendr¨ªa que ser del 100%, algo que parece dif¨ªcil a la luz de la experiencia.

Roberto Centeno es catedr¨¢tico de Econom¨ªa de la Universidad Polit¨¦cnica de Madrid y vicepresidente ejecutivo de la empresa petrolera Saroil.