La nueva Vivendi Universal reta desde Par¨ªs a los grandes grupos americanos de comunicaci¨®n

El primer grupo de comunicaci¨®n europeo, segundo mundial tras AOL-Time Warner, qued¨® constituido ayer, en Par¨ªs, con la presentaci¨®n de la fusi¨®n entre Vivendi, Canal+ y la canadiense Seagram. "Por primera vez hay en Europa un grupo de comunicaci¨®n capaz de competir en todas partes con los mayores grupos americanos", proclam¨® Jean-Marie Messier, presidente de Vivendi-Universal, la sociedad resultante de la fusi¨®n. El nuevo grupo dispone de un ampl¨ªsimo cat¨¢logo de cine y de m¨²sica (rock, jazz y otras), ya que Seagram controla el 27% del mercado mundial de discos.

Bien asentado a ambos lados del Atl¨¢ntico, el gigante multimedia franc¨¦s sumar¨¢ a las actividades de Vivendi en Internet (Vizzavi), en las telecomunicaciones m¨®viles, (Cegetel), y en la edici¨®n, (Havas), los estudios Universal de cine y de edici¨®n musical de Seagram, as¨ª como la producci¨®n cinematogr¨¢fica y audiovisual de Canal+. Con 100.000 millones de d¨®lares (17,3 billones de pesetas) de capitalizaci¨®n burs¨¢til y 55.000 millones de d¨®lares de cifra de negocios, el nuevo grupo parece capacitado para dar la batalla al mastodonte americano de AOL-Time Warner.De acuerdo con las previsiones de Vivendi, la fusi¨®n debe permitir realizar unos ahorros (econom¨ªas de escala) superiores a los 400 millones de euros (66.500 millones de pesetas) por a?o antes de impuestos, y alcanzar un resultado de explotaci¨®n antes de amortizaciones, depreciaciones e intereses de 600 millones de euros (casi 100.000 millones de pesetas) de aqu¨ª a 2002.

Sin embargo, los analistas y con ellos parte de los inversores, siguen poniendo el acento en el alto precio, 34.000 millones de d¨®lares (5,88 billones), pagado en intercambio de acciones por la incorporaci¨®n de Seagram y en los 2,49 billones de pesetas que Vivendi debe abonar por la licencia de telefon¨ªa m¨®vil brit¨¢nica y su participaci¨®n en Vodafone.

El acuerdo aprobado por los consejos de administraci¨®n de los tres grupos fija el precio a pagar por la acci¨®n de Seagram en 77,35 d¨®lares, cuando hace una semana el t¨ªtulo de la sociedad canadiense se cotizaba a 53 d¨®lares. Sin llegar a descalificar la operaci¨®n, algunos expertos, franceses, naturalmente, recuerdan las palabras de Napole¨®n: "En toda empresa hay que dar dos tercios a la raz¨®n y el otro tercio al azar. Aumentar la parte de la raz¨®n es ser pusil¨¢nime. Aumentar la parte del azar es ser temerario", y se interrogan si Jean-Marie Messier no ha incurrido en esto ¨²ltimo.

Al t¨¦rmino de la operaci¨®n, los accionistas actuales de Vivendi pasar¨¢n a tener el 59% de la nueva empresa, el 29% quedar¨¢ para los de Seagram y el 12% para los de Canal +. Los accionistas de ¨¦sta recibir¨¢n dos t¨ªtulos de Vivendi por cada uno de la cadena y conservar¨¢n la participaci¨®n en los negocios regulados por ella. Messier anunci¨® la salida a bolsa "en las pr¨®ximas semanas" del 35% del capital de Vivendi Environnement, filial del grupo franc¨¦s.

Ca¨ªda de la acci¨®n

Pese al dr¨¢stico descenso de la acci¨®n de Vivendi registrado ayer, 7,7%, el flamante presidente de Vivendi Universal volvi¨® a reiterar que el precio pagado por Seagram entra dentro de "lo razonable" y es el resultado de nueve meses de negociaciones. En paralelo con el intercambio de acciones con la sociedad canadiense -0,7 t¨ªtulos de Vivendi por cada uno de Seagram-, la compa?¨ªa francesa incorporar¨¢ todos los activos de Canal+ a raz¨®n de dos acciones propias por cada una de la cadena de televisi¨®n. Por imperativos de la ley francesa de lo audiovisual, que impide a un ¨²nico accionista poseer m¨¢s del 49% de una televisi¨®n, los accionistas de Canal+ seguir¨¢n teniendo adem¨¢s, la propiedad de esa televisi¨®n. Por el momento, se ignora el per¨ªmetro exacto de Canal+ que seguir¨¢ cotizando en Bolsa, as¨ª como el n¨²mero de acciones de Vivendi a crear, extremo que depende de un abanico pactado de fluctuaci¨®n del 12,5%. El presidente de Vivendi, y ahora tambi¨¦n de Vivendi Universal, afirm¨® que Canal+ mantendr¨¢ todos los compromisos adquiridos con el cine franc¨¦s y dijo que la operaci¨®n pondr¨¢ al servicio de esa cinematograf¨ªa unos circuitos de distribuci¨®n que deben favorecer la exportaci¨®n. Messier asegur¨® ayer que la operaci¨®n cuenta con el apoyo de las autoridades francesas y que tampoco prev¨¦ dificultades por parte de Bruselas.

El destino futuro de las actividades de comercializaci¨®n del agua y otras igualmente caracter¨ªsticas de Vivendi, como la energ¨ªa y la limpieza, sigue siendo un enigma, si bien los directivos de la compa?¨ªa francesa reiteran que no habr¨¢ cambio alguno. Messier confirm¨®, por el contrario, que el sector de alcoholes de Seagram, que re¨²ne marcas como los whiskys Chivas y Glenlivet, los portos Sandeman o el co?ac Martell ser¨¢n cedidos.

Vivendi Universal tendr¨¢ su sede en Par¨ªs. El primer accionista Edgar Bronfman, propietario de Seagram, ser¨¢ vicepresidente. Pierre Lescure, presidente de Canal+ y Eric Licoys, de Havas, ser¨¢n nombrados directores ejecutivos.