El proyecto de fusi¨®n BNP-SG-Paribas queda en manos de las autoridades bancarias francesas

La batalla de las fusiones francesas, que ha enfrentado a la BNP con el t¨¢ndem formado por la Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale (SG) y Paribas, ser¨¢ finalmente dirimida por las autoridades bancarias, tras el contradictorio veredicto emitido por los mercados burs¨¢tiles. La doble OPA lanzada por la BNP ha obtenido un efecto tan desigual -ha conseguido hacerse con el 65,1% del capital de Paribas, pero s¨®lo con el 36,8% del de SG, que la propia BNP eleva al 39%- que ¨²nicamente la intervenci¨®n exterior de las autoridades bancarias puede sostener el proyecto de fusi¨®n a tres.

El Comit¨¦ de Organismos de Cr¨¦dito y de Empresas de Inversi¨®n (CECEI), que preside el gobernador del Banco de Francia, Jean-Claude Trichet, deber¨¢ ahora optar entre exigir a la BNP que devuelva los t¨ªtulos a sus propietarios originales y dar por fracasada la OPA o permitirle conservarlos y avalar as¨ª el proyecto de fusi¨®n a tres. Ese organismo, formalmente independiente, aunque se le supone inspirado por la "raz¨®n de Estado" -puesta en este caso al servicio de "la gran fusi¨®n bancaria"-, podr¨ªa igualmente plantear un marco de colaboraci¨®n accionarial y estrat¨¦gica entre la BNP y SG, una soluci¨®n ecl¨¦ctica que ya fue ensayada sin ¨¦xito por Jean-Claude Trichet en las fases previas a la contienda burs¨¢til.El anuncio realizado ayer por la CECEI de que no adoptar¨¢ decisi¨®n alguna en la reuni¨®n prevista para esta tarde invita a pensar que las autoridades bancarias, y el Gobierno franc¨¦s, tratan de buscar un arreglo negociado entre las partes.

En su reacci¨®n a los resultados de la OPA, el presidente de la SG, Daniel Bouton, enarbol¨® la bandera de la independencia de esa sociedad y esgrimi¨® la amenaza de recabar la ayuda extranjera, aunque en declaraciones al diario Le Monde habl¨® tambi¨¦n de la "urgente necesidad" de firmar la paz bancaria. "Tenemos que pensar en futuros desarrollos y alianzas europeas", asegur¨® Bouton, "puesto que la mayor parte de las actividades se ejercer¨¢n pronto sobre una base europea".

Oferta hostil

Con las cifras en la mano, la decisi¨®n a adoptar por el CECEI en d¨ªas venideros, seguramente en el transcurso de esta misma semana, resulta todo menos evidente. Ayer, mientras la SG proclamaba el fracaso de la OPA hostil y adelantaba su intenci¨®n de aliarse con los grupos extranjeros -caso del espa?ol BSCH-, que han estado a su lado en la batalla, la BNP reclamaba para s¨ª el control efectivo de esa sociedad."El resultado de nuestras ofertas ha sido impresionante. En total, m¨¢s de la mitad de capital acumulado de Paribas y SG se ha pasado a nuestro campo, una cifra superior a los 18.290 millones de euros [3,04 billones de pesetas]. Es, con gran diferencia, la mayor operaci¨®n burs¨¢til realizada en nuestro pa¨ªs. Eso es lo que debe tener en cuenta la CECEI", enfatiz¨® el director general de la BNP, Baudoin Prost.

A la debilidad de su participaci¨®n en la SG, el Consejo de Administraci¨®n de la BNP reunido ayer opuso el argumento de que con el 39% de las acciones y m¨¢s del 31,5% de los derechos de voto, dispone del poder efectivo en SG habida cuenta de que "ning¨²n otro accionista alcanza el 10% del capital". Precisamente, la cohesi¨®n mostrada por el "n¨²cleo duro" de los socios de la SG explica que la BNP haya pinchado en hueso. Si la CECEI admite la participaci¨®n de BNP en SG, el problema para Daniel Bouton ser¨¢ justamente mantener esa adhesi¨®n accionarial en torno a sus posiciones.

Una vez volatilizado el proyecto de fusi¨®n amistosa SG-Paribas, no pocos accionistas franceses, como Peugeot, Alcatel o G¨¦n¨¦rale des Eaux, podr¨ªan sumarse al proyecto del gran banco y reforzar el poder efectivo de la BNP.

Ante el ambiente de enfrentamiento y de incertidumbre, las entidades extranjeras que podr¨ªan estar interesadas en una u otra soluci¨®n para la batalla bancaria en Francia prefieren mantener un tono de prudencia. Ayer, la entidad italiana Unicredito Italiano asegur¨® que "por el momento" no tiene intenci¨®n de desarrollar relaciones con SG (¨¦ste posee un 1% de su capital). En el mismo tono, el Dresdner Bank alem¨¢n declin¨® comentar posibles apoyos a la BNP.