La Bolsa espa?ola pierde el m¨¢ximo a pesar de la pujanza de los valores relacionados con Internet

La Bolsa de Madrid no pudo mantener ayer el nivel m¨¢ximo logrado el d¨ªa anterior a pesar de que los valores relacionados con Internet siguieron con ganancias y obligaron a ampliar el margen de oscilaci¨®n de cuatro firmas. Al final, Madrid perdi¨® el 1,40% y se qued¨® ligeramente por encima de los 1.000 puntos, con un comportamiento mucho mejor que el resto de bolsas europeas. La causa principal del retroceso se debe a que la rentabilidad de la deuda a 10 a?os subi¨® hasta el 5,82%, anticipando un posible aumento de los tipos de inter¨¦s y la realizaci¨®n de beneficios.

La respuesta de la Bolsa al aumento de la rentabilidad de la deuda a 10 a?os en el mercado secundario fue fulminante. El fantasma de una subida de tipos es general en Europa. Al cierre mostraban ca¨ªdas generalizadas entre las que destacaba la de Par¨ªs, con el 2,91%, Londres un 2,47% y Francfort el 2,57%, mientras que Madrid bajaba un 1,40%, 14,19 puntos que dejan el ¨ªndice general en 1.000,43. El Dow Jones perdi¨® un 1,38%. La sesi¨®n, no obstante, tuvo otra vez como protagonistas a los valores relacionados, aunque sea de lejos, con Internet. La especulaci¨®n ha elegido a estos valores como su principal punto de actuaci¨®n y han encontrado en la necesidad, t¨¦cnica, de darles la liquidez que no tienen un impulso inesperado. Las autoridades burs¨¢tiles intentan que los valores no se estrangulen (esto es, que siempre se garantice la compraventa). Pero, la realidad de estos d¨ªas indica que eso resulta casi imposible para unos valores que tienen un porcentaje de capital muy peque?o a disposici¨®n del mercado.

Ayer a Terra y Picking Pack se les uni¨® Abengoa por sus inversiones en activos relacionados con Internet. Los tres valores obtuvieron un margen extraordinario de actuaci¨®n del 50% para sus cotizaciones ante la imposibilidad de que el papel existente en los primeros momentos de la sesi¨®n cubriera la demanda. Una vez fijado un primer precio, el mercado dispone del 15% habitual.

Terra lleg¨® a cotizar a 116,90 euros, lo que supon¨ªa una subida del 19,40% y multiplicar casi por 10 el valor de colocaci¨®n (11,81 euros). Al final de la sesi¨®n, la ganancia fue del 5,72% con un cierre de 103,50 euros (apreciaci¨®n de 8,7 veces). Picking Pack subi¨® hasta 6,31 euros a lo largo de la sesi¨®n, desde los 3,66 en que cerr¨® el lunes, y al cierre de la sesi¨®n ganaba el 36,61%.

Abengoa, un valor tradicional en Bolsa incorporado este a?o al nuevo sector de Nuevas Tecnolog¨ªas, disfrut¨® de un margen extraordinario para subir y lleg¨® a acumular una ganancia del 72,24%, lo que hizo acudir el papel. Poco antes de finalizar la sesi¨®n necesit¨® otra ampliaci¨®n extraordinaria del margen de oscilaci¨®n, esta vez para bajar, que se limit¨® al 25%, m¨¢s el 15% de mercado, una vez fijado otro primer precio. Amper, con rumores de fusi¨®n por medio, se apunt¨® a ¨²ltima hora a esta necesidad y obtuvo un margen extra del 25% pero al cierre de la sesi¨®n subi¨® el 18,63%. Radiotr¨®nica, imbuida en ese mismo rumor y que ayer consigui¨® un importante contrato en Ecuador, subi¨® el 14,13%. Bankinter, que no ha necesitado ampliaci¨®n de margen, continu¨® disparada, gracias a su banco de Internet principalmente, y gan¨® ayer el 9,41%. En lo que va de a?o ha subido un 47%.

Estas ampliaciones, poco habituales hasta ahora, est¨¢n siendo objeto de debate en el parqu¨¦. Algunos profesionales consideran que se conceden con "excesiva facilidad" y sospechan de que se inflan ¨®rdenes para obtener la ampliaci¨®n, sobre todo porque una vez tomada la decisi¨®n, hay tiempo suficiente para retirarse.

Fuentes consultadas resaltan la divisi¨®n de los mercados de nuevas tecnolog¨ªas y el tradicional, tanto en el comportamiento de las cotizaciones como en la normativa. Es muy posible, seg¨²n apuntan, que la separaci¨®n m¨¢s real entre ambos no tarde en llegar, con dos mercados diferentes, de acuerdo con la orden ministerial de diciembre.

La separaci¨®n se ha visto clara con la irrupci¨®n de los t¨ªtulos relacionados con Internet, que se rifan entre la especulaci¨®n, mientras los valores tradicionales caen con fuerza. El temor a una subida de los tipos, que cada vez parece m¨¢s evidente con el petr¨®leo cerca de los 26 d¨®lares por barril, se centra sobre todo en la magnitud, ya que los precedentes son preocupantes.

El BCE, en un movimiento de ida y vuelta, s¨®lo ha tocado dos veces los tipos en su corta existencia. Si los responsables del banco han heredado el miedo del Bundesbank a la inflaci¨®n, el temor de los inversores parece fundado, aunque los analistas insisten en que no se trata s¨®lo de un problema con los tipos de inter¨¦s.