Los tipos empiezan a subir

El valor del euro, que no hab¨ªa recogido hasta ahora la mejora de la econom¨ªa europea, empieza a reflejar levemente la mejor coyuntura.La se?al ha sido la semana pasada la subida de los tipos a largo plazo -cuyo indicador es la rentabilidad del bono a 10 a?os- al 5,01% en Espa?a y al 4,81% en Alemania. Para los expertos, esto significa que los inversores exigen m¨¢s rentabilidad porque dan por seguro que los tipos ir¨¢n para arriba en la zona euro.

La tendencia alcista de los tipos a largo plazo se ha ido trasladando al precio del dinero a un a?o, que ha subido desde el 2,90% al 3,10% el pasado viernes. El propio presidente del Banco Central Europeo, Wim Duisemberg, se hizo eco el pasado jueves de este cambio de escenario. Duisemberg no dud¨® en se?alar que se apreciaba "un fortalecimiento monetario", lo que hizo al euro recuperar algo de terreno frente al d¨®lar.

Javier Serret, del Departamento de Tesorer¨ªa del Banco Sabadell, explica que la subida de los tipos a largo "pueden producir subidas a corto plazo. Si Europa sigue dando s¨ªntomas de recuperaci¨®n, la econom¨ªa se acelerar¨¢ y no se podr¨¢ mantener los tipos a corto al 2,5%, como ahora", se?ala. El euro ya ha notado este cambio de expectativas. Su valor se hab¨ªa depreciado frente al d¨®lar de 1,17 a 1,018 y ha remontado ligeramente hasta un cambio de 1,023.

Pero la recuperaci¨®n del euro ser¨¢ lenta, dicen los expertos. C¨¦sar Molinas, de Merrill Lynch, da dos razones simples para pronosticar que el euro seguir¨¢ a¨²n d¨¦bil frente al d¨®lar. La primera es que la recuperaci¨®n en Europa es t¨ªmida, mientras que Estados Unidos est¨¢ creciendo al 4,5%, m¨¢s del doble que la europea.

La otra raz¨®n que da este experto es que los tipos de inter¨¦s del d¨®lar est¨¢n al 5% y los del euro s¨®lo al 2,5%. Y esto significa a corto plazo un d¨®lar fuerte, salvo que el d¨¦ficit comercial de Estados Unidos, que lleg¨® entre enero y abril a 72.700 millones de d¨®lares (11,6 billones de pesetas) se dispare y provoque la depreciaci¨®n deld¨®lar. Pero el d¨¦ficit comercial no creci¨® en abril al situarse en 18.900 millones de d¨®lares, seg¨²n el Departamento de Comercio.

C¨¦sar Cantalapiedra, experto de Analistas Financieros Internacionales (AFI), vaticina que el cambio entre el euro y el d¨®lar puede subir hasta 1,10 en el tercer trimestre y subir m¨¢s hacia el final de a?o.