Un fondo de inversi¨®n de Wall Street se hunde tras perder 2,7 billones de pesetas invertidos en la 'vieja econom¨ªa'

La vieja econom¨ªa, la cl¨¢sica de los valores s¨®lidos y visibles, recibi¨® ayer un gran golpe en Wall Street con el anuncio del cierre de Tiger Management, que manejaba seis fondos de inversiones de alto riesgo, entre ellos el conocido Jaguar. La tesis de Julian Robertson, m¨¢ximo ejecutivo de Tiger, era que hab¨ªa que invertir en compa?¨ªas poco valoradas y esperar a que desarrollaran su aut¨¦ntico valor.La estrategia le ha llevado de los 22.000 millones de d¨®lares (3,8 billones de pesetas) de los que dispon¨ªa hace a?o y medio a los 6.500 (1,12 billones de pesetas) de ayer: unas p¨¦rdidas de 2,7 billones en 18 meses, en los que el mercado ha ido por otra parte y se ha volcado con frenes¨ª en la nueva econom¨ªa.

Robertson, un admirado veterano de 68 a?os, envi¨® ayer una carta a sus inversores en la que anunciaba que Tiger deja de operar a partir de hoy a consecuencia de las onerosas p¨¦rdidas sufridas en sectores de la llamada vieja econom¨ªa, dejada atr¨¢s por una fiebre inversora que tiene s¨®lo ojos para las empresas de alta tecnolog¨ªa, Internet y biotecnolog¨ªa.

"El resultado de la ca¨ªda de los valores y la retirada de los inversores ha sido una erosi¨®n financiera agotadora para todos", escrib¨ªa Robertson. "Y no hay se?ales de que vaya a acabarse pronto".

El gestor, que hace unos a?os no daba abasto para atender las peticiones de los inversores, ha liquidado buena parte de la cartera de Tiger y se dice dispuesto a devolver a los inversores el 75% de los activos. El m¨¢s importante de sus socios es US Airways, de la que posee el 22% de las acciones.

La ca¨ªda de Tiger subraya los pobres resultados que est¨¢n obteniendo los inversores que suscriben la filosof¨ªa del valor: en vez de acudir a los valores punteros y en alza, se buscan gangas en la Bolsa en la confianza de que esa infravaloraci¨®n injusta que hace el mercado alg¨²n d¨ªa se acabar¨¢ y la compa?¨ªa llegar¨¢ a ver reconocido su aut¨¦ntico valor, con el consiguiente beneficio para los inversores que tuvieron paciencia.

Los analistas consideraban ayer que la desaparici¨®n de Tiger Management es la prueba definitiva de que la Bolsa est¨¢ s¨®lo para los valores de futuro y que la vieja econom¨ªa es cosa superada. No se cre¨ªa que fuera a haber una gran crisis por estimarse que golpes como el de Tiger Management son de un tipo que los mercados pueden asumir por estar muy localizado. En 1998, el fracaso de Long Term Capital Management requiri¨® unas ayudas de 3.750 millones de d¨®lares y provoc¨® sacudidas en los mercados, pero era debido a la propia esencia de sus fondos.

Tiger era un fondo de alto riesgo dirigido a inversores, individuales e institucionales, con alta capacidad financiera. A Robertson, un jugador al valor que compraba barato, le hab¨ªa ido siempre bien, pero no ha sabido ver c¨®mo cambiaban los tiempos.