Villalonga prometi¨® pagar las opciones para sus directivos en 10 d¨ªas y en met¨¢lico

El presidente de Telef¨®nica, Juan Villalonga, se comprometi¨® a pagar en met¨¢lico, con cheque nominativo o transferencia bancaria, y en un plazo de 10 d¨ªas las opciones sobre acciones (stock options) concedidas a un grupo selecto de 100 directivos del grupo, incluido ¨¦l. Seg¨²n el compromiso adquirido por el presidente de Telef¨®nica en febrero de 1997, antes de la puesta en marcha del citado plan, la cantidad que cobrar¨ªan ronda los 37.500 millones, seg¨²n una estimaci¨®n realizada con la cotizaci¨®n del valor a primeros de este mes de noviembre, y ser¨¢ recibida por los beneficiarios en la forma que determinen dentro de los diez d¨ªas siguientes a la fecha prevista para la ejecuci¨®n de las opciones, el 25 de febrero del a?o 2000.En una carta enviada a los directivos seleccionados en el primer trimestre de 1997, Villalonga explica que la direcci¨®n de Telef¨®nica decidi¨® "poner en marcha un programa de incentivos a directivos, denominado RISE" y relata las caracter¨ªsticas y ventajas del mismo en un documento adjunto. Despu¨¦s de este primer plan para 100 directivos, para el que Telef¨®nica reserv¨® inicialmente 307.339 acciones a 3.270 pesetas cada una, lo que supondr¨ªa al grupo seleccionado un desembolso global de unos 1.000 millones de pesetas que ahora podr¨ªan reportarles los citados 37.500 millones, Villalonga ha extendido la retribuci¨®n mediante opciones sobre acciones hasta 450 ejecutivos del grupo (en mayo de 1999 bajo la denominaci¨®n de Programa TOP), que tambi¨¦n tiene Villalonga, al igual que en Telef¨®nica Internacional. TPI-P¨¢ginas Amarillas y Terra completan las filiales con estos sobresueldos. Los rasgos principales del primer plan son:

- Objetivos. El presidente de la compa?¨ªa explica que el programa de opciones "se enmarca dentro de los objetivos de desarrollo profesional que se establecen en el Grupo Telef¨®nica" y responde a la necesidad de "fidelizar a una parte del colectivos de empleados" para que no se marchen a la competencia.

- La Bolsa como referencia. La carta reconoce que existen distintas posibilidades para determinar el importe del incentivo, pero que se ha elegido la evoluci¨®n de la acci¨®n en la Bolsa de Madrid, "ya que se considera dicha valoraci¨®n como el ¨ªndice que mejor refleja los resultados de la gesti¨®n desarrollada". No ha contado con otros criterios como el beneficio operativo de la firma, el consumo telef¨®nico por l¨ªnea o las ventas de Telef¨®nica en el periodo.

- Directivos seleccionados. El plan ofrece "a determinados directivos y altos cargos de la compa?¨ªa y de algunas de sus filiales o participadas que ostenten la condici¨®n de accionistas, la posibilidad de recibir una compensaci¨®n econ¨®mica en met¨¢lico en funci¨®n de la apreciaci¨®n registrada por las acciones de Telef¨®nica el 25 de febrero del 2000 respecto a un precio inicial de referencia de 3.270 pesetas". Villalonga invita a sus directivos y recuerda que es necesario convertirse en accionista. La relaci¨®n de beneficiarios, dividido en cuatro niveles, est¨¢ en poder de la Comisi¨®n de Selecci¨®n y Retribuciones de la operadora, seg¨²n la carta.

- Condici¨®n de accionista. Para llegar a ello, la carta se?ala que basta con adquirir acciones de la compa?¨ªa "en el periodo comprendido entre la recepci¨®n de esta carta y la firma del bolet¨ªn de adhesi¨®n", antes del 14 de mayo de 1997. Cada directivo pudo acceder a un n¨²mero m¨¢ximo de acciones, determinado en la carta, a un precio de referencia de 3.270 pesetas. En la fecha se?alada, las opciones se convertir¨¢n en "una cantidad dineraria" que depende de la apreciaci¨®n de las acciones, siempre y cuando el beneficiario siga en la compa?¨ªa.

- "Car¨¢cter excepcional" y plazos. El RISE tiene una duraci¨®n de tres a?os, "ya que este periodo de tiempo se considera de gran importancia como consecuencia de la nueva situaci¨®n derivada de la privatizaci¨®n de Telef¨®nica y de la liberalizaci¨®n del sector", seg¨²n el documento. El texto explica que "por ello, el programa RISE tiene la consideraci¨®n y el car¨¢cter de excepcional", aunque se?ala que se puede extender a las filiales del grupo, como ha ocurrido.

- Arbitraje. El plan, que est¨¢ redactado con cl¨¢usulas de contrato, prev¨¦ contingencias que pueden afectar a la ejecuci¨®n del plan como la extinci¨®n de la relaci¨®n contractual con la empresa (con lo que el interesado perder¨ªa su condici¨®n de beneficiario), la jubilaci¨®n adelantada, e incluso el fallecimiento. Tambi¨¦n prev¨¦ situaciones de arbitraje en caso de conflicto.

La magnitud que pueden alcanzar las retribuciones al final del periodo -Villalonga aseguraba el pasado s¨¢bado al diario Expansi¨®n que "nunca pudimos imaginar que la empresa se iba a revalorizar tanto"-, la inquietud pol¨ªtica que ha suscitado y las cr¨ªticas vertidas por las fuerzas parlamentarias y otros agentes sociales, han llevado al presidente de Telef¨®nica, que fue nombrado por Jos¨¦ Mar¨ªa Aznar antes de la privatizaci¨®n, a plantear ahora una modificaci¨®n del plan.

El cambio m¨¢s importante que se propondr¨¢ a su Consejo de Administraci¨®n, que se celebra ma?ana, mi¨¦rcoles, supone que los beneficiarios que contin¨²en en la compa?¨ªa no podr¨¢n cobrar hasta el 2005, seg¨²n han informado fuentes de la propia Telef¨®nica. Si se aprueba esa modificaci¨®n, el plan perder¨¢ el car¨¢cter de fidelizaci¨®n, ya que no impide a los beneficiarios cobrar las acciones si se marchan de la compa?¨ªa antes de la nueva fecha.

Sin embargo, el plan presentado y acordado en negociaci¨®n individual con los directivos, establece algunas reservas que se est¨¢n volviendo contra la direcci¨®n, precisamente porque se fijan obligaciones cl¨¢sicas de un contrato, e incluso se establece claramente la necesidad de un posible arbitraje para casos de divergencia en su interpretaci¨®n.

As¨ª, Villalonga se comprometi¨® a mantener "inalterados los derechos (...) y, en especial, el derecho a recibir el importe en met¨¢lico" ante cualquier ajuste o en "en el supuesto de que Telef¨®nica adopte un acuerdo que pueda afectar de modo sustancial al programa RISE". Adem¨¢s, el documento que recoge las condiciones del RISE se?alaba que "pueden existir circunstancias excepcionales que determinen una duraci¨®n inferior para determinados beneficiarios", un argumento que algunos directivos han empezado a analizar ante la posibilidad de que el plazo de ejecuci¨®n de las acciones se retrase.

Identidad desconocida

Hasta ahora, Telef¨®nica no ha facilitado la identidad de los seleccionados ni el cargo, ni el n¨²mero de acciones concedidas a cada uno. Adem¨¢s, unos meses despu¨¦s de ponerlo en marcha, la direcci¨®n modific¨® el plan inicial y elev¨® el n¨²mero m¨¢ximo de acciones fijado incialmente a algunos directivos, incluido el presidente, y el multiplicador, gracias a las opciones a las que renunciaron algunos ejecutivos que dejaron la compa?¨ªa por entonces. Fuentes de Telef¨®nica aseguran que en algunos contratos este factor ha pasado de 11,545 (ver recuadro) hasta 37, lo que hace imposible un c¨¢lculo exacto de las cantidades finales a cobrar. A¨²n as¨ª, se estima que el plan generar¨¢ un rendimiento total de unos 37.500 millones. Seg¨²n el plan inicial, al presidente le corresponder¨ªa una retribuci¨®n cercana a 1.500 millones, sobre la base de 13.000 acciones, aunque puede triplicarse si se eleva al m¨¢ximo el factor multiplicador. Los diarios El Mundo y Expansi¨®n, en los que Telef¨®nica tiene una participaci¨®n accionarial han cifrado la retribuci¨®n de Villalonga en 1.000 millones de pesetas.