Jap¨®n logra un crecimiento del 1,9% tras cinco trimestres consecutivos de recesi¨®n

La econom¨ªa japonesa registr¨® un crecimiento del 1,9% en el primer trimestre de este a?o respecto al ¨²ltimo trimestre de 1998, lo que rompe la negativa racha de cinco trimestres consecutivos de ca¨ªda. A pesar de esta espectacular subida, en la que el mayor impulso vino de la inversi¨®n p¨²blica y del buen comportamiento del consumo privado, el ejercicio fiscal japon¨¦s (de abril a marzo) ha terminado con un descenso del 2%. Para el presente ejercicio fiscal, el objetivo es alcanzar un crecimiento del 0,5%. En el caso de Jap¨®n, el dato del a?o fiscal es el que se tiene de referencia en los presupuestos.

, El dato de crecimiento del 1,9%, dado a conocer ayer por la Agencia de Planificaci¨®n Econ¨®mica japonesa, super¨® las mejores expectativas de los analistas y del propio Gobierno, que esperaba en torno a un 1%. El mercado, que suele tener previsiones m¨¢s pesimistas que el Ejecutivo, hab¨ªa apostado por un crecimiento superior al 0,3%. Jap¨®n no crec¨ªa tanto trimestralmente desde el primer trimestre de 1996, cuando el producto interior bruto (PIB) subi¨® un 2,9%. En el periodo octubre-diciembre de 1998 hab¨ªa retrocedido el 0,8%. Esta mejora de la econom¨ªa japonesa se produce despu¨¦s de la puesta en marcha del plan de reactivaci¨®n, iniciado a finales de 1998. Dicho programa cont¨® con un presupuesto de m¨¢s de 81 billones de yenes (unos 650.000 millones de euros, 108 billones de pesetas) para este ejercicio, la mitad destinado a reactivar la econom¨ªa a trav¨¦s del gasto p¨²blico y a sanear el sector bancario. El principal impulso ha venido de de la inversi¨®n p¨²blica, con un aumento del 10,3%. En el ¨²ltimo trimestre de 1998, esta partida ya hab¨ªa crecido un 10,6%. El consumo privado, que representa el 60% del PIB japon¨¦s, subi¨® en el periodo citado el 1,2%, despu¨¦s de haber ca¨ªdo el 0,2% entre octubre y diciembre de 1998. Y todos los componentes de esta demanda privada crecieron. La inversi¨®n en viviendas tambi¨¦n subi¨® el 1,2%, y la inversi¨®n de las empresas, un 2,5%.

Cautela frente a la euforia

El buen registro del primer trimestre eclipsa la negativa evoluci¨®n de todo el ejercicio fiscal -del 1 de abril de 1998 al 31 de marzo pasado-, que ha tenido una ca¨ªda del 2%. Un dato logrado gracias a la mejora de la econom¨ªa en el ¨²ltimo trimestre (primero del a?o natural), que, en t¨¦rminos reales, creci¨® el 0,1%. Si se compara con el mismo trimestre de 1998, en el que la econom¨ªa hab¨ªa ca¨ªdo el 1,2%, la diferencia es del 7,9%. Hay que tener en cuenta que el primer trimestre de 1998 hab¨ªa ca¨ªdo el 3,6% sobre el primer trimestre de 1997. El a?o fiscal es, en el caso japon¨¦s, el importante, ya que es sobre el que se fijan las previsiones econ¨®micas y su Presupuesto. Al contrario de Occidente, no es por a?o natural, y va de abril a marzo, aun cuando organismos como la Organizaci¨®n para la Cooperaci¨®n y Desarrollo Econ¨®mico (OCDE) hace sus previsiones para Jap¨®n en base al a?o natural. Kazuki Komatsubara, analista del Banco Sumitomo en Londres, se?ala que, "si bien las perspectivas para Jap¨®n son en general optimistas, su actividad econ¨®mica sigue muy d¨¦bil, el consumo privado est¨¢ estancado y es previsible que siga as¨ª, porque a las grandes corporaciones industriales japonesas poco les quedar¨¢ para invertir tras sus resultados financieros a corto y medio plazo (...). Se ha visto un ligero repunte del ingreso del capital a Jap¨®n en los primeros meses de este a?o, pero ello se debe en gran parte a las perspectivas de que el Banco de Jap¨®n suba los tipos de inter¨¦s a corto plazo". Actualmente, los tipos est¨¢n al 0,15%. "Jap¨®n ha tocado fondo", explica Komatsubara, "y ahora no le queda m¨¢s que subir". Los datos respaldan a Komatsubara. En el a?o fiscal 1998-99, la inversi¨®n de las empresas cay¨® un 12,4%, y la inversi¨®n en la vivienda, un 10,7%. No obstante, el consumo subi¨® ligeramente, un 0,1%.

El problema del paro

En la misma l¨ªnea que Komatsubara, Rita S¨¢nchez, de Analistas Financieros Internacionales, sostiene que "ya con este resultado trimestral se puede prever que Jap¨®n crecer¨¢ el 1% entre 1999 y el 2000 y, desde luego, hace m¨¢s factible la meta que se hab¨ªa impuesto el propio Gobierno de Jap¨®n, que es del 0,5%". "La situaci¨®n me recuerda", comenta un profesor adjunto del London School of Economics de Londres, "a cuando los analistas de mercado alababan el hecho de que Polonia o Hungr¨ªa crecieran un 7% anual a principios de los noventa (...) Pero desde la base de la cual part¨ªan estas econom¨ªas, qu¨¦ m¨¢s se pod¨ªa esperar". La Bolsa de Tokio reaccion¨® al dato del PIB con un avance del 2,89%, y en lo que va de a?o, el mercado japon¨¦s registra una ganancia del 23,55%. Los analistas consultados, no obstante, prefieren ser cautelosos. De momento, destacan el desempleo como el factor que ensombrece los datos macroecon¨®micos del primer trimestre. El paro en Jap¨®n alcanza el 4,8%, el mayor desde que existe esta estad¨ªstica, creada en 1953. "Hoy mismo", recuerda S¨¢nchez, "el Gobierno japon¨¦s presentar¨¢ un nuevo plan de empleo, junto a otro para lograr una mayor reactivaci¨®n de la producci¨®n. Por otra parte, las exportaciones descendieron s¨®lo un 0,3% si se las compara con la ca¨ªda del 3,2% del mismo periodo de 1998, mientras que las importaciones subieron 1,8%.