La Bolsa de Madrid rebasa los mil puntos

La Bolsa de Madrid vivi¨® ayer una jornada excepcional al romper, por primera vez en su historia, la barrera psicol¨®gica de los 1.000 puntos, empujada vigorosamente al alza por los valores tecnol¨®gicos y de telecomunicaciones que est¨¢n revolucionando los mercados burs¨¢tiles de todo el mundo en los ¨²ltimos meses.El mercado madrile?o no permanece ajeno a esta nueva fiebre tecnol¨®gica y un s¨®lo valor, el de Telef¨®nica, que ayer subi¨® un 7,25%, arrastr¨® el ¨ªndice hasta los 1.000,09 puntos del cierre, tras subir un 1,76%.

Desde enero, y pese a la pol¨¦mica que ha envuelto su gesti¨®n a ra¨ªz del plan de sobresueldos para sus directivos, la compa?¨ªa que preside Juan Villalonga se ha revalorizado un 96,6%. La operadora tiene un valor burs¨¢til de 13,2 billones. S¨®lo ayer se increment¨® en casi 900.000 millones. Dos de sus filiales, Terra (dedicada al negocio de Internet) y TPI (p¨¢ginas amarillas), subieron ayer, respectivamente, el 15% (m¨¢ximo permitido en una sesi¨®n) y el 14,99%.

La revoluci¨®n vivida ayer en el mercado madrile?o cont¨® con combustible abundante, pues el volumen negociado alcanz¨® los 292.360 millones de pesetas, cifra que supera ampliamente la media del mercado, que suele rondar los 160.000 millones de pesetas.

De forma sorprendente, el dinero abund¨®, a pesar de la circunstancia de que el lunes y hoy sean festivos. El mismo d¨ªa del a?o pasado, por ejemplo, se negoci¨® s¨®lo por valor de 104.216 millones de pesetas, sensiblemente por debajo de la cifra de ayer, aunque los analistas explican que la fiebre por los valores tecnol¨®gicos ha tenido un peso decisivo.

La explicaci¨®n de por qu¨¦ los 1.000 puntos constituyen una barrera psicol¨®gica es sencilla. El actual ¨ªndice de la Bolsa de Madrid arranca en el 100 como base el d¨ªa 31 de diciembre de 1985, lo que significa que comenz¨® a correr desde esa fecha y que ayer hab¨ªa multiplicado por 10 aquel nivel.

Exuberancia del mercado

En esos 14 a?os, el ¨ªndice de la Bolsa de Madrid ha sido testigo de grandes acontecimientos internacionales, como los crash de 1987 y 1989, el golpe de Estado en la antigua Uni¨®n Sovi¨¦tica (ver gr¨¢fico), la invasi¨®n y guerra de Kuwait y, m¨¢s recientemente, la crisis econ¨®mica y financiera en el sureste asi¨¢tico y en Latinoam¨¦rica, junto con el proceso de "exuberancia irracional de los mercados" que ha culminado con los grandes procesos de concentraci¨®n de empresas y el auge de las telecomunicaciones.

Ha sido precisamente el tir¨®n de las empresas de comunicaciones el que ha llevado al ¨ªndice madrile?o a conquistar la cota de los 1.000 puntos y a dar la sensaci¨®n de que la Bolsa va bien, cuando la realidad indica que s¨®lo marcha regular.

Telef¨®nica ganaba el 96,60% en el a?o al cierre de esta ¨²ltima sesi¨®n, con lo que pr¨¢cticamente duplica el precio de apertura de este ejercicio. La ponderaci¨®n de Telef¨®nica en el ¨ªndice de Madrid es del 13,31%, lo que supone una aportaci¨®n de 12,85 puntos de subida al ¨ªndice general, que en el a?o gana el 15,24%. En el caso del ¨ªndice selectivo Ibex 35, la aportaci¨®n de Telef¨®nica es a¨²n mayor, ya que en la actualidad pondera el 28,11%. El Ibex 35 sube un 17,41% en el a?o y Telef¨®nica habr¨ªa aportado m¨¢s de 15 puntos a esta subida.

Los analistas ven normal la evoluci¨®n del precio de Telef¨®nica en el mercado, que "se asemeja al crecimiento de la mayor¨ªa de las compa?¨ªas telef¨®nicas europeas". Las fuertes subidas de las empresas de telecomunicaciones no son un fen¨®meno local, aunque en el caso de Telef¨®nica hayan estado impulsadas tambi¨¦n por el ¨¦xito de la salida a Bolsa de Terra Networks.

Ese ¨¦xito de las filiales de Telef¨®nica en la Bolsa, TPI y Terra, explica en parte el atractivo creciente de Telef¨®nica para algunos inversores, ya que los activos de la empresa, la parte de las filiales que todav¨ªa permanece en manos de la operadora, se ha multiplicado varias veces en las ¨²ltimas semanas. Otras sociedades relacionadas con las comunicaciones, como Amadeus y Sogecable, tambi¨¦n han participado de las fuertes subidas de los ¨²ltimos d¨ªas.

El nuevo m¨¢ximo hist¨®rico de la Bolsa de Madrid coincide con los de Francfort y Par¨ªs, que est¨¢n viviendo una situaci¨®n similar en las ¨²ltimas semanas. El mismo fen¨®meno se produce en Estados Unidos, en donde el ¨ªndice Dow Jones est¨¢ muy cerca de los m¨¢ximos hist¨®ricos y el mercado Nasdaq, en el que cotizan los valores relacionados con las nuevas tecnolog¨ªas, pasa por una situaci¨®n parecida, aunque con la gran diferencia de que mientras que el ¨ªndice Dow Jones de valores industriales sube el 21% en este ejercicio, el ¨ªndice del mercado Nasdaq gana un 73,50%.

Distorsi¨®n entre sectores

Las diferencias entre estos dos indicadores es parecida a la que existe entre el ¨ªndice del sector de comunicaciones y el resto en la Bolsa de Madrid. Mientras que el primero gana un 87,40%, el ¨ªndice general sube s¨®lo el 15,24%.

Estas enormes diferencias de comportamiento entre sectores distorsiona la imagen global del mercado, y por esta raz¨®n los responsables de la Bolsa est¨¢n estudiando la creaci¨®n de un mercado aparte para estas sociedades de crecimiento r¨¢pido.

En principio, s¨®lo hay en la Bolsa espa?ola un par de empresas que respondan al perfil de un mercado tipo Nasdaq, y su presencia es muy reciente como para deducir que su comportamiento habitual va a ser el de las primeras semanas de cotizaci¨®n.

Estas sociedades pertenecen a sectores de r¨¢pido desarrollo, con grandes inversiones y la promesa de unos beneficios ajustados a ese esfuerzo previo. La situaci¨®n actual de las Bolsas, en un entorno de bajos tipos de inter¨¦s, hace que los inversores dirijan la mayor¨ªa de sus esfuerzos hacia estos valores, en los que en una semana se puede ganar, o perder, todo lo que el resto del mercado puede proporcionar en un a?o.

Hace s¨®lo dos meses, el ¨ªndice general de la Bolsa de Madrid mostraba un descenso acorde con la preocupante situaci¨®n de la inflaci¨®n. El empuje de un s¨®lo valor, con un tama?o que empieza a ser desmesurado para este mercado, ha sido suficiente para darle la vuelta, pero con ello no se solucionan los problemas del resto. Al cierre de la sesi¨®n de ayer, sectores tan importantes como el de construcci¨®n, electricidad o servicios, mostraban p¨¦rdidas de hasta el 27,83% en lo que va de a?o.